登康口腔(001328)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
重庆登康口腔护理用品股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是口腔护理用品的研发、生产与销售；公司产品包括成人基础口腔护理产品、儿童基础口腔护理产品、电动口腔护理产品；公司旗下核心品牌“冷酸灵”经过三十多年的培育和建设，已在行业内积累了较高的知名度和美誉度。
根据登康口腔2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.30亿元，同比增长19.36%。扣非净利润3,581.54万元，同比增长27.25%。登康口腔2025年第一季度净利润4,315.26万元，业绩同比增长15.64%。
2024年公司的主营业务为个护用品-洗护用品，其中成人牙膏为第一大收入来源，占比79.92%。
2024年成人牙膏营收12.47亿元，同比去年的10.74亿元增长了16.09%。同期，2024年成人牙膏毛利率为50.47%，同比去年的44.99%小幅增长了12.18%。
2024年成人牙刷营收1.61亿元，同比去年的1.55亿元小幅增长了3.3%。同期，2024年成人牙刷毛利率为35.33%，同比去年的33.97%小幅增长了4.0%。
本期净利润为4,315.26万元，去年同期3,731.61万元，同比增长15.64%。
虽然公允价值变动收益本期为-136.58万元，去年同期为289.49万元，由盈转亏；
但是（1）主营业务利润本期为4,627.23万元，去年同期为3,515.93万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为633.66万元，去年同期为356.76万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
4.30亿元 |
3.61亿元 |
19.36% |
| 营业成本 |
1.92亿元 |
1.86亿元 |
2.97% |
| 销售费用 |
1.66亿元 |
1.14亿元 |
45.00% |
| 管理费用 |
1,493.34万元 |
1,371.91万元 |
8.85% |
| 财务费用 |
-270.59万元 |
-352.65万元 |
23.27% |
| 研发费用 |
1,149.82万元 |
1,304.87万元 |
-11.88% |
| 所得税费用 |
723.75万元 |
605.22万元 |
19.58% |
2025年一季度主营业务利润为4,627.23万元，去年同期为3,515.93万元，同比大幅增长31.61%。
虽然销售费用本期为1.66亿元，同比大幅增长45.00%，不过营业总收入本期为4.30亿元，同比增长19.36%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2025年一季度，登康口腔净现金流为-2.16亿元，去年同期为-1,604.62万元，较去年同期大幅下降12.44倍。
虽然（1）收回投资收到的现金本期为4.55亿元，同比大幅增长167.65%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.50亿元，同比大幅下降46.43%；（3）支付的其他与投资活动有关的现金本期为1.50亿元，同比大幅下降46.43%。
但是投资支付的现金本期为5.72亿元，同比增长5.72亿元。
截止到2025年6月20日，登康口腔近十二个月的滚动营收为16亿元，在日化用品行业中，登康口腔的全国排名为5名，全球排名为30名。
日化用品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Johnson & Johnson 强生 |
6385 |
-1.79 |
1011 |
-12.33 |
| P&G 宝洁 |
6042 |
3.35 |
1070 |
1.32 |
| Unilever 联合利华 |
5030 |
5.03 |
475 |
-1.71 |
| Henkel 汉高 |
1787 |
2.46 |
166 |
7.07 |
| Colgate-Palmolive 高露洁棕榄 |
1445 |
4.89 |
208 |
10.08 |
| Reckitt Benckiser 利洁时 |
1374 |
2.30 |
138 |
-- |
| Kenvue 科赴 |
1111 |
1.11 |
74 |
-10.88 |
| Haleon 赫力昂 |
1090 |
5.58 |
140 |
1.23 |
| Beiersdorf 拜尔斯道夫 |
815 |
8.90 |
75 |
12.65 |
| Kao 花王 |
807 |
4.70 |
53 |
-0.57 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 登康口腔 |
16 |
10.94 |
1.61 |
10.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
口腔护理用品行业 中国口腔护理行业近三年保持稳健增长，市场规模从2023年约680亿元增至2025年预计超800亿元，年复合增长率约5.8%。消费升级驱动高端化、功能化产品需求，抗敏感、儿童及电动牙刷等细分领域增速显著。未来行业将向专业化、智能化及全年龄段覆盖方向延伸，2025年市场空间有望突破千亿级。
登康口腔是国内口腔护理行业前三强企业，核心品牌“冷酸灵”在抗敏感细分领域市占率超60%，全品类市占率约6.8%（2025年数据）。公司通过线上线下全渠道布局，在西南地区市占率稳居首位。
