华鲁恒升(600426)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山东华鲁恒升化工股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“华鲁控股集团有限公司”。公司是全多业联产的新型化工企业，主要业务包括化工产品及化学肥料的生产、销售，发电及供热业务。主要产品：肥料、醋酸及衍生品、有机胺、己二酸及中间品、多元醇等。
根据华鲁恒升2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收77.72亿元，同比基本持平。扣非净利润7.03亿元，同比大幅下降34.18%。华鲁恒升2025年第一季度净利润7.72亿元，业绩同比大幅下降32.04%。
营业收入情况
2024年公司主要从事化工、化肥、热电，主要产品包括新能源新材料相关产品、化学肥料、醋酸及衍生品三项，新能源新材料相关产品占比48.01%，化学肥料占比21.32%，醋酸及衍生品占比11.89%。
1、新能源新材料相关产品
2022年-2024年新能源新材料相关产品营收呈小幅增长趋势，从2022年的146.53亿元，小幅增长到2024年的164.33亿元。2024年新能源新材料相关产品毛利率为13.07%，同比去年的17.24%下降了24.19%。
2、化学肥料
2020年-2024年化学肥料营收呈大幅增长趋势，从2020年的33.49亿元，大幅增长到2024年的72.97亿元。2022年-2024年化学肥料毛利率呈下降趋势，从2022年的39.36%，下降到了2024年的29.9%。
2024年，该产品名称由“肥料”变更为“化学肥料”。
3、醋酸及衍生品
2024年醋酸及衍生品营收40.70亿元，同比去年的20.52亿元大幅增长了98.34%。同期，2024年醋酸及衍生品毛利率为27.62%，同比去年的20.95%大幅增长了31.84%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降32.04%
本期净利润为7.72亿元，去年同期11.37亿元，同比大幅下降32.04%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.72亿元，去年同期支出2.35亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为9.06亿元，去年同期为14.04亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降35.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.72亿元 | 79.78亿元 | -2.59% |
| 营业成本 | 65.01亿元 | 62.32亿元 | 4.32% |
| 销售费用 | 2,382.72万元 | 1,984.85万元 | 20.05% |
| 管理费用 | 7,250.03万元 | 9,059.08万元 | -19.97% |
| 财务费用 | 5,365.13万元 | 5,795.36万元 | -7.42% |
| 研发费用 | 1.63亿元 | 1.22亿元 | 32.90% |
| 所得税费用 | 1.72亿元 | 2.35亿元 | -27.01% |
2025年一季度主营业务利润为9.06亿元，去年同期为14.04亿元，同比大幅下降35.47%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为77.72亿元，同比有所下降2.59%；（2）毛利率本期为16.35%，同比下降了5.54%。
全球排名
截止到2025年6月20日，华鲁恒升近十二个月的滚动营收为342亿元，在煤化工行业中，华鲁恒升的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
煤化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sasol 萨索尔 | 1104 | 10.86 | -177.65 | -- |
| 中国旭阳集团 | 475 | 6.49 | 0.20 | -80.25 |
| 广汇能源 | 364 | 13.59 | 30 | -16.04 |
| 华鲁恒升 | 342 | 8.72 | 39 | -18.67 |
| 宝丰能源 | 330 | 12.28 | 63 | -3.58 |
| 兴化股份 | 41 | 13.34 | -3.80 | -- |
| ST亿利 | 33 | -35.76 | -7.09 | -- |
| 丹化科技 | 7.7 | -10.87 | -3.08 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华鲁恒升属于尿素行业，是国内领先的氮肥及化工产品生产企业。 近三年，中国尿素行业产能分化明显，头部企业加速整合，但市场集中度仍较低，2023年CR5不足20%。2024年前三季度全国尿素产量达4871.02万吨，行业竞争持续加剧。未来，随着环保政策趋严及产业链延伸（如车用尿素等细分领域），技术领先、成本优势突出的企业将进一步扩大市场份额，行业集中度有望提升。
2、市场地位及占有率
华鲁恒升位于尿素行业第一梯队，产能规模超200万吨/年，2024年前三季度市场份额约4.5%，综合成本控制能力行业领先，是具备全国性布局的龙头企业之一。
3、主要竞争对手
请下载并登录APP，即可阅读全文
