红棉股份(000523)2025年一季报深度解读：营业外利润同比亏损增大导致净利润同比大幅下降
广州市浪奇实业股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“广州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要业务包括绿色日化板块、健康食品板块。公司主要产品有洗衣粉、洗衣液系列品牌“浪奇”、洗洁精系列品牌“高富力”、消杀系列品牌“万丽”三大著名品牌和其他知名品牌。
根据红棉股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.84亿元，同比小幅下降10.14%。扣非净利润2,184.85万元，同比小幅增长3.65%。红棉股份2025年第一季度净利润1,964.51万元，业绩同比大幅下降33.63%。本期经营活动产生的现金流净额为2.42亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为制糖业，占比高达73.14%，主要产品包括食用糖制品和饮料制品两项，其中食用糖制品占比73.14%，饮料制品占比14.93%。
1、食用糖制品
2024年食用糖制品营收15.02亿元，同比去年的15.20亿元基本持平。同期，2024年食用糖制品毛利率为2.43%，同比去年的2.22%小幅增长了9.46%。
2023年，该产品名称由“糖制品”变更为“食用糖制品”。
2、饮料制品
2022年-2024年饮料制品营收呈小幅增长趋势，从2022年的2.75亿元，小幅增长到2024年的3.07亿元。2024年饮料制品毛利率为44.64%，同比去年的40.31%小幅增长了10.74%。
2023年，该产品名称由“饮料”变更为“饮料制品”。
3、园区租赁
2024年园区租赁营收1.86亿元，同比去年的1.73亿元小幅增长了7.41%。同期，2024年园区租赁毛利率为39.0%，同比去年的38.16%基本持平。
营业外利润同比亏损增大导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降33.63%
本期净利润为1,964.51万元，去年同期2,960.03万元，同比大幅下降33.63%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为336.98万元，去年同期为69.23万元，同比大幅增长；
但是营业外利润本期为-1,502.58万元，去年同期为-193.07万元，亏损增大。
2、主营业务利润同比小幅下降3.29%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.84亿元 | 5.38亿元 | -10.14% |
| 营业成本 | 4.23亿元 | 4.78亿元 | -11.51% |
| 销售费用 | 1,815.78万元 | 1,813.93万元 | 0.10% |
| 管理费用 | 1,336.77万元 | 1,263.02万元 | 5.84% |
| 财务费用 | 443.87万元 | 309.34万元 | 43.49% |
| 研发费用 | 63.30万元 | 71.39万元 | -11.33% |
| 所得税费用 | 673.83万元 | 801.40万元 | -15.92% |
2025年一季度主营业务利润为2,383.94万元，去年同期为2,465.07万元，同比小幅下降3.29%。
虽然毛利率本期为12.66%，同比小幅增长了1.35%，不过营业总收入本期为4.84亿元，同比小幅下降10.14%，导致主营业务利润同比小幅下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，红棉股份近十二个月的滚动营收为21亿元，在产业地产行业中，红棉股份的全国排名为9名，全球排名为13名。
产业地产营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intl Workplace | 286 | 9.80 | 1.55 | -- |
| 华夏幸福 | 238 | -18.05 | -48.17 | -- |
| 上海临港 | 111 | 20.97 | 11 | -10.61 |
| 外高桥 | 72 | -6.60 | 9.51 | 0.51 |
| Goodman 嘉民 | 56 | -13.85 | -4.64 | -- |
| ESR | 46 | 16.47 | -50.31 | -- |
| ST广物 | 37 | 4.05 | 5.09 | -3.87 |
| 中电光谷 | 36 | -7.48 | 0.96 | -46.92 |
| 东湖高新 | 34 | -34.78 | 5.28 | -0.32 |
| 中新集团 | 27 | -11.83 | 6.37 | -25.19 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 红棉股份 | 21 | -7.40 | 5.13 | -29.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
红棉股份属于农副食品加工业，主营食用糖及饮料制品生产。 农副食品加工业近三年受消费升级推动保持稳定增长，2024年市场规模突破4.2万亿元，年复合增速约5.8%。未来行业将加速向健康化、功能化转型，代糖产品增速超20%，预计2025年植物基饮料细分市场规模达2600亿元，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
红棉股份在华南地区食用糖领域占据领先地位，旗下"红棉"牌白砂糖区域市占率约18%，菠萝啤饮料占广东市场份额超25%，2024年食用糖业务贡献75.6%营收，属核心支柱产品。
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