森远股份(300210)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
鞍山森远路桥股份有限公司于2011年上市。公司主营业务是公路养护高端设备制造业，主要产品包括沥青路面再生设备、拌合设备、除雪设备（应急抢险设备）及市政环卫设备。公司产品分为大型再生设备、预防性养护设备、除冰雪设备、环卫设备、3D打印设备五大系列近60个品种。
根据森远股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.05亿元，同比大幅增长120.86%。扣非净利润794.58万元，扭亏为盈。森远股份2025年第一季度净利润825.78万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-545.54万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为公路养护高端设备制造业收入，占比高达93.13%，主要产品包括应急抢险设备和拌合设备两项，其中应急抢险设备占比72.59%，拌合设备占比15.27%。
1、应急抢险设备
2024年应急抢险设备营收1.65亿元，同比去年的1.30亿元增长了26.31%。2022年-2024年应急抢险设备毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的19.61%，大幅增长到了2024年的27.6%。
2、拌合设备
2022年-2024年拌合设备营收呈大幅增长趋势，从2022年的2,285.84万元，大幅增长到2024年的3,463.72万元。2024年拌合设备毛利率为7.95%，同比去年的-22.58%大幅增长了135.21%。
3、沥青路面再生设备
2024年沥青路面再生设备营收896.28万元，同比去年的2,001.86万元大幅下降了55.23%。同期，2024年沥青路面再生设备毛利率为56.59%，同比去年的22.29%大幅增长了153.88%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加120.86%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，森远股份营业总收入为1.05亿元，去年同期为4,748.03万元，同比大幅增长120.86%，净利润为825.78万元，去年同期为-1,606.52万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1,376.14万元，去年同期为-1,449.16万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.05亿元 | 4,748.03万元 | 120.86% |
| 营业成本 | 6,642.62万元 | 3,387.88万元 | 96.07% |
| 销售费用 | 657.95万元 | 979.19万元 | -32.81% |
| 管理费用 | 1,130.12万元 | 828.34万元 | 36.43% |
| 财务费用 | 286.14万元 | 396.84万元 | -27.90% |
| 研发费用 | 213.59万元 | 470.01万元 | -54.56% |
| 所得税费用 | -2,872.91元 | -1.51万元 | 81.00% |
2025年一季度主营业务利润为1,376.14万元，去年同期为-1,449.16万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为1.05亿元，同比大幅增长120.86%；（2）毛利率本期为36.65%，同比增长了8.00%。
3、非主营业务利润亏损增大
森远股份2025年一季度非主营业务利润为-550.65万元，去年同期为-158.88万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,376.14万元 | 166.65% | -1,449.16万元 | 194.96% |
| 其他收益 | 140.05万元 | 16.96% | 40.62万元 | 244.78% |
| 信用减值损失 | -669.65万元 | -81.09% | -173.79万元 | -285.33% |
| 其他 | 31.27万元 | 3.79% | -25.66万元 | 221.90% |
| 净利润 | 825.78万元 | 100.00% | -1,606.52万元 | 151.40% |
全球排名
截止到2025年6月20日，森远股份近十二个月的滚动营收为2.27亿元，在路桥机械行业中，森远股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为8名。
路桥机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中铁工业 | 290 | 2.22 | 18 | -1.57 |
| 铁建重工 | 100 | 1.82 | 15 | -4.58 |
| Astec Industries 雅达工业 | 94 | 5.95 | 0.31 | -37.72 |
| 新筑股份 | 25 | 25.74 | -4.09 | -- |
| 南方路机 | 10 | -7.96 | 0.91 | -16.42 |
| 五新隧装 | 7.99 | 4.99 | 1.05 | 1.93 |
| 天元智能 | 6.44 | -16.67 | 0.39 | -21.87 |
| 铁拓机械 | 4.56 | 23.09 | 0.51 | 44.72 |
| 森远股份 | 2.27 | 2.48 | -0.50 | -- |
| 恒立钻具 | 1.96 | -3.34 | 0.38 | -8.20 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
森远股份属于专用设备制造业，聚焦于公路养护及除冰雪设备研发制造领域。 公路养护设备行业近三年受基建投资拉动呈稳步增长，2024年市场规模预计突破600亿元，年复合增长率约8%。未来智能化养护设备渗透率将持续提升，新能源及无人化技术驱动行业升级，政策推动下公路预防性养护需求释放，2025年后市场空间有望突破800亿元。
2、市场地位及占有率
森远股份作为公路养护细分领域先行者，在沥青路面再生设备市场占有率约12%，位居行业第三梯队，其热再生机组在东北地区市占率超25%，但受制于规模效应不足，整体营收规模低于行业头部企业。
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