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XD新天绿(600956)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

新天绿色能源股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“河北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事风电场及光伏电站的规划、开发、运营及电力销售,在河北、山西、新疆、山东、云南、内蒙古等地区拥有风电/光伏项目。主要业务有天然气销售业务、风力/光伏发电业务、接驳及建设燃气管网业务。

根据XD新天绿2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收69.11亿元,同比小幅下降12.60%。扣非净利润9.52亿元,同比增长15.38%。XD新天绿2025年第一季度净利润11.31亿元,业绩同比小幅增长12.24%。本期经营活动产生的现金流净额为22.47亿元,营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司主要从事天然气、风电和光伏发电、其他,主要产品包括天然气销售业务和风力/光伏发电业务两项,其中天然气销售业务占比70.21%,风力/光伏发电业务占比27.85%。

1、天然气销售业务

2020年-2024年天然气销售业务营收呈大幅增长趋势,从2020年的78.27亿元,大幅增长到2024年的150.04亿元。2022年-2024年天然气销售业务毛利率呈大幅下降趋势,从2022年的9.57%,大幅下降到了2024年的3.52%。

2022年,该产品名称由“天然气销”变更为“天然气销售业务”。

2、风力/光伏发电业务

2022年-2024年风力/光伏发电业务营收呈小幅下降趋势,从2022年的62.95亿元,小幅下降到2024年的59.52亿元。2022年-2024年风力/光伏发电业务毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的61.55%,小幅下降到了2024年的58.22%。

PART 2
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长12.24%

本期净利润为11.31亿元,去年同期10.08亿元,同比小幅增长12.24%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出3.01亿元,去年同期支出2.15亿元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为11.41亿元,去年同期为10.33亿元,同比小幅增长;(2)其他收益本期为2.08亿元,去年同期为1.36亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长10.41%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 69.11亿元 79.07亿元 -12.60%
营业成本 52.79亿元 63.06亿元 -16.29%
销售费用 70.12万元 128.42万元 -45.40%
管理费用 1.46亿元 1.48亿元 -1.40%
财务费用 2.72亿元 3.15亿元 -13.75%
研发费用 5,100.59万元 7,090.10万元 -28.06%
所得税费用 3.01亿元 2.15亿元 40.18%

2025年一季度主营业务利润为11.41亿元,去年同期为10.33亿元,同比小幅增长10.41%。

虽然营业总收入本期为69.11亿元,同比小幅下降12.60%,不过毛利率本期为23.62%,同比增长了3.37%,推动主营业务利润同比小幅增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

新天绿能2025年一季度非主营业务利润为2.91亿元,去年同期为1.89亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 11.41亿元 100.90% 10.33亿元 10.41%
其他收益 2.08亿元 18.41% 1.36亿元 52.98%
其他 8,270.24万元 7.31% 5,678.91万元 45.63%
净利润 11.31亿元 100.00% 10.08亿元 12.24%

4、净现金流同比大幅增长20.53倍

2025年一季度,新天绿能净现金流为16.28亿元,去年同期为7,563.19万元,同比大幅增长20.53倍。

净现金流同比大幅增长原因是:


净现金流增长项目 本期值 同比增减 净现金流下降项目 本期值 同比增减
支付其他与筹资活动有关的现金 2,093.12万元 -98.07% 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 16.27亿元 34.18%
购买商品、接受劳务支付的现金 42.08亿元 -19.08% 取得借款收到的现金 35.46亿元 -7.91%
偿还债务支付的现金 26.44亿元 12.37%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,新天绿能近十二个月的滚动营收为214亿元,在风电行业中,新天绿能的全球营收规模排名为6名,全国排名为3名。

风电营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Iberdrola 4084 14.18 398 9.97
NextEra Energy 新纪元能源 1780 13.19 499 24.81
Orsted 沃旭能源 878 16.48 -227.29 --
龙源电力 371 -0.12 63 -0.31
三峡能源 297 24.27 61 2.70
新天绿能 214 10.16 17 -8.18
新天绿色能源 214 10.16 17 -8.18
京能清洁能源 206 3.85 33 11.24
EDP Renovaveis 166 5.07 26 -17.76
中广核新能源 140 4.81 18 10.31

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

新天绿能属于清洁能源行业,聚焦风能、太阳能及天然气等可再生能源的开发与运营。 近三年,全球清洁能源行业年均增速超8%,中国风、光新增装机量连续三年居全球首位,2024年市场规模突破1.2万亿元。未来五年,行业将加速向储能技术、智能电网集成及绿氢产业链延伸,预计2030年全球市场空间达3.5万亿元。政策驱动与碳中和目标下,分布式能源和碳交易市场成为增长新引擎。

2、市场地位及占有率

新天绿能位列中国风电运营商前五,2024年风电装机容量占比国内市场的5.3%,天然气分销网络覆盖华北核心区域,区域市场占有率超15%,综合清洁能源业务营收增速连续三年高于行业均值。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
新天绿能(600956) 以风电、天然气为核心的综合能源供应商,布局华北及西北地区 2025年风电装机量占比提升至5.8%,华北天然气分销市占率18%
龙源电力(001289) 全球最大风电运营商,覆盖全产业链 2025年风电累计装机量国内第一,市占率13.5%
三峡能源(600905) 聚焦风光储一体化,背靠三峡集团资源 2025年风光装机量同比增25%,储能项目规模突破2GW
金风科技(002202) 全球领先的风机制造商,延伸至风场运营 2025年风机出货量全球第二,国内市占率21%
华润电力(00836) 综合能源集团,火电转型清洁能源 2025年清洁能源装机占比提升至45%,风电营收占比32%

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