普源精电(688337)2025年一季报深度解读：资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
普源精电科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王悦”。公司的主营业务是通用电子测量仪器的研发、生产及销售。公司的主要产品包括数字示波器、射频类仪器、波形发生器、电源及电子负载、万用表及数据采集器等。
根据普源精电2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.68亿元，同比小幅增长11.14%。扣非净利润-903.37万元，较去年同期亏损增大。普源精电2025年第一季度净利润378.27万元，业绩同比大幅下降60.29%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为电子测试测量仪器及解决方案，其中电子测试测量仪器为第一大收入来源，占比81.70%。
1、电子测试测量仪器
2022年-2024年电子测试测量仪器营收呈小幅增长趋势，从2022年的5.62亿元，小幅增长到2024年的6.34亿元。2022年-2024年电子测试测量仪器毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的51.51%，小幅增长到了2024年的56.64%。
2、解决方案及其他
2024年解决方案及其他营收1.30亿元，同比去年的5,757.13万元大幅增长了125.84%。同期，2024年解决方案及其他毛利率为75.02%，同比去年的63.6%增长了17.96%。
2024年，该产品名称由“其他”变更为“解决方案及其他”。
资产减值损失由收益变为损失导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加11.14%，净利润同比大幅降低60.29%
2025年一季度，普源精电营业总收入为1.68亿元，去年同期为1.51亿元，同比小幅增长11.14%，净利润为378.27万元，去年同期为952.47万元，同比大幅下降60.29%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为1,385.53万元，去年同期为1,199.50万元，同比增长；
但是（1）资产减值损失本期损失310.56万元，去年同期收益60.92万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为15.59万元，去年同期为199.28万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为309.61万元，去年同期为427.61万元，同比下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.68亿元 | 1.51亿元 | 11.14% |
| 营业成本 | 7,358.58万元 | 6,823.67万元 | 7.84% |
| 销售费用 | 2,765.72万元 | 2,502.41万元 | 10.52% |
| 管理费用 | 2,435.13万元 | 2,153.03万元 | 13.10% |
| 财务费用 | -51.53万元 | 383.87万元 | -113.42% |
| 研发费用 | 5,292.76万元 | 4,305.86万元 | 22.92% |
| 所得税费用 | -268.68万元 | -338.77万元 | 20.69% |
2025年一季度主营业务利润为-1,286.45万元，去年同期为-1,228.89万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 5,292.76万元 | 22.92% | 财务费用 | -51.53万元 | -113.42% |
| 营业总收入 | 1.68亿元 | 11.14% | |||
| 毛利率 | 56.15% | 1.34% |
3、非主营业务利润同比下降
普源精电2025年一季度非主营业务利润为1,396.04万元，去年同期为1,842.59万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,286.45万元 | -340.09% | -1,228.89万元 | -4.68% |
| 公允价值变动收益 | 1,385.53万元 | 366.28% | 1,199.50万元 | 15.51% |
| 资产减值损失 | -310.56万元 | -82.10% | 60.92万元 | -609.82% |
| 其他收益 | 309.61万元 | 81.85% | 427.61万元 | -27.60% |
| 其他 | 25.26万元 | 6.68% | 308.63万元 | -91.82% |
| 净利润 | 378.27万元 | 100.00% | 952.47万元 | -60.29% |
4、净现金流同比大幅下降7.61倍
2025年一季度，普源精电净现金流为-8,259.81万元，去年同期为-958.83万元，较去年同期大幅下降7.61倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 1.70亿元 | 280.60% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 2.22亿元 | 46.08% |
| 取得借款收到的现金 | 1.59亿元 | -35.80% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 1,903.61万元 | -77.14% |
| 偿还债务支付的现金 | 1.32亿元 | 124.61% |
全国排名
截止到2025年6月20日，普源精电近十二个月的滚动营收为7.76亿元，在科学仪器及耗材行业中，普源精电的全国排名为6名，全球排名为28名。
科学仪器及耗材营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Thermo Fisher Scientific 赛默飞 | 3083 | 3.03 | 455 | -6.40 |
| Danaher 丹纳赫 | 1716 | -6.76 | 280 | -15.37 |
| Avantor 艾万拓 | 488 | -2.80 | 51 | 7.51 |
| Agilent Technologies 安捷伦 | 468 | 1.00 | 93 | 2.13 |
| Keysight Technologies 是德科技 | 358 | 0.26 | 44 | -11.77 |
| Illumina 因美纳 | 314 | -1.15 | -87.92 | -- |
| Sartorius 赛多利斯 | 279 | -0.67 | 6.94 | -35.90 |
| Mettler-Toledo 梅特勒托利多 | 278 | -0.40 | 62 | -0.36 |
| Shimadzu 岛津 | 267 | 7.98 | 27 | 4.38 |
| Sartorius Stedim Biotech | 230 | -1.25 | 14 | -24.96 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 普源精电 | 7.76 | 17.04 | 0.92 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
普源精电属于电子测量仪器行业。 电子测量仪器行业近三年呈现技术升级与国产替代双轮驱动趋势，2023年全球市场规模约120亿美元，国内占比超30%，年复合增长率达8%。未来，随着5G通信、新能源及半导体测试需求增长，2025年国内市场空间预计突破500亿元，高端产品国产化率有望从不足15%提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
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