友发集团(601686)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
天津友发钢管集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“李茂津”。公司主营业务是焊接钢管研发、生产、销售企业。公司主营产品包括焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管、方矩镀锌管、钢塑复合管和螺旋焊管等。
根据友发集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收114.02亿元，同比小幅增长6.06%。扣非净利润1.26亿元，扭亏为盈。友发集团2025年第一季度净利润1.49亿元，业绩同比大幅增长38.75倍。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为金属制品行业，主要产品包括镀锌钢管和焊接钢管两项，其中镀锌钢管占比47.51%，焊接钢管占比38.07%。
1、镀锌钢管
2021年-2024年镀锌钢管营收呈下降趋势，从2021年的326.16亿元，下降到2024年的260.48亿元。2024年镀锌钢管毛利率为3.21%，同比去年的3.26%基本持平。
2024年，该产品名称由“镀锌圆管、方矩镀锌管”，整合为“镀锌钢管”。
2、焊接钢管
2021年-2024年焊接钢管营收呈下降趋势，从2021年的266.44亿元，下降到2024年的208.68亿元。2022年-2024年焊接钢管毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的0.6%，大幅增长到了2024年的1.5%。
2024年，该产品名称由“焊接圆管、方矩焊管”，整合为“焊接钢管”。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅增加6.06%，净利润同比大幅增加38.75倍
2025年一季度，友发集团营业总收入为114.02亿元，去年同期为107.51亿元，同比小幅增长6.06%，净利润为1.49亿元，去年同期为374.34万元，同比大幅增长38.75倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.81亿元，去年同期为6,620.84万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失1,002.04万元，去年同期损失3,362.78万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出89.67万元，去年同期支出2,353.94万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长173.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 114.02亿元 | 107.51亿元 | 6.06% |
| 营业成本 | 110.24亿元 | 105.04亿元 | 4.95% |
| 销售费用 | 5,482.06万元 | 3,490.31万元 | 57.07% |
| 管理费用 | 1.01亿元 | 7,695.91万元 | 31.38% |
| 财务费用 | -167.33万元 | 2,819.32万元 | -105.94% |
| 研发费用 | 1,174.19万元 | 1,571.71万元 | -25.29% |
| 所得税费用 | 89.67万元 | 2,353.94万元 | -96.19% |
2025年一季度主营业务利润为1.81亿元，去年同期为6,620.84万元，同比大幅增长173.51%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为114.02亿元，同比小幅增长6.06%；（2）毛利率本期为3.32%，同比大幅增长了1.02%。
3、非主营业务利润亏损有所减小
友发集团2025年一季度非主营业务利润为-3,139.43万元，去年同期为-3,892.57万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.81亿元 | 121.70% | 6,620.84万元 | 173.51% |
| 投资收益 | -2,560.74万元 | -17.21% | -1,364.89万元 | -87.62% |
| 其他收益 | 2,354.42万元 | 15.82% | 950.13万元 | 147.80% |
| 其他 | -1,232.13万元 | -8.28% | -2,669.93万元 | 53.85% |
| 净利润 | 1.49亿元 | 100.00% | 374.34万元 | 3874.86% |
全球排名
截止到2025年6月20日，友发集团近十二个月的滚动营收为548亿元，在钢管行业中，友发集团的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
钢管营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Tenaris 泰纳瑞斯 | 900 | 24.30 | 146 | 22.78 |
| 友发集团 | 548 | -6.41 | 4.25 | -11.56 |
| 久立特材 | 109 | 22.26 | 15 | 23.35 |
| 常宝股份 | 57 | 10.46 | 6.34 | 67.14 |
| 金洲管道 | 46 | -13.13 | 2.01 | -19.47 |
| 珠江钢管 | 29 | 17.48 | 2.13 | -- |
| 盛德鑫泰 | 27 | 33.35 | 2.26 | 62.79 |
| 武进不锈 | 27 | -0.59 | 1.26 | -10.67 |
| 迈科管业 | 26 | 13.17 | 1.42 | 7.05 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
友发集团属于焊接钢管制造行业，核心业务涵盖焊接钢管研发、生产及销售。 焊接钢管行业近三年受基建投资波动及原材料价格影响，整体增速放缓，但2025年市场空间预计超2000亿元。未来行业将向高端化、绿色制造转型，新能源及城市管网改造需求驱动增长，高耐腐蚀、复合管材占比提升，龙头企业技术升级与产能整合将强化竞争优势。
2、市场地位及占有率
友发集团连续18年焊接钢管产销量全国第一，2024年国内市场占有率约23%，主导建筑及市政工程领域，为工信部认证的制造业单项冠军示范企业。
3、主要竞争对手
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