珠海港(000507)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
珠海港股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事港口的投资、运营以及船舶运输等业务；电力能源、新能源产业以及管道燃气；港城建设、物业管理及生产制造。
根据珠海港2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收11.93亿元，同比小幅下降10.89%。扣非净利润7,264.15万元，同比大幅增长38.85%。珠海港2025年第一季度净利润1.51亿元，业绩同比增长25.14%。
营业收入情况
2024年公司主要从事新能源、港口航运物流、投资及其他，主要产品包括新能源板块、港口板块、投资及其他板块三项，新能源板块占比47.51%，港口板块占比15.22%，投资及其他板块占比12.29%。
1、新能源板块
2021年-2024年新能源板块营收呈增长趋势，从2021年的19.32亿元，增长到2024年的24.35亿元。2024年新能源板块毛利率为26.53%，同比去年的28.74%小幅下降了7.69%。
2、港口板块
2024年港口板块营收7.80亿元，同比去年的7.99亿元基本持平。同期，2024年港口板块毛利率为44.58%，同比去年的47.26%小幅下降了5.67%。
3、投资及其他板块
2024年投资及其他板块营收6.30亿元，同比去年的5.44亿元增长了15.86%。同期，2024年投资及其他板块毛利率为27.23%，同比去年的21.4%增长了27.24%。
4、物流板块
2024年物流板块营收5.57亿元，同比去年的9.20亿元大幅下降了39.51%。2021年-2024年物流板块毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的2.88%，大幅增长到了2024年的13.17%。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比小幅降低10.89%，净利润同比增加25.14%
2025年一季度，珠海港营业总收入为11.93亿元，去年同期为13.38亿元，同比小幅下降10.89%，净利润为1.51亿元，去年同期为1.20亿元，同比增长25.14%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,834.32万元，去年同期支出4,151.93万元，同比增长；
但是主营业务利润本期为1.65亿元，去年同期为1.27亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长29.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.93亿元 | 13.38亿元 | -10.89% |
| 营业成本 | 8.52亿元 | 10.01亿元 | -14.92% |
| 销售费用 | 1,561.29万元 | 3,936.46万元 | -60.34% |
| 管理费用 | 7,380.78万元 | 8,151.51万元 | -9.46% |
| 财务费用 | 6,401.33万元 | 6,656.22万元 | -3.83% |
| 研发费用 | 1,184.09万元 | 1,193.47万元 | -0.79% |
| 所得税费用 | 4,834.32万元 | 4,151.93万元 | 16.44% |
2025年一季度主营业务利润为1.65亿元，去年同期为1.27亿元，同比增长29.61%。
虽然营业总收入本期为11.93亿元，同比小幅下降10.89%，不过毛利率本期为28.56%，同比小幅增长了3.38%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，珠海港净现金流为-7.28亿元，去年同期为5,963.18万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 23.55亿元 | 65.87% | 偿还债务支付的现金 | 3.68亿元 | -73.53% |
| 取得借款收到的现金 | 5.08亿元 | -61.28% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 20.00亿元 | 66.91% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 9,524.66万元 | -82.49% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 6,421.05万元 | -85.63% |
行业分析
1、行业发展趋势
珠海港属于港口与航运行业，聚焦于港口运营、物流及能源基础设施领域。 近三年，中国港口行业受外贸波动和区域经济结构调整影响，呈现稳中提质态势。2024年珠三角港口群货物吞吐量同比增长约3.5%，区域整合加速，粤港澳大湾区政策推动多式联运和智慧港口建设。未来行业将向绿色低碳、数字化及供应链一体化方向发展，预计2030年市场规模超2.5万亿元，年复合增长率约4%-5%。
2、市场地位及占有率
珠海港在珠三角港口群中处于区域重要节点地位，2024年其集装箱吞吐量占大湾区市场份额约6%，散杂货业务在华南地区能源供应链领域占比超15%，但整体规模较头部港口仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 珠海港（000507） | 粤港澳大湾区综合性港口运营商，业务涵盖航运物流、新能源投资 | 2024年新能源业务营收占比提升至28%，港口货物吞吐量同比增4.2% |
| 上港集团（600018） | 全球集装箱吞吐量第一的港口集团，主导长三角港口资源整合 | 2024年集装箱吞吐量突破5100万标箱，占全国市场份额约17% |
| 宁波港（601018） | 全球唯一年货物吞吐量超12亿吨的超级港口，辐射亚太航运网络 | 2025年一季度矿石吞吐量同比增6.3%，原油仓储能力居国内前三 |
| 广州港（601228） | 华南最大综合性主枢纽港，南沙港区三期扩建提升深水泊位优势 | 2024年汽车滚装船业务量同比增22%，跨境电商物流通道占比超30% |
| 招商港口（001872） | 国际化港口投资平台，控股全球26个港口项目 | 2024年海外港口营收占比达41%，斯里兰卡科伦坡港股权增至85% |
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