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中国广核(003816)2025年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

中国广核电力股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“国务院国资委”。公司的主营业务为建设、运营及管理核电站,销售该等核电站所发电力,组织开发核电站的设计及科研工作。公司的主要产品是电力。

根据中国广核2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收200.28亿元,同比小幅增长4.41%。扣非净利润29.28亿元,同比下降15.92%。中国广核2025年第一季度净利润47.41亿元,业绩同比小幅下降11.54%。本期经营活动产生的现金流净额为19.61亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为电力,占比高达75.96%,主要产品包括销售电力和建筑安装和设计服务两项,其中销售电力占比75.96%,建筑安装和设计服务占比21.39%。

1、销售电力

2022年-2024年销售电力营收呈小幅增长趋势,从2022年的581.05亿元,小幅增长到2024年的659.32亿元。2022年-2024年销售电力毛利率呈小幅下降趋势,从2022年的46.1%,小幅下降到了2024年的43.6%。

2、建筑安装和设计

2024年建筑安装和设计营收185.68亿元,同比去年的178.98亿元小幅增长了3.74%。同期,2024年建筑安装和设计毛利率为0.73%,同比去年的1.91%大幅下降了61.78%。

2024年,该产品名称由“建筑安装和设计服务”变更为“建筑安装和设计”。

PART 2
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主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降

1、净利润同比小幅下降11.54%

本期净利润为47.41亿元,去年同期53.59亿元,同比小幅下降11.54%。

净利润同比小幅下降的原因是(1)主营业务利润本期为49.91亿元,去年同期为53.88亿元,同比小幅下降;(2)信用减值损失本期收益13.20万元,去年同期收益1.38亿元,同比大幅下降;(3)所得税费用本期支出11.17亿元,去年同期支出9.82亿元,同比小幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降7.37%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 200.28亿元 191.82亿元 4.41%
营业成本 127.02亿元 116.48亿元 9.05%
销售费用 686.23万元 905.35万元 -24.20%
管理费用 5.63亿元 5.58亿元 0.92%
财务费用 12.80亿元 12.70亿元 0.83%
研发费用 2.92亿元 1.13亿元 158.45%
所得税费用 11.17亿元 9.82亿元 13.75%

2025年一季度主营业务利润为49.91亿元,去年同期为53.88亿元,同比小幅下降7.37%。

虽然营业总收入本期为200.28亿元,同比小幅增长4.41%,不过毛利率本期为36.58%,同比小幅下降了2.70%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,中国广核近十二个月的滚动营收为868亿元,在核电行业中,中国广核的全球营收规模排名为6名,全国排名为1名。

核电营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Korea Electric Power 韩国电力 4885 15.95 183 --
Tokyo Electric 东京电力 3433 5.65 133 13.98
Kansai Electric 关西电力 2014 9.49 219 59.46
Constellation Energy 1694 6.25 270 --
Exelon 爱克斯龙 1655 -14.11 177 12.98
中国广核 868 2.47 108 3.57
中广核电力 868 2.47 108 3.57
Entergy 安特吉 854 0.39 76 -1.74
中国核电 773 7.40 88 2.98
Fortum 富腾 555 -48.46 -170.99 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

中国广核属于核电行业,主要从事核电站运营及清洁能源开发。 核电行业近三年呈现高度集中化,前两大企业合计市场份额超90%,龙头效应显著。受政策支持及低碳转型驱动,行业装机容量稳步增长,但面临风能、太阳能等替代能源竞争压力。未来技术升级与安全性提升将成为核心方向,市场空间随能源结构调整持续释放。

2、市场地位及占有率

中国广核为国内核电行业龙头,截至2023年末运营核电机组27座,占全国在运机组总数49%;装机容量3056万千瓦,市占率54%,居行业首位。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国广核(003816) 国内最大核电运营商,控股27台在运核电机组 2024年清洁能源装机突破1亿千瓦,核电运营指标86%达世界先进水平
中国核电(601985) 中核集团旗下核电运营主体,控股25台在运机组 核电装机容量2375万千瓦,市场占有率42%

总结
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1、经营分析总结

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