根据湘电股份2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收45.63亿元，同比基本持平。扣非净利润1.69亿元，同比下降22.25%。湘电股份2023年年度净利润3.00亿元，业绩同比小幅增长3.42%。

公司的主营业务为机械行业，主要产品包括电机和特种产品及备件两项，其中电机占比53.99%，特种产品及备件占比42.64%。

2023年公司毛利率从去年同期的24.01%，同比小幅下降到了今年的21.38%，主要是因为电机本期毛利率20.62%，去年同期为24.57%，同比下降16.08%。

产品毛利率方面，2021-2023年特种产品及备件毛利率呈增长趋势，从2021年的19.70%，增长到2023年的23.28%，2023年电机毛利率为20.62%，同比下降16.08%。

本期净利润为3.00亿元，去年同期2.90亿元，同比小幅增长3.42%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然主营业务利润本期为2.11亿元，去年同期为3.83亿元，同比大幅下降；

但是信用减值损失本期收益9,278.61万元，去年同期损失8,211.61万元，同比大幅增长。

净利润从2017年年度到2018年年度呈现下降趋势，从8,362.83万元下降到-19.89亿元，而2018年年度到2023年年度呈现上升状态，从-19.89亿元增长到3.00亿元。

2023年年度主营业务利润为2.11亿元，去年同期为3.83亿元，同比大幅下降44.87%。

虽然财务费用本期为4,892.05万元，同比大幅下降60.88%，不过（1）管理费用本期为2.89亿元，同比大幅增长30.23%；（2）研发费用本期为2.24亿元，同比增长21.07%；（3）毛利率本期为21.38%，同比小幅下降了2.63%，导致主营业务利润同比大幅下降。

湘电股份2023年年度非主营业务利润为1.11亿元，去年同期为-7,266.22万元，扭亏为盈。

2023年公司营收45.63亿元，同比基本持平。

本期财务费用为4,892.05万元，同比大幅下降60.88%。归因于利息费用本期为6,117.47万元，去年同期为1.44亿元，同比大幅下降了57.38%。

本期研发费用为2.24亿元，同比增长21.07%。研发费用增长的原因是：

（1）物料消耗本期为8,273.02万元，去年同期为6,301.96万元，同比大幅增长了31.28%。

（2）职工薪酬本期为6,415.28万元，去年同期为5,250.16万元，同比增长了22.19%。

本期管理费用为2.89亿元，同比大幅增长30.23%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.61亿元，去年同期为1.17亿元，同比大幅增长了37.41%。

（2）其他本期为1,454.94万元，去年同期为418.89万元，同比大幅增长了近2倍。

湘电股份2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1.31亿元,占归母净利润的43.53%。

本期归母净利润小幅增长了15.24%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

2023年，企业信用减值冲回利润9,278.61万元，其中主要是应收账款坏账损失4,382.36万元。

本期，企业应收账款周转率为1.24。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从1.14小幅到了1.24，平均回款时间从315天减少到了290天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有48.70%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，三年以上应收账款占比，在2020年至2023年从8.22%上涨到17.23%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为4,570.49万元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,331.50万元。

(2)本期共收到政府补助5,183.53万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下7,736.38万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

湘电股份属于电气机械和器材制造业，核心业务涵盖电动机、发电机及电力电子设备的研发与生产。 电气机械和器材制造业近三年保持稳定增长，全球年复合增长率约5%，中国市场规模持续扩大。智能化、绿色化及全球化成为主要趋势，工业4.0推动生产流程升级，节能环保政策加速技术迭代，海外市场拓展需求提升。预计未来五年，行业将聚焦高效电机、新能源装备及智能制造，市场空间有望突破万亿级。

湘电股份在特种电机领域具有显著优势，中小型电机市占率居行业前三，控股子公司长沙水泵厂核心产品市占率超60%，是国内大型电动轮自卸车及地铁牵引设备的独家供应商。

公司上市22年来虽然坚持分红14年，但累计分红金额仅4.74亿元，而累计募资金额却有94.18亿元。

2023年公司员工人数为5031人，同比2022年4393人，增加638人，人数增14%。

本期企业员工构成情况如下：销售人员253人，生产人员2823人，技术人员795人。

2022年-2023年，虽然企业员工数量在增加，但是人均薪酬从17.53万元下降到了15.31万元。

2018-2022年公司扣非净利润持续增长，2023年扣非净利润较上期大幅下降。

2019-2022年公司主营利润持续增长，2023年主营利润2.11亿元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在小幅下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。

2023年扣非净利润1.69亿元，由于非经常性损益贡献了1.31亿元，净利润盈利3.00亿元。

总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，湘电股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2024年10月11日，湘电股份的PE-TTM是54.99，而风电整机行业的PE-TTM是29.32，湘电股份的PE-TTM相比风电整机行业的PE-TTM较高。