陕西煤业(601225)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
陕西煤业股份有限公司于2014年上市。公司主营业务为从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务。公司的主要产品及服务为原选煤、洗煤、运输。
根据陕西煤业2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收401.62亿元，同比基本持平。扣非净利润45.52亿元，同比小幅下降14.98%。陕西煤业2025年第一季度净利润73.15亿元，业绩同比小幅下降8.47%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降8.47%
本期净利润为73.15亿元，去年同期79.92亿元，同比小幅下降8.47%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为2.92亿元，去年同期为-9.17亿元，扭亏为盈；
但是主营业务利润本期为74.78亿元，去年同期为98.03亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降23.71%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 401.62亿元 | 404.49亿元 | -0.71% |
| 营业成本 | 285.62亿元 | 261.97亿元 | 9.03% |
| 销售费用 | 1.84亿元 | 2.03亿元 | -9.10% |
| 管理费用 | 14.89亿元 | 18.30亿元 | -18.63% |
| 财务费用 | 3,551.19万元 | -4,505.25万元 | 178.82% |
| 研发费用 | 2,220.59万元 | 1,388.54万元 | 59.92% |
| 所得税费用 | 11.61亿元 | 12.82亿元 | -9.46% |
2025年一季度主营业务利润为74.78亿元，去年同期为98.03亿元，同比下降23.71%。
虽然管理费用本期为14.89亿元，同比下降18.63%，不过毛利率本期为28.88%，同比下降了6.35%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，陕西煤业近十二个月的滚动营收为1841亿元，在动力煤行业中，陕西煤业的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
动力煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国神华 | 3384 | 0.31 | 587 | 5.29 |
| 中煤能源 | 1894 | -6.42 | 193 | 13.31 |
| 陕西煤业 | 1841 | 6.54 | 224 | 1.89 |
| 兖矿能源 | 1391 | -2.91 | 144 | -3.91 |
| Coal India 印度煤炭 | 1057 | 4.99 | 294 | 26.76 |
| 兖煤澳大利亚 | 322 | 8.28 | 57 | 15.41 |
| Peabody Energy 皮博迪能源 | 305 | 8.49 | 27 | 0.99 |
| 电投能源 | 299 | 6.60 | 53 | 14.48 |
| 山煤国际 | 296 | -14.95 | 23 | -22.84 |
| Whitehaven Coal | 180 | 34.99 | 17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
陕西煤业属于煤炭开采和洗选业。 近三年，煤炭行业在国家能源安全战略下保持稳健发展，优质产能持续释放，行业集中度提升。2023年煤炭消费量约45亿吨，占一次能源消费比重超55%。未来，清洁高效利用与煤电联营成为主要方向，龙头企业通过资源整合与技术升级巩固优势，预计市场空间将向低开采成本、高煤质企业集中，智能化与绿色矿山建设推动行业可持续发展。
2、市场地位及占有率
陕西煤业为国内第二大煤炭上市企业，2024年自产煤销量达1.64亿吨，行业占比约3.6%。其动力煤品质及成本优势显著，吨煤毛利长期领先同业，2024年毛利率维持59%以上，市场份额稳居行业前二。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 陕西煤业（601225） | 国内优质动力煤龙头企业 | 2024年煤炭保有储量181亿吨，产能1.7亿吨，吨煤毛利214.3元（2024年三季度） |
| 中国神华（601088） | 煤炭、电力、运输一体化企业 | 2024年煤炭产能3.6亿吨，行业市占率约8.0%，营收占比超70% |
| 中煤能源（601898） | 煤炭与煤化工综合开发企业 | 煤炭资源量266.48亿吨，2024年自产煤销量1.4亿吨，煤化工营收占比超15% |
| 兖矿能源（600188） | 国际化布局的煤化工龙头企业 | 2024年煤炭储量470.97亿吨，海外业务贡献营收占比35%，吨煤售价785元 |
| 晋控煤业（601001） | 山西省动力煤核心生产企业 | 2024年核定产能4500万吨，吨煤成本262元（2024年数据），权益储量20亿吨 |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润45.52亿元，较上期有所下降。
由于毛利率的下降，2025年一季度主营利润74.78亿元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
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