杭电股份(603618)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比大幅增长
杭州电缆股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“孙庆炎”。公司主营业务是电线电缆的研发、生产、销售和服务；光纤预制棒、光纤、光缆、光通信相关设备等产品研发、生产、销售和服务。主要产品为缆线、导线、民用线缆、光纤、光缆、光棒、塑料。
根据杭电股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收19.82亿元，同比增长19.43%。扣非净利润1,784.50万元，同比下降23.46%。杭电股份2025年第一季度净利润2,293.82万元，业绩同比小幅下降14.03%。
2024年公司主要从事输配电气、光通信、电子信息材料，其中缆线为第一大收入来源，占比78.13%。
2024年缆线营收69.16亿元，同比去年的59.31亿元增长了16.6%。2021年-2024年缆线毛利率呈下降趋势，从2021年的15.83%，下降到了2024年的13.04%。
2024年导线营收8.87亿元，同比去年的6.59亿元大幅增长了34.54%。同期，2024年导线毛利率为7.94%，同比去年的11.92%大幅下降了33.39%。
2022年-2024年民用线营收呈大幅增长趋势，从2022年的1.83亿元，大幅增长到2024年的2.58亿元。2019年-2024年民用线毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的29.44%，大幅下降到了2024年的12.45%。
1、营业总收入同比增加19.43%，净利润同比小幅降低14.03%
2025年一季度，杭电股份营业总收入为19.82亿元，去年同期为16.60亿元，同比增长19.43%，净利润为2,293.82万元，去年同期为2,668.23万元，同比小幅下降14.03%。
虽然投资收益本期为510.65万元，去年同期为-913.45万元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为2,252.61万元，去年同期为5,002.25万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
19.82亿元 |
16.60亿元 |
19.43% |
| 营业成本 |
17.33亿元 |
13.94亿元 |
24.35% |
| 销售费用 |
8,168.78万元 |
7,930.99万元 |
3.00% |
| 管理费用 |
3,417.64万元 |
3,006.77万元 |
13.67% |
| 财务费用 |
3,436.58万元 |
3,699.91万元 |
-7.12% |
| 研发费用 |
6,762.27万元 |
6,448.90万元 |
4.86% |
| 所得税费用 |
572.23万元 |
207.68万元 |
175.53% |
2025年一季度主营业务利润为2,252.61万元，去年同期为5,002.25万元，同比大幅下降54.97%。
虽然营业总收入本期为19.82亿元，同比增长19.43%，不过毛利率本期为12.55%，同比下降了3.47%，导致主营业务利润同比大幅下降。
杭电股份2025年一季度非主营业务利润为613.45万元，去年同期为-2,126.35万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
2,252.61万元 |
98.20% |
5,002.25万元 |
-54.97% |
| 投资收益 |
510.65万元 |
22.26% |
-913.45万元 |
155.90% |
| 资产减值损失 |
333.84万元 |
14.55% |
6.19万元 |
5296.38% |
| 其他收益 |
780.85万元 |
34.04% |
491.53万元 |
58.86% |
| 信用减值损失 |
-1,136.25万元 |
-49.54% |
-1,706.59万元 |
33.42% |
| 其他 |
144.95万元 |
6.32% |
8.86万元 |
1536.90% |
| 净利润 |
2,293.82万元 |
100.00% |
2,668.23万元 |
-14.03% |
截止到2025年6月20日，杭电股份近十二个月的滚动营收为89亿元，在电线电缆行业中，杭电股份的全国排名为9名，全球排名为13名。
电线电缆营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Prysmian 普睿司曼 |
1419 |
10.41 |
60 |
33.27 |
| Nexans 耐克森 |
707 |
5.04 |
23 |
19.14 |
| 宝胜股份 |
464 |
2.64 |
-3.00 |
-- |
| 华新 Walsin Lihwa |
437 |
4.60 |
6.80 |
-42.46 |
| NKT 安凯特 |
269 |
19.48 |
28 |
334.79 |
| 远东股份 |
261 |
7.73 |
-3.18 |
-- |
| 起帆电缆 |
228 |
6.44 |
1.36 |
-41.70 |
| 万马股份 |
178 |
11.63 |
3.41 |
7.95 |
| 金杯电工 |
177 |
11.25 |
5.69 |
19.73 |
| 太阳电缆 |
137 |
6.92 |
0.91 |
-16.92 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 杭电股份 |
89 |
5.95 |
1.38 |
11.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
杭电股份属于电线电缆行业，主营电力电缆、光通信及新能源锂电铜箔业务。 电线电缆行业近三年受新能源基建、智能电网及5G建设推动，年均增速超8%，2024年市场规模突破1.8万亿元。未来向高压超导、海洋工程电缆及低碳材料转型，预计2025年特种电缆需求占比提升至35%，行业集中度加速提升。
杭电股份位列中国线缆产业竞争力20强，2024年特种节能导线产能达15,000公里，在华东地区输配电领域市占率约3.5%，新能源车用铜箔项目投产后有望切入锂电材料细分赛道。
