风范股份(601700)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
常熟风范电力设备股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“唐山市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事1000kV及以下各类超高压输电线路角塔、钢管组合塔、各类管道、变电站构支架、220kV以下钢管及各类钢结构件等产品的研发、生产和销售。公司主要产品有角钢塔、钢管塔、直缝焊管、成方焊管、钢结构件、脚手架。
根据风范股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.72亿元，同比大幅下降42.55%。扣非净利润-4,168.05万元，由盈转亏。风范股份2025年第一季度净利润-6,668.98万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业，主要产品包括角钢塔、钢管塔及直缝焊管、成方焊管及钢结构三项，角钢塔占比38.80%，钢管塔及直缝焊管占比16.85%，成方焊管及钢结构占比16.04%。
1、角钢塔
2021年-2024年角钢塔营收呈小幅增长趋势，从2021年的11.78亿元，小幅增长到2024年的12.52亿元。2022年-2024年角钢塔毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的5.68%，大幅增长到了2024年的11.36%。
2017年，该产品名称由“角钢输变电铁塔”变更为“角钢塔”。
2、钢管塔及直缝焊管
2024年钢管塔及直缝焊管营收5.44亿元，同比去年的7.43亿元下降了26.82%。同期，2024年钢管塔及直缝焊管毛利率为9.05%，同比去年的10.09%小幅下降了10.31%。
2024年，该产品名称由“钢管塔”变更为“钢管塔及直缝焊管”。
3、成方焊管及钢结构
2024年成方焊管及钢结构营收5.18亿元，同比去年的4.94亿元小幅增长了4.67%。同期，2024年成方焊管及钢结构毛利率为5.78%，同比去年的6.74%小幅下降了14.24%。
2023年，该产品名称由“成方焊”变更为“成方焊管及钢结构”。
4、单晶电池片
2024年单晶电池片营收4.39亿元，同比去年的2.61亿元大幅增长了68.45%。同期，2024年单晶电池片毛利率为-37.3%，同比去年的-1.32%大幅下降了近27倍。
5、单晶硅片
2024年单晶硅片营收1.29亿元，同比去年的2.05亿元大幅下降了37.04%。同期，2024年单晶硅片毛利率为-8.45%，同比去年的27.19%大幅下降了131.08%。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比下降42.55%，净利润由盈转亏
2025年一季度，风范股份营业总收入为5.72亿元，去年同期为9.95亿元，同比大幅下降42.55%，净利润为-6,668.98万元，去年同期为9,770.29万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益1,616.51万元，去年同期支出978.92万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-7,183.11万元，去年同期为8,630.29万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.72亿元 | 9.95亿元 | -42.55% |
| 营业成本 | 5.24亿元 | 8.13亿元 | -35.50% |
| 销售费用 | 930.77万元 | 950.40万元 | -2.07% |
| 管理费用 | 6,269.49万元 | 3,552.09万元 | 76.50% |
| 财务费用 | 2,169.07万元 | 1,740.62万元 | 24.62% |
| 研发费用 | 1,975.84万元 | 2,872.38万元 | -31.21% |
| 所得税费用 | -1,616.51万元 | 978.92万元 | -265.13% |
2025年一季度主营业务利润为-7,183.11万元，去年同期为8,630.29万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.72亿元，同比大幅下降42.55%；（2）毛利率本期为8.32%，同比大幅下降了10.01%。
全国排名
截止到2025年6月20日，风范股份近十二个月的滚动营收为32亿元，在铁塔行业中，风范股份的全国排名为4名，全球排名为14名。
铁塔营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国铁塔 | 978 | 4.13 | 107 | 13.55 |
| American Tower 美国电塔 | 728 | 2.67 | 162 | -4.24 |
| Crown Castle 冠城国际 | 472 | 1.18 | -280.59 | -- |
| Cellnex Telecom | 360 | 21.31 | -2.32 | -- |
| Indus Towers | 251 | 2.81 | 83 | 15.94 |
| SBA Communications | 193 | 5.09 | 54 | 46.66 |
| IHS Holding | 123 | 2.70 | -117.33 | -- |
| 宏盛华源 | 101 | 12.28 | 2.30 | 3.60 |
| Infrastrutture Wireless Italiane | 86 | 9.68 | 29 | 22.74 |
| Uniti | 84 | 1.97 | 6.72 | -8.93 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 风范股份 | 32 | 0.30 | 0.91 | -0.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
风范股份属于电网设备行业，专注于超高压输电线路铁塔及电力装备的研发制造。 电网设备行业近三年受益于新基建投资加速及可再生能源并网需求，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破8000亿元。特高压、智能电网升级及海外“一带一路”项目推动行业持续扩容，预计2025年高端设备占比将提升至35%，国际化订单贡献率增至20%。
2、市场地位及占有率
风范股份在特高压输电铁塔领域位居国内前三，2024年国家电网特高压角塔招标中份额达18%，海外市场营收占比提升至27%，核心产品1000kV铁塔市占率约15%。
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