根据东亚药业2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收13.56亿元，同比增长15.00%。扣非净利润1.08亿元，同比增长15.31%。东亚药业2023年年度净利润1.21亿元，业绩同比增长16.11%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,406.19万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司的主营业务为医药化工，主要产品包括β-内酰胺类抗菌药和抗胆碱和合成两项，其中β-内酰胺类抗菌药占比71.95%，抗胆碱和合成占比11.77%。

2023年公司营收13.56亿元，与去年同期的11.80亿元相比，小幅增长了15.0%，主要是因为β-内酰胺类抗菌药本期营收9.76亿元，去年同期为7.79亿元，同比增长了25.23%。

2023年公司毛利率从去年同期的22.82%，同比增长到了今年的26.64%，主要是因为β-内酰胺类抗菌药本期毛利率20.78%，去年同期为11.95%，同比大幅增长73.89%，归因于其他成本有所下降。

从地区营收情况上来看，2021-2023年公司国内销售大幅增长，2021年国内销售5.40亿元，2022年增长69.22%，2023年增长27.36%，同期2021年海外销售1.62亿元，2022年增长60.76%，2023年下降28.19%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的60.2%。2023年直销营收8.13亿元，相较于去年增长6.03%，同期毛利率为25.76%，同比增加6.26个百分点。

本期净利润为1.21亿元，去年同期1.04亿元，同比增长16.11%。

净利润同比增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失847.18万元，去年同期收益46.81万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为1.27亿元，去年同期为1.04亿元，同比增长；（2）其他收益本期为1,712.77万元，去年同期为1,109.50万元，同比大幅增长。

净利润从2019年年度到2021年年度呈现下降趋势，从1.68亿元下降到6,849.21万元，而2021年年度到2023年年度呈现上升状态，从6,849.21万元增长到1.21亿元。

2023年年度主营业务利润为1.27亿元，去年同期为1.04亿元，同比增长22.17%。

虽然研发费用本期为8,173.76万元，同比大幅增长81.85%，不过（1）营业总收入本期为13.56亿元，同比增长15.00%；（2）毛利率本期为26.64%，同比增长了3.82%，推动主营业务利润同比增长。

本期研发费用为8,173.76万元，同比大幅增长81.85%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）委托开发费用本期为2,055.99万元，去年同期为401.76万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）职工薪酬本期为3,848.69万元，去年同期为2,734.46万元，同比大幅增长了40.75%。

（3）直接材料本期为1,367.98万元，去年同期为882.93万元，同比大幅增长了54.94%。

本期财务费用为-791.00万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了44.81%。整体来看：虽然利息资本化本期为682.43万元，去年同期为10.44万元，同比大幅增长了近64倍，但是利息费用本期为1,042.28万元，去年同期为94.72万元，同比大幅增长了近10倍。

本期销售费用为1,382.64万元，同比大幅增长43.89%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务宣传费本期为249.60万元，去年同期为7.50万元，同比大幅增长了近32倍。

（2）业务招待费本期为521.67万元，去年同期为323.07万元，同比大幅增长了61.47%。

2023年年度，东亚药业净现金流为1.98亿元，去年同期为-4,585.24万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年年度，东亚药业净利润为1.21亿元，去年同期为1.04亿元，同比增长16.11%。净现金流为1.98亿元，去年同期为-4,585.24万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

2023年，东亚药业在建工程余额合计2.95亿元，较去年的1.56亿元大幅增长了88.81%。主要在建的重要工程是特色新型药物制剂研发与生产基地建设项目（一期）[注2]和年产3,685吨医药及中间体、4,320吨副产盐项目（一期）[注3]。

在建工程本期转入固定资产的金额为2.97亿元，主要是年产586吨头孢类原料药产业升级项目二期工程和年产头孢类母核产品180吨、氧头孢类母核产品100吨技术改造项目。

在建工程本期新增投入金额为4.29亿元，其中追加投入特色新型药物制剂研发与生产基地建设项目（一期）[注2]、年产头孢类母核产品180吨、氧头孢类母核产品100吨技术改造项目等3.88亿元。

该项目于2021年9月28日发布建设公告。

新项目以东邦药业为主体组织实施。公司将组建专门的项目部门，负责项目的建设管理。本项目建设期为2年。建设投资为25,536万元，其中16,870万元使用募资资金，剩余8,666万元使用自有资金。第1年投入10,214万元，第2年投入15,322万元。流动资金2,124万元，根据项目的开工率逐步投入。

根据项目可行性研究报告的论证，新项目达产后实现年营业收入约53,440万元，年净利润约9,026万元，财务内部收益率（税后）为23.11%，盈亏平衡点40.19%，投资回收期（税后）为6.36年（含建设期）。

该项目于2021年9月28日发布建设公告。

新项目以东邦药业为主体组织实施。公司将组建专门的项目部门，负责项目的建设管理。本项目建设期为2年。建设投资为25,536万元，其中16,870万元使用募资资金，剩余8,666万元使用自有资金。第1年投入10,214万元，第2年投入15,322万元。流动资金2,124万元，根据项目的开工率逐步投入。

根据项目可行性研究报告的论证，新项目达产后实现年营业收入约53,440万元，年净利润约9,026万元，财务内部收益率（税后）为23.11%，盈亏平衡点40.19%，投资回收期（税后）为6.36年（含建设期）。

该项目于2020年11月13日发布建设公告。

公司拟在现有厂区内新建研发大楼，共五层，其中第1层为办公区域，建设内容包括药品研发信息中心、学术交流培训中心等；第2、3、4、5层为实验区域，建设内容包括原料药研发平台、制剂类药物开发平台、绿色制药技术开发平台、分析检测平台、小试实验室等。

2023年东亚药业固定资产合计10.43亿元，占总资产的31.20%，同比去年的8.39亿元增长了24.26%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.22亿元，主要为在建工程转入的3.01亿元，占比93.58%。

东亚药业属于化学原料药及医药中间体制造行业。 化学原料药行业近三年受全球供应链波动及各国本土化政策影响，竞争加剧，2024年行业规模增速放缓至约5%。未来趋势聚焦合成生物学技术应用，预计2025年功能性原料药及高端中间体市场空间将突破2000亿元，企业通过技术升级与绿色工艺提升竞争力。

东亚药业在β-内酰胺类抗菌药细分领域占据国内约12%市场份额，核心产品马来酸曲美布汀原料药全球市占率超30%，但2024年受行业价格战冲击，营收同比下滑4.13%，需加速向制剂领域延伸以巩固地位。

从2020年至今，公司员工人数整体持续增长，从2020年的1233人上升至2023年的1577人。

本期企业员工构成情况如下：销售人员16人，生产人员910人，技术人员399人。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润1.21亿元，较上期有所增长。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润1.27亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，东亚药业近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，东亚药业的PE-TTM是20.98，而原料药行业的PE-TTM是29.69，东亚药业低于原料药行业的PE-TTM。