华兴源创(688001)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比亏损减小
苏州华兴源创科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“陈文源”。公司是国内领先的检测设备与整线检测系统解决方案提供商,主要从事平板显示及半导体集成电路、可穿戴检测设备研发、生产和销售。
根据华兴源创2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.66亿元，同比小幅下降5.32%。扣非净利润-3,325.67万元，较去年同期亏损有所减小。华兴源创2025年第一季度净利润-3,035.74万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1,185.91万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2024年公司主要从事消费电子检测及自动化设备、其他、半导体检测设备制造，主要产品包括检测设备和治具及配件两项，其中检测设备占比57.78%，治具及配件占比28.30%。
1、检测设备
2022年-2024年检测设备营收呈大幅下降趋势，从2022年的16.70亿元，大幅下降到2024年的10.53亿元。2024年检测设备毛利率为42.12%，同比去年的52.89%下降了20.36%。
2、治具及配件
2024年治具及配件营收5.16亿元，同比去年的3.68亿元大幅增长了40.18%。同期，2024年治具及配件毛利率为40.89%，同比去年的57.75%下降了29.19%。
3、组装设备
2024年组装设备营收1.53亿元，同比去年的8,026.45万元大幅增长了90.85%。同期，2024年组装设备毛利率为49.78%，同比去年的69.15%下降了28.01%。
信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-3,035.74万元，去年同期-3,435.89万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-7,238.83万元，去年同期为-5,591.59万元，亏损增大；
但是信用减值损失本期收益3,011.60万元，去年同期收益1,320.59万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.66亿元 | 2.81亿元 | -5.32% |
| 营业成本 | 1.36亿元 | 1.27亿元 | 6.71% |
| 销售费用 | 3,882.17万元 | 5,328.47万元 | -27.14% |
| 管理费用 | 6,490.52万元 | 6,395.49万元 | 1.49% |
| 财务费用 | 766.15万元 | -68.40万元 | 1220.16% |
| 研发费用 | 8,785.39万元 | 8,995.08万元 | -2.33% |
| 所得税费用 | -89.65万元 | 274.31万元 | -132.68% |
2025年一季度主营业务利润为-7,238.83万元，去年同期为-5,591.59万元，较去年同期亏损增大。
虽然销售费用本期为3,882.17万元，同比下降27.14%，不过（1）营业总收入本期为2.66亿元，同比小幅下降5.32%；（2）财务费用本期为766.15万元，同比大幅增长12.20倍；（3）毛利率本期为48.93%，同比小幅下降了5.76%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
华兴源创2025年一季度非主营业务利润为4,113.44万元，去年同期为2,430.01万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,238.83万元 | 238.45% | -5,591.59万元 | -29.46% |
| 公允价值变动收益 | 454.54万元 | -14.97% | - | |
| 其他收益 | 619.81万元 | -20.42% | 753.45万元 | -17.74% |
| 信用减值损失 | 3,011.60万元 | -99.21% | 1,320.59万元 | 128.05% |
| 其他 | 28.71万元 | -0.95% | 358.13万元 | -91.98% |
| 净利润 | -3,035.74万元 | 100.00% | -3,435.89万元 | 11.65% |
全球排名
截止到2025年6月20日，华兴源创近十二个月的滚动营收为18亿元，在面板设备行业中，华兴源创的全球营收规模排名为6名，全国排名为2名。
面板设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Shibaura Mechatronics 芝浦机电 | 40 | 17.98 | 5.12 | 51.28 |
| Wonik IPS | 39 | -15.32 | 1.09 | -47.71 |
| 精测电子 | 26 | 2.12 | -0.98 | -- |
| Jusung Engineering | 21 | 2.76 | 5.59 | -9.79 |
| Philoptics | 21 | 21.20 | 0.29 | -- |
| 华兴源创 | 18 | -3.37 | -4.97 | -- |
| 联得装备 | 14 | 16.32 | 2.43 | 120.90 |
| Tes 泰轶斯 | 13 | -13.83 | 2.23 | -16.77 |
| DMS | 8.92 | -8.86 | 1.04 | -15.54 |
| 精智达 | 8.03 | 20.56 | 0.80 | 5.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华兴源创属于半导体检测设备及自动化测试系统行业，聚焦于平板显示、集成电路及可穿戴设备领域的检测设备研发与生产。 半导体检测设备行业近三年受全球产业链重构及国产替代驱动，2023年市场规模达150亿美元，年复合增长率约8%。未来随着5G、AI及汽车电子需求激增，检测精度和效率要求提升，2025年市场空间预计突破200亿美元，技术迭代与智能化检测系统将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
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