新华锦(600735)2025年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
山东新华锦国际股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“张建华”。公司主营业务为发制品和纺织服装产品的出口业务以及跨境进口电商业务，同时布局了石墨新材料产业和养老大健康业务。
根据新华锦2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收3.73亿元，同比下降20.70%。扣非净利润607.64万元，同比小幅下降5.38%。新华锦2025年第一季度净利润1,170.11万元，业绩同比大幅下降38.83%。
营业收入情况
2024年公司的营收主要由以下三块构成，分别为发制品、电商、纺织品。
1、电商
2024年电商营收3.73亿元，同比去年的4.46亿元下降了16.45%。同期，2024年电商毛利率为20.96%，同比去年的31.19%大幅下降了32.8%。
2、二手车
2024年二手车营收1.34亿元，同比去年的7.34亿元大幅下降了81.78%。同期，2024年二手车毛利率为3.33%，同比去年的6.88%大幅下降了51.6%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降38.83%
本期净利润为1,170.11万元，去年同期1,912.79万元，同比大幅下降38.83%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出623.29万元，去年同期支出934.32万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失426.04万元，去年同期收益149.88万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为2,093.93万元，去年同期为2,541.32万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降17.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.73亿元 | 4.70亿元 | -20.70% |
| 营业成本 | 2.85亿元 | 3.64亿元 | -21.52% |
| 销售费用 | 4,562.92万元 | 5,264.68万元 | -13.33% |
| 管理费用 | 2,328.77万元 | 2,479.69万元 | -6.09% |
| 财务费用 | -303.34万元 | 332.02万元 | -191.36% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 623.29万元 | 934.32万元 | -33.29% |
2025年一季度主营业务利润为2,093.93万元，去年同期为2,541.32万元，同比下降17.61%。
虽然毛利率本期为23.48%，同比小幅增长了0.80%，不过营业总收入本期为3.73亿元，同比下降20.70%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流同比大幅下降22.39倍
2025年一季度，新华锦净现金流为-3.24亿元，去年同期为-1,385.26万元，较去年同期大幅下降22.39倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然投资支付的现金本期为1.22亿元，同比大幅下降57.02%；
但是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.86亿元，同比增长3.86亿元；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为3.86亿元，同比增长3.86亿元；（3）收回投资收到的现金本期为1.36亿元，同比大幅下降47.20%。
全球排名
截止到2025年6月20日，新华锦近十二个月的滚动营收为16亿元，在发制品行业中，新华锦的全球营收规模排名为1名，全国排名为1名。
发制品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 新华锦 | 16 | 1.30 | -1.34 | -- |
| 瑞贝卡 | 12 | -7.50 | -1.18 | -- |
| 训修实业 | 9.31 | -5.58 | 0.37 | -9.62 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
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