根据华自科技2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收23.69亿元，同比大幅增长40.99%。扣非净利润-1.95亿元，较去年同期亏损有所减小。华自科技2023年年度净利润-1.98亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2022年、2023年。

公司主要产品包括新能源(源、网、荷、储)设备及系统和锂电池及其材料智能装备两项，其中新能源(源、网、荷、储)设备及系统占比45.70%，锂电池及其材料智能装备占比36.20%。

2023年公司营收23.69亿元，与去年同期的16.80亿元相比，大幅增长了40.99%。

营收大幅增长的主要原因是：

（1）新能源(源网荷储)设备及系统本期营收10.82亿元，去年同期为7.12亿元，同比大幅增长了51.93%。

（2）水利水处理自动化产品及整体解决方案本期营收3.25亿元，去年同期为1.68亿元，同比大幅增长了93.39%。

2023年公司毛利率从去年同期的21.93%，同比小幅下降到了今年的19.4%，主要是因为锂电池及其材料智能装备本期毛利率16.57%，去年同期为18.16%，同比小幅下降8.76%，主要原因是一方面是小计成本在有所增长，另一方面直接人工成本在大幅增长。

产品毛利率方面，虽然锂电池及其材料智能装备营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年锂电池及其材料智能装备毛利率呈下降趋势，从2021年的22.31%，下降到2023年的16.57%，2023年新能源(源网荷储)设备及系统毛利率为20.77%，同比下降16.38%。

目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的60.11%，此前2020-2022年，前五大客户集中度分别为21.65%、51.23%、54.81%，总体呈大幅增长趋势，其中第一大客户占比16.75%，第二大客户占比14.34%。

本期净利润为-1.98亿元，去年同期-4.45亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然所得税费用本期收益594.94万元，去年同期收益4,346.91万元，同比大幅下降；

但是（1）资产减值损失本期损失1,913.76万元，去年同期损失2.63亿元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-1.56亿元，去年同期为-1.99亿元，亏损有所减小。

2023年年度主营业务利润为-1.56亿元，去年同期为-1.99亿元，较去年同期亏损有所减小。

虽然毛利率本期为19.40%，同比小幅下降了2.53%，不过营业总收入本期为23.69亿元，同比大幅增长40.99%，推动主营业务利润亏损有所减小。

华自科技2023年年度非主营业务利润为-4,759.84万元，去年同期为-2.89亿元，亏损有所减小。

2023年公司营收23.69亿元，同比大幅增长40.99%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为3,813.90万元，同比下降22.87%。

财务费用下降的原因是：

虽然贴现利息支出及其他本期为747.35万元，去年同期为138.98万元，同比大幅增长了近4倍；

但是（1）利息费用本期为3,410.03万元，去年同期为4,590.89万元，同比下降了25.72%；（2）本期汇兑收益为213.41万元，去年同期汇兑损失为181.76万元；

2023年华自科技固定资产合计11.80亿元，占总资产的16.81%，同比去年的9.59亿元增长了23.08%。

其中，固定资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，本期企业固定资产新增3.61亿元，主要为在建工程转入的2.69亿元，占比74.58%。

在此之中：城步儒林储能电站项目（二期）转入1.34亿元。

该项目于2022年5月17日发布建设公告。

每个储能电站都分两期建设，两期的建设期均为1年，在首期工程建设完工并投入运营后的一年后，建成第二期。城步儒林100MW/200MWh储能电站项目内部收益率（税后）为6.87%，静态投资回收期（税后）为8.94年（含建设期）；冷水滩区谷源变电站100MW/200MWh储能项目内部收益率（税后）为5.90%，静态投资回收期（税后）为9.19年（含建设期）。当前，随着国家以新能源为主体的新型电力系统不断推进，我国新型储能市场正处于高速发展阶段，预计会在一定程度上增加未来收益的多样性。

本项目建设内容包括建设屋顶光伏发电系统、储能系统、能量调度系统等，打造以分布式供能、储能调节、智能控制、用能管理服务于一体的园区智能微网体系。项目建成后将提高园区新能源消纳能力、满足园区企业用电保障，协调园区内能源平衡及负荷波动，提升电网安全稳定水平。本项目有助于公司积累“多能互补”示范项目实施及运营经验，为公司扩展新能源业务版图及产业链布局夯实基础。

2023年年度，公司的其他收益为3,285.95万元，占净利润比重为16.64%，较去年同期增加39.74%。

在2023年年报告期末，华自科技形成的商誉为4.04亿元，占净资产的14.26%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为深圳市精实机电科技有限公司和华自格兰特环保科技(北京)有限公司。

根据2023年年度报告获悉，华自格兰特环保科技(北京)有限公司仍有商誉现值9,862.46万元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.7亿元，企业2021-2023年期末的净利润增长率为-148.12%且2023年末净利润为-1,101.35万元，存在极大的减值风险且此时可能还存在应减未减的风险，需要关注。

2017年，企业斥资5.6亿元的对价收购华自格兰特环保科技(北京)有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.7亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达228.48%，形成的商誉高达3.9亿元，占当年净资产的31.23%。

华自格兰特环保科技(北京)有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于3,500万元、4,550万元、6,100万元，累计不低于1.42亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为4,155.43万元、4,950.84万元、2,366.93万元，累计1.15亿元，未完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

华自格兰特环保科技(北京)有限公司的历史业绩数据如下表所示：

企业2021-2023年期末的营业收入增长率为5.51%，同时2023年商誉减值报告预测2024年期末营业收入增长率为-8.13%，商誉减值风险低。

2017年，企业斥资3.8亿元的对价收购深圳市精实机电科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅8,227.12万元，也就是说这笔收购的溢价率高达361.89%，形成的商誉高达2.98亿元，占当年净资产的23.87%。

深圳市精实机电科技有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于2,240万元、3,093.33万元、4,266.67万元，累计不低于9,600万元。实际2017-2019年末产生的业绩为2,331.72万元、3,206.13万元、4,026万元，累计9,563.85万元，未完成承诺。

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

深圳市精实机电科技有限公司的历史业绩数据如下表所示：

2023年，企业应收账款合计17.19亿元，占总资产的24.48%，相较于去年同期的13.55亿元增长了26.82%。

2023年，企业信用减值损失7,431.68万元，导致企业净利润从亏损1.23亿元下降至亏损1.97亿元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计6,824.25万元。

企业应收账款坏账损失中主要是按组合计提坏账准备，合计6,113.92万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备6,113.92万元。

其中，按单项计提主要是企业对中龙建电力建设股份有限公司，阿坝金峰水电开发有限公司，湖南园艺建筑集团有限公司等个别应收账款单项计提了减值准备，分别计提了410.96万元，232.19万元和228.27万元。

本期主要为4-5年（含5年）新增坏账准备2,187.62万元。

本期，企业应收账款周转率为1.54。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.21增长到了1.54，平均回款时间从297天减少到了233天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.87%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2022年至2023年从40.49%上涨到50.87%。三年以上应收账款占比，在2021年至2023年从9.28%上涨到16.62%。

2023年企业存货周转率为1.58，在2021年到2023年华自科技存货周转率从4.64大幅下降到了1.58，存货周转天数从77天增加到了227天。2023年华自科技存货余额合计14.42亿元，占总资产的21.04%，同比去年的9.40亿元大幅增长了53.40%。

从存货分类来看，合同履约成本占存货的比例最大，达到72.54%，余额同比增长1170.25%；其次，在产品占比17.07%，余额同比减少64.69%。

2023年，华自科技在建工程余额合计3.57亿元，较去年的3,988.02万元大幅增长。

其中，本期重要在建工程新增投入4.87亿元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，冷水滩区谷源变电站100MW/200MWh储能项目本期新增投入3.53亿元。

该项目项目预算为4.01亿元，本期投入3.53亿元，项目工程进度为99.59%。

华自科技属于能源电力自动化及环保领域的综合性企业，核心业务涵盖智能控制、水利水电自动化系统、新能源及智能装备。 近三年，能源电力自动化及环保行业受新能源政策驱动加速发展，2023年市场规模达820亿元，年复合增长率超12%。碳中和目标推动智能电网、储能及水处理技术需求激增，预计2025年市场规模将突破1200亿元，未来五年AI融合、分布式能源管理及环保设备智能化成为主要增长点。

华自科技在水利水电自动化细分领域市占率约8%，位居国内前三；新能源领域（含储能系统）2024年营收占比提升至35%，但整体行业集中度较低，头部企业合计市占率不足30%。

从2019年至今，公司员工人数整体持续增长，从2019年的1691人上升至2023年的2430人。

其中，公司的技术人员人数上升了112.08%，从2022年的455人增加到2023年的965人，2023年技术人员整体占比较高，占员工总数的39.71%。但是，公司的销售人员人数下降了40.66%，从2022年的691人减少至2023年的410人，当前人数占员工总数的16.87%。

控股股东湖南华自控股集团有限公司持有公司股份的21.37%，所持股份处于质押高位状态，股权质押5,049.00万股，即实控人黄文宝股权间接质押比例较高，占其持股数量的59.62%。

公司上市9年来虽然坚持分红8年，但累计分红金额仅8,700.76万元，而累计募资金额却有9.37亿元。

2018-2022年公司净利润持续下降，2023年净利润亏损1.97亿元，亏损较上期有大幅好转，主要是由于减值损失的大幅下降。

由于营收的大幅增长，2023年主营利润亏损1.56亿元，较去年同期的亏损有所好转。

风险方面，华自格兰特环保科技（北京）有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2023年年报显示新增投入冷水滩区谷源变电站100MW/200MWh储能项目、其中：，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，近期华自科技PE-TTM为负，参考价值不大。