万马科技(300698)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
万马科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“张德生”。公司主营业务为通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售，以及车联网连接与生态运营产品与服务。公司产品主要包括通信网络配线及信息化机柜产品和医疗信息化产品两大类，并提供部分产品的整体服务方案。
根据万马科技2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.50亿元，同比大幅增长78.24%。扣非净利润495.98万元，同比大幅增长5.73倍。万马科技2025年第一季度净利润500.99万元，业绩同比大幅增长2.38倍。
营业收入情况
2024年公司主要从事通信行业、车联网行业、医疗行业，主要产品包括车联网、机箱类产品、工业控制类产品三项，车联网占比45.52%，机箱类产品占比31.53%，工业控制类产品占比8.78%。
1、车联网
2021年-2024年车联网营收呈大幅增长趋势，从2021年的5,032.22万元，大幅增长到2024年的1.78亿元。2021年-2024年车联网毛利率呈下降趋势，从2021年的81.48%，下降到了2024年的66.51%。
2、ODN及机柜产品
2021年-2024年ODN及机柜产品营收呈小幅增长趋势，从2021年的9,960.46万元，小幅增长到2024年的1.12亿元。2020年-2024年ODN及机柜产品毛利率呈下降趋势，从2020年的25.41%，下降到了2024年的19.34%。
3、医疗信息化产品
2022年-2024年医疗信息化产品营收呈下降趋势，从2022年的4,264.36万元，下降到2024年的4,176.21万元。2022年-2024年医疗信息化产品毛利率呈增长趋势，从2022年的39.3%，增长到了2024年的46.11%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加78.24%，净利润同比增加2.38倍
2025年一季度，万马科技营业总收入为1.50亿元，去年同期为8,393.36万元，同比大幅增长78.24%，净利润为500.99万元，去年同期为148.27万元，同比大幅增长2.38倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为197.17万元，去年同期为734.93万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为314.50万元，去年同期为-665.31万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.50亿元 | 8,393.36万元 | 78.24% |
| 营业成本 | 9,933.56万元 | 5,531.56万元 | 79.58% |
| 销售费用 | 2,300.90万元 | 1,275.63万元 | 80.37% |
| 管理费用 | 920.49万元 | 892.70万元 | 3.11% |
| 财务费用 | 155.53万元 | 89.26万元 | 74.25% |
| 研发费用 | 1,219.14万元 | 1,145.82万元 | 6.40% |
| 所得税费用 | 21.67万元 | 8.34万元 | 159.73% |
2025年一季度主营业务利润为314.50万元，去年同期为-665.31万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为33.60%，同比有所下降了0.50%，不过营业总收入本期为1.50亿元，同比大幅增长78.24%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅下降
万马科技2025年一季度非主营业务利润为208.15万元，去年同期为821.92万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 314.50万元 | 62.78% | -665.31万元 | 147.27% |
| 其他收益 | 197.17万元 | 39.36% | 734.93万元 | -73.17% |
| 其他 | 13.39万元 | 2.67% | 108.94万元 | -87.71% |
| 净利润 | 500.99万元 | 100.00% | 148.27万元 | 237.89% |
全球排名
截止到2025年6月20日，万马科技近十二个月的滚动营收为5.61亿元，在机柜布线行业中，万马科技的全球营收规模排名为2名，全国排名为2名。
机柜布线营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 朗威股份 | 13 | 7.94 | 0.91 | 15.21 |
| 万马科技 | 5.61 | 4.03 | 0.41 | 116.69 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
万马科技属于通信设备制造业，核心业务涵盖通信网络配线、信息化机柜及医疗信息化设备研发生产。 通信设备行业近三年受5G网络建设、数据中心扩容及智能化升级驱动，市场规模年均复合增长率超12%。2024年全球通信设备市场规模突破1.2万亿美元，中国占比约35%。未来趋势聚焦6G技术预研、AI融合通信设备、绿色数据中心建设及物联网终端渗透率提升，预计2025-2030年行业增速将维持在8%-10%。
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