天智航-U(688277)2025年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
北京天智航医疗科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张送根”。公司是国内骨科手术机器人行业的领军企业,始终专注于骨科手术导航定位机器人的研发、生产、销售和服务。主要产品是骨科手术导航定位机器人、配套设备及耗材、技术服务、手术中心专业工程。
根据天智航-U2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5,858.38万元，同比大幅增长102.40%。扣非净利润-3,124.68万元，较去年同期亏损有所减小。天智航-U2025年第一季度净利润-1,437.86万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
1、骨科手术导航定位机器人
2024年骨科手术导航定位机器人营收7,429.56万元，同比去年的1.41亿元大幅下降了47.39%。同期，2024年骨科手术导航定位机器人毛利率为80.32%，同比去年的78.29%基本持平。
2、配套设备及耗材
2020年-2024年配套设备及耗材营收呈大幅增长趋势，从2020年的929.21万元，大幅增长到2024年的5,485.50万元。2021年-2024年配套设备及耗材毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的15.5%，大幅增长到了2024年的70.19%。
3、技术服务
2024年技术服务营收4,295.80万元，同比去年的2,103.13万元大幅增长了104.26%。同期，2024年技术服务毛利率为61.36%，同比去年的50.03%增长了22.65%。
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加102.40%，净利润亏损持续增大
2025年一季度，天智航营业总收入为5,858.38万元，去年同期为2,894.47万元，同比大幅增长102.40%，净利润为-1,437.86万元，去年同期为-1,006.32万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）其他收益本期为2,174.36万元，去年同期为208.73万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-3,610.57万元，去年同期为-5,091.79万元，亏损有所减小。
但是投资收益本期为-256.13万元，去年同期为3,359.12万元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,858.38万元 | 2,894.47万元 | 102.40% |
| 营业成本 | 1,457.55万元 | 1,067.88万元 | 36.49% |
| 销售费用 | 2,715.66万元 | 2,213.26万元 | 22.70% |
| 管理费用 | 2,429.81万元 | 1,835.45万元 | 32.38% |
| 财务费用 | 183.50万元 | 198.60万元 | -7.60% |
| 研发费用 | 2,532.33万元 | 2,589.12万元 | -2.19% |
| 所得税费用 | -344.69万元 | -572.85万元 | 39.83% |
2025年一季度主营业务利润为-3,610.57万元，去年同期为-5,091.79万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,858.38万元 | 102.40% | 销售费用 | 2,715.66万元 | 22.70% |
| 管理费用 | 2,429.81万元 | 32.38% |
3、非主营业务利润同比大幅下降
天智航2025年一季度非主营业务利润为1,828.03万元，去年同期为3,512.62万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,610.57万元 | 251.11% | -5,091.79万元 | 29.09% |
| 投资收益 | -256.13万元 | 17.81% | 3,359.12万元 | -107.63% |
| 其他收益 | 2,174.36万元 | -151.22% | 208.73万元 | 941.72% |
| 其他 | -79.84万元 | 5.55% | -59.80万元 | -33.51% |
| 净利润 | -1,437.86万元 | 100.00% | -1,006.32万元 | -42.88% |
全球排名
截止到2025年6月20日，天智航近十二个月的滚动营收为1.79亿元，在手术器械行业中，天智航的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
手术器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Intuitive Surgical 直觉外科手术 | 600 | 13.51 | 167 | 10.86 |
| CONMED | 94 | 8.95 | 9.52 | 28.41 |
| InMode | 28 | 3.36 | 13 | 3.19 |
| 康基医疗 | 10 | 13.48 | 5.81 | 8.38 |
| 东星医疗 | 4.35 | -0.83 | 0.97 | -4.04 |
| 西山科技 | 3.36 | 17.22 | 0.99 | 17.11 |
| 天臣医疗 | 2.72 | 8.42 | 0.52 | 7.81 |
| 微创机器人 | 2.57 | 392.76 | -6.42 | -- |
| Stereotaxis | 1.94 | -8.40 | -1.73 | -- |
| 天智航 | 1.79 | 4.66 | -1.21 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
天智航-U属于医疗机器人行业，专注于骨科手术机器人细分领域。 近三年，医疗机器人行业在国家政策支持及技术创新驱动下保持高速增长，骨科手术机器人市场年均增速超30%。2025年市场规模预计突破120亿元，核心驱动力包括老龄化需求、精准医疗渗透率提升及创新器械豁免集采政策。行业未来将向智能化、国产替代及基层医疗下沉方向发展。
2、市场地位及占有率
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