根据得邦照明2023年年度财报披露，2023年年度，公司实现营收46.97亿元，同比基本持平。扣非净利润2.96亿元，同比基本持平。得邦照明2023年年度净利润3.78亿元，业绩同比小幅增长11.07%。

公司的主营业务为照明应用产品及其他，其中通用照明为第一大收入来源，占比82.22%。

2023年公司毛利率从去年同期的16.76%，同比增长到了今年的19.35%。

毛利率增长的原因是：

（1）通用照明本期毛利率19.23%，去年同期为16.68%，同比增长15.29%，主要是由于材料成本在小幅下降。

（2）车用照明本期毛利率19.25%，去年同期为17.62%，同比小幅增长9.25%。

在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的98.48%。2023年直销营收46.15亿元，相较于去年增长0.85%，同期毛利率为19.11%，同比增加2.50个百分点。

本期净利润为3.78亿元，去年同期3.40亿元，同比小幅增长11.07%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出6,380.31万元，去年同期支出2,869.61万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失3,379.22万元，去年同期收益28.30万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为4.17亿元，去年同期为3.70亿元，同比小幅增长；（2）营业外利润本期为7,546.04万元，去年同期为5,526.42万元，同比大幅增长。

净利润从2020年年度到2022年年度呈现持平趋势，从3.44亿元下降到3.40亿元，而2022年年度到2023年年度呈现上升状态，从3.40亿元增长到3.78亿元。

值得注意的是，今年净利润为近10年最高值。

2023年年度主营业务利润为4.17亿元，去年同期为3.70亿元，同比小幅增长12.69%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期财务费用为-5,108.42万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了35.21%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到13.51%。整体来看：虽然利息收入本期为1.03亿元，去年同期为5,749.89万元，同比大幅增长了79.95%，但是本期汇兑损失为1,304.22万元，去年同期汇兑收益为4,513.99万元；

得邦照明2023年的归母净利润的重要来源是非经常性损益7,905.35万元,占归母净利润的21.05%。

本期归母净利润小幅增长了10.31%，而扣非归母净利润出现了负增长，主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额7,924.25万元，具体来源如下表所示：

(2)本期共收到政府补助7,924.25万元，主要分布如下表所示：

2023年，企业应收账款合计11.15亿元，占总资产的19.93%，相较于去年同期的11.90亿元小幅减少了6.28%。

本期，企业应收账款周转率为4.08。在2022年到2023年，企业应收账款周转率从3.35增长到了4.08，平均回款时间从107天减少到了88天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为89.17%，9.04%和1.79%。

2023年企业存货周转率为6.38，在2022年到2023年得邦照明存货周转率从5.20提升到了6.38，存货周转天数从69天减少到了56天。2023年得邦照明存货余额合计5.27亿元，占总资产的10.78%，同比去年的6.54亿元大幅下降了19.40%。

从存货分类来看，原材料占存货的比例最大，达到41.26%，余额同比增长11.04%；其次，库存商品占比38.71%，余额同比减少21.56%。

得邦照明属于LED照明行业，专注于半导体固体发光器件的研发、生产及销售。 近三年，全球LED照明行业在碳中和政策驱动下加速替代传统光源，2023年中国LED产值超7000亿元，复合增长率约9.5%。未来趋势聚焦智能化、绿色化技术升级，家居与商用照明为主力市场，预计2030年全球渗透率将超80%，新兴应用如车用照明、智慧城市进一步拓展市场空间。

得邦照明为国内LED照明领域第二梯队企业，聚焦车载照明细分赛道，2025年车载业务供货规模进入行业前五，通用照明领域市占率约3%-5%，海外市场营收占比超50%，技术研发投入占营收比重达4.2%。

近3年公司净利润持续增长，2023年净利润3.78亿元，较上期有所增长，主要依赖于减值，净利润多年依赖于政府补助。

公司主营利润近3年持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2023年主营利润4.17亿元，较去年同期有所增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2024年10月11日）

可以看到，得邦照明近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2024年10月11日，得邦照明的PE-TTM是13.71，而照明设备行业的PE-TTM是17.39，得邦照明低于照明设备行业的PE-TTM。