海泰新光(688677)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
青岛海泰新光科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“ANMINZHENG”。公司主要从事医用光学成像器械的研发、制造、销售和服务，致力于光学技术和数字图像技术的创新应用，为临床医学、精密光学等领域提供优质的、有开创性的产品和服务。
根据海泰新光2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.47亿元，同比增长24.86%。扣非净利润4,626.18万元，同比增长26.89%。海泰新光2025年第一季度净利润4,579.06万元，业绩同比增长20.58%。
营业收入情况
1、医用内窥镜器械产品
2024年医用内窥镜器械产品营收3.45亿元，同比去年的3.71亿元小幅下降了7.04%。同期，2024年医用内窥镜器械产品毛利率为70.6%，同比去年的71.26%基本持平。
2024年，该产品名称由“医用内窥镜器械”变更为“医用内窥镜器械产品”。
2、光学产品
2022年-2024年光学产品营收呈小幅下降趋势，从2022年的1.10亿元，小幅下降到2024年的9,543.01万元。2024年光学产品毛利率为44.16%，同比去年的36.47%增长了21.09%。
主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长20.58%
本期净利润为4,579.06万元，去年同期3,797.50万元，同比增长20.58%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出757.87万元，去年同期支出568.75万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5,687.89万元，去年同期为4,639.75万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长22.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.47亿元 | 1.18亿元 | 24.86% |
| 营业成本 | 5,143.77万元 | 4,176.56万元 | 23.16% |
| 销售费用 | 908.61万元 | 435.23万元 | 108.77% |
| 管理费用 | 1,242.01万元 | 1,134.93万元 | 9.44% |
| 财务费用 | 4,774.00元 | -208.21万元 | 100.23% |
| 研发费用 | 1,558.86万元 | 1,494.57万元 | 4.30% |
| 所得税费用 | 757.87万元 | 568.75万元 | 33.25% |
2025年一季度主营业务利润为5,687.89万元，去年同期为4,639.75万元，同比增长22.59%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.47亿元，同比增长24.86%；（2）毛利率本期为64.98%，同比有所增长了0.48%。
全球排名
截止到2025年6月20日，海泰新光近十二个月的滚动营收为4.43亿元，在内镜诊疗行业中，海泰新光的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
内镜诊疗营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Boston Scientific 波士顿科学 | 1204 | 12.10 | 133 | 21.21 |
| Olympus 奥林巴斯 | 495 | 4.70 | 58 | 0.60 |
| 南微医学 | 28 | 12.28 | 5.53 | 19.43 |
| 开立医疗 | 20 | 11.71 | 1.42 | -16.80 |
| 澳华内镜 | 7.5 | 29.26 | 0.21 | -28.31 |
| 安杰思 | 6.37 | 27.73 | 2.93 | 40.94 |
| 海泰新光 | 4.43 | 12.66 | 1.35 | 4.76 |
| 今海医疗科技 | 2.81 | 31.90 | -1.01 | -- |
| Xylo Technologies | 2.15 | 43.44 | -0.43 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
海泰新光属于医疗器械行业中的医用内窥镜细分领域。 全球医用内窥镜行业近三年呈现技术迭代加速趋势，荧光硬镜逐步替代白光系统成为主流。国产替代在政策支持和资本推动下显著提速，2024年全球荧光硬镜市场规模预计达39亿美元，年复合增长率超25%。中国硬镜市场国产化率已突破15%，未来五年有望在微创手术普及及分级诊疗政策下保持20%以上增速，2030年国内市场规模或超百亿元。
2、市场地位及占有率
海泰新光作为全球荧光硬镜核心组件龙头，深度绑定国际头部厂商史赛克，占据其核心光学部件80%以上份额。国内整机市场自2024年起加速布局，其4K荧光整机系统已进入三级医院采购名录，在国产高端硬镜领域技术领先，整体市占率位居国产厂商前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海泰新光（688677） | 专注高端医用内窥镜研发生产，全球荧光硬镜核心光学组件供应商 | 2024年国内整机销售网络覆盖超200家三甲医院，4K荧光系统装机量同比翻倍 |
| 澳华内镜（688212） | 软性内窥镜国产化领军企业，产品涵盖消化、呼吸诊疗领域 | 2024年AQ-300智能软镜实现三级医院批量采购，营收占比突破35% |
| 开立医疗（300633） | 综合性医疗设备厂商，内窥镜产品线覆盖硬镜和软镜 | HD-550系列电子内镜2024年销售额同比增长48%，市占率提升至国产前五 |
| 南微医学（688029） | 微创诊疗器械供应商，内镜诊疗耗材市场份额领先 | 2024年一次性胆道镜获FDA认证，海外营收占比提升至42% |
| 迈瑞医疗（300760） | 医疗设备龙头企业，硬镜系统整合超声及影像技术 | 2025年推出模块化硬镜平台，三甲医院试用装机率超60% |
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