根据隆达股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收12.08亿元，同比增长26.91%。扣非净利润2,935.09万元，同比大幅下降40.82%。隆达股份2023年年度净利润5,526.94万元，业绩同比大幅下降41.48%。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为其他、航空航天、燃机。主要产品包括高温合金和合金管材两项，其中高温合金占比59.91%，合金管材占比24.74%。

2023年公司营收12.08亿元，与去年同期的9.52亿元相比，增长了26.91%，主要是因为高温合金本期营收7.24亿元，去年同期为4.74亿元，同比大幅增长了52.64%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的97.98%。2023年直销营收10.84亿元，相较于去年增长31.97%，同期毛利率为13.49%，同比减少3.09个百分点。

2023年年度，隆达股份营业总收入为12.08亿元，去年同期为9.52亿元，同比增长26.91%，净利润为5,526.94万元，去年同期为9,444.10万元，同比大幅下降41.48%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为871.79万元，去年同期为-468.19万元，扭亏为盈；

但是（1）资产减值损失本期损失2,978.50万元，去年同期损失340.75万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出54.38万元，去年同期收益2,462.66万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为76.48万元，去年同期为1,002.61万元，同比大幅下降。

净利润从2019年年度到2022年年度呈现上升趋势，从-2,234.82万元增长到9,444.10万元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从9,444.10万元下降到5,526.94万元。

2023年年度主营业务利润为5,463.12万元，去年同期为5,893.93万元，同比小幅下降7.31%。

虽然营业总收入本期为12.08亿元，同比增长26.91%，不过毛利率本期为15.37%，同比下降了2.93%，导致主营业务利润同比小幅下降。

2023年公司营收12.08亿元，同比增长26.91%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-2,510.09万元，去年同期为85.06万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重高达45.42%。归因于利息收入本期为3,419.58万元，去年同期为1,183.66万元，同比大幅增长了188.9%。

本期销售费用为2,489.66万元，同比大幅增长47.34%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务招待费本期为725.27万元，去年同期为453.77万元，同比大幅增长了59.83%。

（2）职工薪酬本期为1,026.88万元，去年同期为812.89万元，同比增长了26.32%。

（3）佣金本期为271.87万元，去年同期为80.97万元，同比大幅增长了近2倍。

（4）交通差旅费本期为259.14万元，去年同期为106.23万元，同比大幅增长了143.96%。

本期管理费用为5,587.07万元，同比大幅增长66.7%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）股份支付本期为1,327.26万元，去年同期为115.23万元，同比大幅增长了近11倍。

（2）职工薪酬本期为1,687.77万元，去年同期为1,359.70万元，同比增长了24.13%。

（3）业务招待费本期为653.28万元，去年同期为430.46万元，同比大幅增长了51.76%。

2023年隆达股份固定资产合计5.44亿元，占总资产的16.22%，同比去年的4.83亿元增长了12.59%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增1.02亿元，主要为在建工程转入的9,408.41万元，占比92.20%。

在此之中：变形高温合金项目转入8,207.89万元。

该项目项目预算为1.75亿元，本期投入6,510.19万元，目前该项目累计投入占预算比例已达926600.00%，已大幅超出预算。项目本期转入固定资产8,207.89万元，期末账面余额7,392.65万元，项目工程进度为926600.00%。

隆达股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,602.84万元,占归母净利润的47.0%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,731.69万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,200.50万元。

(2)本期共收到政府补助2,193.91万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,855.13万元，留存计入以后年度利润。

2023年，隆达股份资产减值损失2,978.50万元，导致企业净利润从盈利8,505.44万元下降至盈利5,526.94万元，其中主要是存货跌价准备减值合计2,978.50万元。

其中，原材料，库存商品本期分别计提2,342.95万元，434.41万元。

目前，原材料，库存商品的账面价值仍分别为2.35亿元，1.28亿元，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.81，在2019年度到2023年度，企业存货周转率连续5年下降，平均回款时间从89天增加到了198天，企业存货周转能力下降，2023年隆达股份存货余额合计6.30亿元，占总资产的19.79%，同比去年的4.66亿元大幅增长了35.22%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到39.34%，余额同比增长49.20%；其次，在产品占比22.48%，余额同比减少6.42%。

2023年，隆达股份在建工程余额合计33,126.04亿元，较去年的12,034.59亿元大幅增长。主要在建的重要工程是募投项目-年产1万吨航空级高温合金技术改造和变形高温合金项目。

2023年，隆达股份的其他非流动资产合计7.26亿元，占总资产的21.64%，相较于年初的4.66亿元大幅增长55.86%。

主要原因是定期存款增加3.90亿元。

隆达股份属于高温合金材料研发制造行业，核心聚焦航空航天及燃气轮机领域。 高温合金行业近三年受国防装备升级和航空发动机国产化推动，年复合增长率约9%，2024年市场规模突破180亿元。未来随着燃气轮机国产替代加速、商用航空需求释放，预计2025年市场规模将达230亿元，变形高温合金和单晶母合金技术突破将成为增长引擎。

隆达股份位列国内高温合金行业第二梯队，占据约12%的铸造高温合金市场份额，2024年高温合金业务收入突破11亿元，在航空发动机涡轮叶片领域实现进口替代，燃气轮机领域市占率达8%。

2018-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降，主要是由于减值损失的大幅增长。

2019-2022年公司主营利润持续增长，由于毛利率的下降，2023年主营利润5,463.12万元，较去年同期有所下降。

2023年扣非净利润2,924.10万元，由于政府补助贡献了2,731.69万元，净利润盈利5,526.94万元。

值得一提的是，2023年年报显示变形高温合金项目阶段性投产8,207.89万元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力较差，而且在行业中也属于落后地位。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，隆达股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2024年10月11日，隆达股份的PE-TTM是78.95，而其他金属新材料行业的PE-TTM是21.26，隆达股份的PE-TTM远高于其他金属新材料行业的PE-TTM。