洋河股份(002304)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏洋河酒厂股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“宿迁市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司是一家大型酿酒企业,主要从事白酒的生产与销售,公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒，在全国享有较高的品牌知名度和美誉度。
根据洋河股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收110.66亿元，同比大幅下降31.92%。扣非净利润36.17亿元，同比大幅下降40.21%。洋河股份2025年第一季度净利润36.33亿元，业绩同比大幅下降39.99%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为酒类行业，其中白酒为第一大收入来源，占比97.57%。
1、白酒
2024年白酒营收281.76亿元，同比去年的323.90亿元小幅下降了13.01%。同期，2024年白酒毛利率为74.16%，同比去年的76.23%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降39.99%
本期净利润为36.33亿元，去年同期60.53亿元，同比大幅下降39.99%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出12.08亿元，去年同期支出20.26亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为48.19亿元，去年同期为80.76亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.33%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 110.66亿元 | 162.55亿元 | -31.92% |
| 营业成本 | 27.01亿元 | 38.96亿元 | -30.67% |
| 销售费用 | 13.70亿元 | 13.85亿元 | -1.05% |
| 管理费用 | 4.40亿元 | 4.63亿元 | -5.04% |
| 财务费用 | -6,133.66万元 | -1.86亿元 | 66.97% |
| 研发费用 | 6,419.31万元 | 1,853.42万元 | 246.35% |
| 所得税费用 | 12.08亿元 | 20.26亿元 | -40.35% |
2025年一季度主营业务利润为48.19亿元，去年同期为80.76亿元，同比大幅下降40.33%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为110.66亿元，同比大幅下降31.92%；（2）毛利率本期为75.59%，同比有所下降了0.44%。
全球排名
截止到2025年6月20日，洋河股份近十二个月的滚动营收为289亿元，在白酒烈酒行业中，洋河股份的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
白酒烈酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Diageo 帝亚吉欧 | 1966 | 9.47 | 375 | 6.00 |
| 贵州茅台 | 1741 | 16.74 | 862 | 18.02 |
| Pernod Ricard 保乐力加 | 960 | 9.54 | 122 | 4.16 |
| 五粮液 | 892 | 10.44 | 319 | 10.86 |
| 山西汾酒 | 360 | 21.72 | 122 | 32.08 |
| 泸州老窖 | 312 | 14.76 | 135 | 19.20 |
| 洋河股份 | 289 | 4.44 | 67 | -3.85 |
| Brown Forman 百富门 | 286 | 0.35 | 62 | 1.22 |
| Davide Campari Milano | 254 | 12.21 | 17 | -10.88 |
| 古井贡酒 | 236 | 21.12 | 55 | 33.91 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
洋河股份属于白酒行业，主要从事白酒生产与销售。 白酒行业近三年处于存量竞争阶段，市场集中度持续提升，头部企业主导行业增长。2024年行业整体增速放缓，但高端化趋势显著，千元价格带产品需求增长较快，预计未来三年高端白酒市场份额将突破50%。区域市场分化加剧，名酒企业通过全国化布局和产品结构优化巩固优势。
2、市场地位及占有率
洋河股份位列中国白酒行业第三，2024年市场份额约5%，核心产品“梦之蓝”系列在高端市场占比超12%。全国化布局成效显著，省外市场营收占比达56%，渠道覆盖超3万家终端网点，稳居行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 洋河股份（002304） | 全国化布局的绵柔型白酒龙头企业，核心产品包括“蓝色经典”系列 | 2024年高端产品营收占比超40% 省外市场营收占比56% |
| 贵州茅台（600519） | 酱香型白酒标杆企业，主导产品飞天茅台占据超60%高端市场份额 | 2024年营收预估突破1500亿元 直销渠道占比提升至45% |
| 五粮液（000858） | 浓香型白酒代表品牌，核心产品普五市占率约8% | 2024年经典五粮液销量同比增长20% 华东市场增速领先 |
| 泸州老窖（000568） | 国窖1573为核心的高端白酒企业，特曲系列占中端市场9%份额 | 2024年国窖1573营收增速超25% 华北市场渗透率提升至18% |
| 山西汾酒（600809） | 清香型白酒龙头，青花系列占高端清香酒市场75%份额 | 2024年省外市场营收占比突破60% 长三角区域增速达35% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润36.33亿元，较上期大幅下降。
由于营收和毛利率的同步下降，2025年一季度主营利润48.19亿元，较去年同期大幅下降。
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