登康口腔(001328)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
重庆登康口腔护理用品股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是口腔护理用品的研发、生产与销售；公司产品包括成人基础口腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、电动口腔护理产品；公司旗下核心品牌“冷酸灵”经过三十多年的培育和建设，已在行业内积累了较高的知名度和美誉度。
根据登康口腔2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.30亿元，同比增长19.36%。扣非净利润3,581.54万元，同比增长27.25%。登康口腔2025年第一季度净利润4,315.26万元，业绩同比增长15.64%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为个护用品-洗护用品，其中成人牙膏为第一大收入来源，占比79.92%。
1、成人牙膏
2024年成人牙膏营收12.47亿元，同比去年的10.74亿元增长了16.09%。同期，2024年成人牙膏毛利率为50.47%，同比去年的44.99%小幅增长了12.18%。
2、成人牙刷
2024年成人牙刷营收1.61亿元，同比去年的1.55亿元小幅增长了3.3%。同期，2024年成人牙刷毛利率为35.33%，同比去年的33.97%小幅增长了4.0%。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长15.64%
本期净利润为4,315.26万元，去年同期3,731.61万元，同比增长15.64%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-136.58万元，去年同期为289.49万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为4,627.23万元，去年同期为3,515.93万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为633.66万元，去年同期为356.76万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长31.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.30亿元 | 3.61亿元 | 19.36% |
| 营业成本 | 1.92亿元 | 1.86亿元 | 2.97% |
| 销售费用 | 1.66亿元 | 1.14亿元 | 45.00% |
| 管理费用 | 1,493.34万元 | 1,371.91万元 | 8.85% |
| 财务费用 | -270.59万元 | -352.65万元 | 23.27% |
| 研发费用 | 1,149.82万元 | 1,304.87万元 | -11.88% |
| 所得税费用 | 723.75万元 | 605.22万元 | 19.58% |
2025年一季度主营业务利润为4,627.23万元，去年同期为3,515.93万元，同比大幅增长31.61%。
虽然销售费用本期为1.66亿元，同比大幅增长45.00%，不过营业总收入本期为4.30亿元，同比增长19.36%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流同比大幅下降12.44倍
2025年一季度，登康口腔净现金流为-2.16亿元，去年同期为-1,604.62万元，较去年同期大幅下降12.44倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为4.55亿元，同比大幅增长167.65%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.50亿元，同比大幅下降46.43%；（3）支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.50亿元，同比大幅下降46.43%。
但是投资支付的现金本期为5.72亿元，同比增长5.72亿元。
全国排名
截止到2025年6月20日，登康口腔近十二个月的滚动营收为16亿元，在日化用品行业中，登康口腔的全国排名为5名，全球排名为30名。
日化用品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Johnson & Johnson 强生 | 6385 | -1.79 | 1011 | -12.33 |
| P&G 宝洁 | 6042 | 3.35 | 1070 | 1.32 |
| Unilever 联合利华 | 5030 | 5.03 | 475 | -1.71 |
| Henkel 汉高 | 1787 | 2.46 | 166 | 7.07 |
| Colgate-Palmolive 高露洁棕榄 | 1445 | 4.89 | 208 | 10.08 |
| Reckitt Benckiser 利洁时 | 1374 | 2.30 | 138 | -- |
| Kenvue 科赴 | 1111 | 1.11 | 74 | -10.88 |
| Haleon 赫力昂 | 1090 | 5.58 | 140 | 1.23 |
| Beiersdorf 拜尔斯道夫 | 815 | 8.90 | 75 | 12.65 |
| Kao 花王 | 807 | 4.70 | 53 | -0.57 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 登康口腔 | 16 | 10.94 | 1.61 | 10.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
口腔护理用品行业 中国口腔护理行业近三年保持稳健增长，市场规模从2023年约680亿元增至2025年预计超800亿元，年复合增长率约5.8%。消费升级驱动高端化、功能化产品需求，抗敏感、儿童及电动牙刷等细分领域增速显著。未来行业将向专业化、智能化及全年龄段覆盖方向延伸，2025年市场空间有望突破千亿级。
2、市场地位及占有率
登康口腔是国内口腔护理行业前三强企业，核心品牌“冷酸灵”在抗敏感细分领域市占率超60%，全品类市占率约6.8%（2025年数据）。公司通过线上线下全渠道布局，在西南地区市占率稳居首位。
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