宇通重工(600817)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
宇通重工股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“汤玉祥”。公司主要业务是环卫设备、环卫服务、矿用装备以及基础工程机械。主要产品有环卫清洁装备、垃圾收转装备。
根据宇通重工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.07亿元，同比基本持平。扣非净利润3,959.73万元，同比大幅增长51.09%。宇通重工2025年第一季度净利润5,055.98万元，业绩同比大幅增长37.73%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为制造业，占比高达78.53%，主要产品包括环卫设备和工程机械两项，其中环卫设备占比40.62%，工程机械占比37.91%。
1、环卫设备
2024年环卫设备营收15.43亿元，同比去年的11.97亿元增长了28.92%。2022年-2024年环卫设备毛利率呈下降趋势，从2022年的32.34%，下降到了2024年的26.23%。
2、工程机械
2024年工程机械营收14.40亿元，同比去年的8.18亿元大幅增长了76.03%。同期，2024年工程机械毛利率为15.57%，同比去年的29.76%大幅下降了47.68%。
3、环卫服务
2022年-2024年环卫服务营收呈小幅下降趋势，从2022年的7.01亿元，小幅下降到2024年的6.42亿元。2024年环卫服务毛利率为24.38%，同比去年的23.81%基本持平。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加37.73%
2025年一季度，宇通重工营业总收入为7.07亿元，去年同期为7.02亿元，同比基本持平，净利润为5,055.98万元，去年同期为3,670.87万元，同比大幅增长37.73%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为2,063.94万元，去年同期为7,597.07万元，同比大幅下降；
但是信用减值损失本期收益2,859.72万元，去年同期损失2,772.78万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅下降72.83%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.07亿元 | 7.02亿元 | 0.79% |
| 营业成本 | 5.72亿元 | 5.18亿元 | 10.50% |
| 销售费用 | 5,149.90万元 | 5,827.95万元 | -11.63% |
| 管理费用 | 2,409.89万元 | 2,333.27万元 | 3.28% |
| 财务费用 | -320.59万元 | -798.56万元 | 59.85% |
| 研发费用 | 3,522.37万元 | 2,898.49万元 | 21.52% |
| 所得税费用 | 1,004.65万元 | 74.20万元 | 1253.95% |
2025年一季度主营业务利润为2,063.94万元，去年同期为7,597.07万元，同比大幅下降72.83%。
虽然销售费用本期为5,149.90万元，同比小幅下降11.63%，不过毛利率本期为19.08%，同比下降了7.11%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
宇通重工2025年一季度非主营业务利润为3,996.69万元，去年同期为-3,852.00万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,063.94万元 | 40.82% | 7,597.07万元 | -72.83% |
| 投资收益 | 818.73万元 | 16.19% | 497.40万元 | 64.60% |
| 资产减值损失 | -791.51万元 | -15.66% | -1,814.45万元 | 56.38% |
| 其他收益 | 1,092.68万元 | 21.61% | 386.17万元 | 182.95% |
| 信用减值损失 | 2,859.72万元 | 56.56% | -2,772.78万元 | 203.14% |
| 其他 | 91.97万元 | 1.82% | 313.92万元 | -70.70% |
| 净利润 | 5,055.98万元 | 100.00% | 3,670.87万元 | 37.73% |
全球排名
截止到2025年6月20日，宇通重工近十二个月的滚动营收为38亿元，在环卫装备及服务行业中，宇通重工的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
环卫装备及服务营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 盈峰环境 | 131 | 3.55 | 5.14 | -11.00 |
| 玉禾田 | 72 | 14.22 | 5.75 | 6.78 |
| 北控城市资源 | 60 | 10.64 | 0.26 | -62.87 |
| 福龙马 | 50 | -4.03 | 1.45 | -24.67 |
| 侨银股份 | 39 | 5.52 | 2.89 | 4.27 |
| 宇通重工 | 38 | 0.37 | 2.27 | -16.70 |
| 劲旅环境 | 15 | 3.97 | 1.41 | -7.38 |
| 新安洁 | 4.69 | -8.43 | -0.53 | -- |
| 浙江大农 | 2.62 | -3.60 | 0.39 | -4.21 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宇通重工属于环保设备制造行业，核心聚焦新能源环卫设备及环境服务领域。 环保设备行业近三年受政策驱动加速发展，传统环卫设备因机械化率提升维持稳定需求，新能源环卫设备渗透率显著增长。2021年城市机械化清扫率不足80%，预计2027年市场规模达1857亿元，新增空间266.5亿元；新能源领域在“双碳”政策推动下，2023-2025年市场空间或突破265.6亿元，未来将向智能化、低碳化及全场景服务延伸。
2、市场地位及占有率
宇通重工为新能源环卫设备龙头企业，2020-2022年累计市占率全行业第一，新能源产品市场保有量连续四年居首，依托“底盘+上装”技术优势及集团资源，稳居细分赛道领先地位。
3、主要竞争对手
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