华贸物流(603128)2025年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
港中旅华贸国际物流股份有限公司于2012年上市。公司主营业务为国际空海铁货运代理、跨境电商物流、国际工程物流、国际仓储物流、其他国际综合物流服务，以及特大件特种专业物流。
根据华贸物流2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收39.92亿元，同比基本持平。扣非净利润1.17亿元，同比下降28.92%。华贸物流2025年第一季度净利润1.24亿元，业绩同比下降27.65%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为综合物流服务。
1、综合物流服务
2021年-2024年综合物流服务营收呈大幅下降趋势，从2021年的246.63亿元，大幅下降到2024年的146.08亿元。2021年-2024年综合物流服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的10.02%，大幅增长到了2024年的13.39%。
2022年，该产品名称由“综合物流”变更为“综合物流服务”。
净利润同比下降但现金流净额同比小幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低27.65%
2025年一季度，华贸物流营业总收入为39.92亿元，去年同期为38.83亿元，同比基本持平，净利润为1.24亿元，去年同期为1.71亿元，同比下降27.65%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,021.11万元，去年同期支出5,465.25万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.51亿元，去年同期为2.15亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降29.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.92亿元 | 38.83亿元 | 2.82% |
| 营业成本 | 35.38亿元 | 33.60亿元 | 5.30% |
| 销售费用 | 1.73亿元 | 1.92亿元 | -10.18% |
| 管理费用 | 1.20亿元 | 1.07亿元 | 12.52% |
| 财务费用 | 425.16万元 | 368.01万元 | 15.53% |
| 研发费用 | 386.88万元 | 253.98万元 | 52.32% |
| 所得税费用 | 3,021.11万元 | 5,465.25万元 | -44.72% |
2025年一季度主营业务利润为1.51亿元，去年同期为2.15亿元，同比下降29.91%。
虽然营业总收入本期为39.92亿元，同比有所增长2.82%，不过毛利率本期为11.39%，同比下降了2.08%，导致主营业务利润同比下降。
行业分析
1、行业发展趋势
华贸物流属于跨境综合物流服务行业，核心业务涵盖国际空海铁货运代理、跨境电商物流、供应链贸易及工程物流等领域。 近三年跨境物流行业受全球贸易波动及电商驱动，市场规模年均增长超8%，2024年预计突破1.8万亿元。未来行业将加速整合，数字化供应链、绿色物流及新兴市场布局成竞争焦点，2025年跨境电商物流占比或提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
华贸物流为跨境综合物流头部企业，国际空运货代量稳居国内前三，2024年跨境业务营收占比超65%，核心航线欧洲及北美市场服务覆盖率领先行业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华贸物流（603128） | 跨境综合物流服务商，覆盖国际货运全链条 | 2025年空运货代量占国内市场12%，北美航线营收同比增长18% |
| 中国外运（601598） | 综合物流龙头，国际货代及供应链服务为主 | 2025年海运货代量国内占比15%，跨境电商物流业务增速超20% |
| 中储股份（600787） | 大宗商品物流与仓储综合服务商 | 2025年钢铁及有色金属供应链营收占比达53%，仓储智能化改造投入同比增25% |
| 嘉诚国际（603535） | 跨境电商物流及保税仓储一体化服务商 | 2025年华南区域保税仓面积扩容30%，阿里系客户业务占比提升至38% |
| 飞力达（300240） | 电子信息产业供应链物流服务商 | 2025年半导体行业物流营收同比增长22%，长三角区域市占率突破8% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润1.24亿元，较上期有所下降。
由于毛利率的下降，2025年一季度主营利润1.51亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
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