根据科瑞技术2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收28.57亿元，同比小幅下降11.98%。扣非净利润1.10亿元，同比大幅下降61.63%。科瑞技术2023年年度净利润2.26亿元，业绩同比大幅下降41.21%。本期经营活动产生的现金流净额为3.12亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为设备制造业，主要产品包括自动化设备和精密零部件两项，其中自动化设备占比79.18%，精密零部件占比8.16%。

2023年公司营收28.57亿元，与去年同期的32.46亿元相比，小幅下降了11.98%，主要是因为自动化设备本期营收22.62亿元，去年同期为25.22亿元，同比小幅下降了10.29%。

2023年公司毛利率从去年同期的35.91%，同比小幅下降到了今年的33.26%，主要是因为自动化设备本期毛利率31.39%，去年同期为34.14%，同比小幅下降8.06%，归因于直接人工成本在大幅增长。

目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的31.41%，此前2021-2022年，前五大客户集中度分别为57.25%、44.70%，总体呈大幅下降趋势。

从2019年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2019年的14.71%下降至2023年的9.00%。

本期净利润为2.26亿元，去年同期3.84亿元，同比大幅下降41.21%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为3,677.46万元，去年同期为-386.00万元，扭亏为盈；

但是主营业务利润本期为2.36亿元，去年同期为5.02亿元，同比大幅下降。

2023年年度主营业务利润为2.36亿元，去年同期为5.02亿元，同比大幅下降52.87%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为28.57亿元，同比小幅下降11.98%；（2）毛利率本期为33.26%，同比小幅下降了2.65%。

2023年公司营收28.57亿元，同比小幅下降11.98%，不仅营收在下降，而且财务收益也在下降。

本期管理费用为1.63亿元，同比增长29.89%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为9,935.37万元，去年同期为7,854.02万元，同比增长了26.5%。

（2）其他费用本期为2,351.31万元，去年同期为1,524.67万元，同比大幅增长了54.22%。

2023年年度，科瑞技术净现金流为3.98亿元，去年同期为-3,487.75万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

2023年科瑞技术固定资产合计9.77亿元，占总资产的16.55%，较去年的4.74亿元大幅增长了106.07%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增5.52亿元，主要为在建工程转入的5.16亿元，占比93.35%。

在此之中：科瑞智造产业园建设项目转入3.63亿元，智慧工厂机器人与运动控制集成运用研发及生产车间建设工程项目转入1.53亿元。

该项目项目预算为4.58亿元，本期投入1.10亿元，项目本期转入固定资产3.63亿元，期末账面余额2,820.23万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

该项目项目预算为1.61亿元，本期投入2,342.09万元，项目本期转入固定资产1.53亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

科瑞技术2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益6,376.89万元,占归母净利润的36.74%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,629.10万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,769.42万元。

(2)本期共收到政府补助7,038.59万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,079.34万元，留存计入以后年度利润。

在2023年报告期末，科瑞技术用于金融投资的资产为3.09亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,544.5万元，占净利润2.26亿元的20.14%。

2023年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置其他非流动金融资产的收益和其他非流动金融资产公允价值变动收益。

在2023年年报告期末，科瑞技术形成的商誉为2.09亿元，占净资产的6.62%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为鼎力智能。

企业2023年期末的营业收入增长率为-9.3%，但是2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为2.5%，预测数据是否太过乐观？？

2021年，企业斥资2.77亿元的对价收购鼎力智能100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6,801.92万元，也就是说这笔收购的溢价率高达306.94%，形成的商誉高达2.09亿元，占当年净资产的7.69%。

鼎力智能承诺在2021年至2024年实现业绩分别不低于2000万元、2500万元、3500万元、4000万元，累计不低于1.2亿元。实际2021-2023年末产生的业绩为816.38万元、4,047.01万元、4,125.31万元，累计8,988.7万元。

鼎力智能的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计15.49亿元，占总资产的26.25%，相较于去年同期的16.14亿元基本不变。

2023年，企业信用减值损失3,516.83万元，导致企业净利润从盈利2.61亿元下降至盈利2.26亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计3,291.04万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计3,291.04万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备3,291.04万元。

其中，按单项计提主要是企业对客户六计提了68.91万元的减值准备。

本期主要为1-2年新增坏账准备1,670.94万元。

本期，企业应收账款周转率为1.81。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从2.48下降到了1.81，平均回款时间从145天增加到了198天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为70.44%，27.19%和2.37%。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2020年至2023年从93.20%小幅下降到70.44%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2023年，null资产减值损失5,846.56万元，导致企业净利润从盈利2.84亿元下降至盈利2.26亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计5,504.07万元。

其中，，，本期分别计提5,504.07万元，2,864.52万元，1,684.02万元。

目前，的账面价值仍有，应注意后续的减值风险。

2023年企业存货周转率为1.42，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从74天增加到了253天，企业存货周转能力下降，2023年科瑞技术存货余额合计12.32亿元，占总资产的21.97%，同比去年的14.38亿元小幅下降了14.37%。

从存货分类来看，发出商品占存货的比例最大，达到64.12%，余额同比增长22.28%；其次，在产品占比19.20%，余额同比减少32.21%。

2023年，科瑞技术在建工程余额合计2,855.73万元。

其中，在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固，合计5.16亿元。在此之中，科瑞智造产业园建设项目，本期转入固定资产3.63亿元。

该项目项目预算为4.58亿元，本期投入1.10亿元，项目本期转入固定资产3.63亿元，期末账面余额2,820.23万元，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。

2023年，科瑞技术的其他流动资产合计1.80亿元，占总资产的3.05%，相较于年初的6,263.12万元大幅增长187.24%。

主要原因是理财产品增加9,858.02万元。

工业自动化设备制造行业 近三年工业自动化设备行业受制造业智能化升级驱动，市场规模持续扩容，2023年国内市场规模突破2500亿元，年均复合增长率超12%。未来随着新能源、半导体等高端制造领域需求扩张，叠加政策对智能制造的支持，预计2025年行业规模将超3500亿元，复合增长率维持10%以上，高精度、柔性化设备成为技术迭代核心方向。

科瑞技术为国内工业自动化设备领域头部企业，聚焦新能源电池及消费电子自动化检测/装配设备，2024年在锂电设备细分领域市占率约8%-10%，消费电子自动化设备营收占比超30%，客户覆盖宁德时代、苹果等头部企业，但整体行业集中度较低，尚未形成绝对龙头。

2023年净利润2.26亿元，较上期大幅下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2023年主营利润2.36亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2023年年报显示科瑞智造产业园建设项目、智慧工厂机器人与运动控制集成运用研发及生产车间建设工程项目完工投产5.16亿元，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，科瑞技术近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，科瑞技术的PE-TTM是31.77，而工控设备行业的PE-TTM是32.35，科瑞技术低于工控设备行业的PE-TTM。