泰和科技(300801)2023年年报解读：水处理剂药剂及其联副产品收入的下降导致公司营收的下降，净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
山东泰和科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“程终发”。公司的主营业务为水处理剂的研发、生产和销售。公司产品有阻垢剂、缓蚀剂、杀菌灭藻剂、螯合剂、分散剂、反渗透药剂、助洗剂等。
根据泰和科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收22.06亿元，同比下降19.12%。扣非净利润1.16亿元，同比大幅下降70.37%。泰和科技2023年年度净利润1.42亿元，业绩同比大幅下降64.30%。
水处理剂药剂及其联副产品收入的下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司主要从事水处理行业、氯碱行业、其他，其中水处理剂药剂及其联副产品为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水处理行业 | 19.18亿元 | 86.95% | 20.17% |
| 氯碱行业 | 2.82亿元 | 12.81% | -1.24% |
| 其他 | 536.90万元 | 0.24% | -30.27% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 水处理剂药剂及其联副产品 | 19.18亿元 | 86.95% | 20.17% |
| 氯碱产品 | 2.82亿元 | 12.81% | -1.24% |
| 其他 | 536.90万元 | 0.24% | -30.27% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外 | 11.52亿元 | 52.25% | 23.37% |
| 国内 | 10.53亿元 | 47.75% | 10.67% |
2、水处理剂药剂及其联副产品收入的下降导致公司营收的下降
2023年公司营收22.06亿元，与去年同期的27.27亿元相比，下降了19.12%，主要是因为水处理剂药剂及其联副产品本期营收19.18亿元，去年同期为24.87亿元，同比下降了22.89%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023年报营收 | 2022年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 水处理剂药剂及其联副产品 | 19.18亿元 | 24.87亿元 | -22.89% |
| 氯碱产品 | 2.82亿元 | 2.36亿元 | 19.42% |
| 其他业务 | 536.90万元 | 346.71万元 | - |
| 合计 | 22.06亿元 | 27.27亿元 | -19.12% |
3、水处理剂药剂及其联副产品毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2023年公司毛利率从去年同期的23.21%，同比下降到了今年的17.3%，主要是因为水处理剂药剂及其联副产品本期毛利率20.17%，去年同期为23.94%，同比下降15.75%。
4、海外市场毛利率同步下降
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2022-2023年，国内营收占比从37.99%增长到47.75%，海外营收占比从62.01%下降到52.25%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从26.67%下降到23.37%。
5、公司年度向前五大供应商采购的金额占比下降
从2021年至今，公司年度向前五大供应商采购的金额占比整体持续下滑，从2021年的44.45%下降至2023年的29.20%。
净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比降低19.12%，净利润同比大幅降低64.30%
2023年年度，泰和科技营业总收入为22.06亿元，去年同期为27.27亿元，同比下降19.12%，净利润为1.42亿元，去年同期为3.97亿元，同比大幅下降64.30%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.98亿元，去年同期为4.65亿元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失4,225.97万元，去年同期损失0.00元，。
净利润从2020年年度到2022年年度呈现上升趋势，从1.95亿元增长到3.97亿元，而2022年年度到2023年年度呈现下降状态，从3.97亿元下降到1.42亿元。
2、主营业务利润同比大幅下降57.50%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.06亿元 | 27.27亿元 | -19.12% |
| 营业成本 | 18.24亿元 | 20.94亿元 | -12.91% |
| 销售费用 | 2,603.15万元 | 2,252.49万元 | 15.57% |
| 管理费用 | 8,355.24万元 | 9,376.00万元 | -10.89% |
| 财务费用 | -483.64万元 | -3,621.16万元 | 86.64% |
| 研发费用 | 6,765.50万元 | 7,301.85万元 | -7.35% |
| 所得税费用 | 3,488.61万元 | 7,465.77万元 | -53.27% |
2023年年度主营业务利润为1.98亿元，去年同期为4.65亿元，同比大幅下降57.50%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为22.06亿元，同比下降19.12%；（2）毛利率本期为17.30%，同比下降了5.91%。
3、费用情况
2023年公司营收22.06亿元，同比下降19.12%，虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-483.64万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了86.64%。重要原因在于：
（1）汇兑收益本期为594.73万元，去年同期为2,476.69万元，同比大幅下降了75.99%。
（2）利息收入本期为782.45万元，去年同期为1,885.82万元，同比大幅下降了58.51%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -782.45万元 | -1,885.82万元 |
| 利息费用 | 736.99万元 | 590.98万元 |
| 减：汇兑收益 | -594.73万元 | -2,476.69万元 |
| 其他 | 156.55万元 | 150.37万元 |
| 合计 | -483.64万元 | -3,621.16万元 |
2）销售费用增长
本期销售费用为2,603.15万元，同比增长15.57%。销售费用增长的原因如下表所示：
| 销售费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 销售费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 差旅费 | 198.17万元 | 7.50万元 | 保险费 | 164.92万元 | 235.74万元 |
| 招待费 | 178.46万元 | 40.92万元 | 职工薪酬 | 1,420.84万元 | 1,481.09万元 |
| REACH注册费 | 86.55万元 | 1.13万元 | 物料消耗 | 71.01万元 | 119.94万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产19.01%，投资主体为理财投资
在2023年报告期末，泰和科技用于金融投资的资产为5.93亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为652.39万元。
2023年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 3.51亿元 |
| 委托贷款 | 1.2亿元 |
| 宜兴佳裕宏德展翼股权投资合伙企业(有限合伙) | 3,000万元 |
| 其他 | 9,105.5万元 |
| 合计 | 5.93亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 469.64万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 182.75万元 |
| 合计 | 652.39万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续增长，由2019年的1.59亿元增长至2023年的5.93亿元，变化率为272.07%。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2019年 | 1.59亿元 |
| 2020年 | 5.72亿元 |
| 2021年 | 3.83亿元 |
| 2022年 | 4.2亿元 |
| 2023年 | 5.93亿元 |
应收账款周转率下降
2023年，企业应收账款合计2.31亿元，占总资产的7.42%，相较于去年同期的2.36亿元基本不变。
1、应收账款周转率下降，回款周期增长
本期，企业应收账款周转率为9.44。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从12.14下降到了9.44，平均回款时间从29天增加到了38天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“应收账款坏账损失”之前的水平）
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.63%，2.27%和0.09%。
存货周转率持续下降，存货跌价损失影响利润
存货跌价损失1,711.36万元，坏账损失影响利润
2023年，泰和科技资产减值损失4,225.97万元，导致企业净利润从盈利1.84亿元下降至盈利1.42亿元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,711.36万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 1.42亿元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -4,225.97万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1,711.36万元 |
其中，原材料，自制半成品，库存商品本期分别计提726.34万元，538.11万元，446.91万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 原材料 | 726.34万元 |
| 自制半成品 | 538.11万元 |
| 库存商品 | 446.91万元 |
目前，原材料，自制半成品，库存商品的账面价值仍分别为9,005.64万元，1,686.69万元，3,596.32万元，应注意后续的减值风险。
2023年企业存货周转率为8.80，在2020年度到2023年度，企业存货周转率连续4年下降，平均回款时间从23天增加到了40天，企业存货周转能力下降，2023年泰和科技存货余额合计1.86亿元，占总资产的6.51%，同比去年的2.12亿元小幅下降了12.07%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到47.92%，余额同比增长44.60%；其次，库存商品占比19.91%，余额同比减少30.15%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 原材料 | 9,731.99万元 | 726.34万元 | 9,005.64万元 |
| 库存商品 | 4,043.23万元 | 446.91万元 | 3,596.32万元 |
| 发出商品 | 2,397.39万元 | 2,397.39万元 | |
| 自制半成品 | 2,224.80万元 | 538.11万元 | 1,686.69万元 |
新增较大投入水处理剂系列产品项目
2023年，泰和科技在建工程余额合计4.55亿元，较去年的4.28亿元小幅增长了6.52%。主要在建的重要工程是水处理剂系列产品项目、年产2万吨碳酸亚乙烯酯（VC）项目等。
在建工程本期转入固定资产的金额为9,764.31万元，主要是HEDP原料结构、研发中心建设项目等。
在建工程本期新增投入金额为2.05亿元，其中追加投入节能升级智能化提升改造项目、年产2万吨碳酸亚乙烯酯（VC）项目等1.79亿元。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 水处理剂系列产品项目 | 1.23亿元 | 1,628.76万元 | 236.30万元 | 85.27% |
| 年产2万吨碳酸亚乙烯酯（VC）项目 | 1.06亿元 | 4,388.24万元 | - | 96.73% |
| 年产10000吨磷酸铁锂高端正极材料项目 | 6,038.28万元 | 1,731.54万元 | - | 51.02% |
| 节能升级智能化提升改造项目 | 5,437.73万元 | 5,736.42万元 | 1,151.27万元 | 47.09% |
| 氢气利用项目 | 2,304.97万元 | 2,101.92万元 | - | 46.10% |
| HEDP原料结构 | 49.45万元 | 2,277.62万元 | 5,186.01万元 | 52.36% |
| 研发中心建设项目 | 43.04万元 | 1,442.12万元 | 1,658.09万元 | 100% |
大额转固项目
研发中心建设项目
该项目于2022年5月31日发布建设公告。
研发中心建设项目主要建设研发中心楼一座，总建筑面积6,400㎡，同时配套建设相应的研发、实验、检测设备等。原计划投资额5,640.82万元，拟使用募集资金投资5,640.82万元，实施主体为公司，计划建设期为30个月，预计2022年5月31日达到预定可使用状态。
基本信息
| 项目预算 | 期末余额 | 当期投入 | 累计投入金额 | 当期转入固定资产金额 | 项目进度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 5,640.82万元 | 43.04万元 | 1,442.12万元 | 6,744.73万元 | 1,658.09万元 | 100% |
新增较大投入项目
水处理剂系列产品项目
该项目于2022年5月31日发布建设公告。
31,548.89万元，实施主体为公司，计划建设期为30个月，预计2022年5月31日达到预定可使用状态。
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