龙净环保(600388)2025年一季报深度解读：信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
福建龙净环保股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“上杭县财政局”。公司的主营业务是大气污染治理、储能与风电光伏、水污染治理与臭氧发生器业务、碳捕集封存利用、固危废处置和生态修复及保护。
根据龙净环保2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收19.66亿元，同比小幅下降13.69%。扣非净利润1.72亿元，同比基本持平。龙净环保2025年第一季度净利润1.84亿元，业绩同比小幅下降6.29%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为环保设备制造，占比高达85.59%，主要产品包括除尘器及配套设备及安装和脱硝工程项目两项，其中除尘器及配套设备及安装占比49.57%，脱硝工程项目占比30.47%。
1、除尘器及配套设备及安装
2024年除尘器及配套设备及安装营收49.66亿元，同比去年的47.22亿元小幅增长了5.17%。同期，2024年除尘器及配套设备及安装毛利率为26.42%，同比去年的21.04%增长了25.57%。
2、脱硫脱硝工程项目
2024年脱硫脱硝工程项目营收30.53亿元，同比去年的44.03亿元大幅下降了30.67%。同期，2024年脱硫脱硝工程项目毛利率为22.06%，同比去年的25.56%小幅下降了13.69%。
3、新能源业务
2024年新能源业务营收4.30亿元，同比去年的3,664.19万元大幅增长了近11倍。同期，2024年新能源业务毛利率为28.37%，同比去年的46.62%大幅下降了39.15%。
2024年，该产品名称由“新能源”变更为“新能源业务”。
4、垃圾焚烧收入
2024年垃圾焚烧收入营收2.50亿元，同比去年的3.10亿元下降了19.28%。同期，2024年垃圾焚烧收入毛利率为40.24%，同比去年的35.34%小幅增长了13.87%。
5、水处理环保设备
2024年水处理环保设备营收2.34亿元，同比去年的3.05亿元下降了23.22%。同期，2024年水处理环保设备毛利率为32.84%，同比去年的34.78%小幅下降了5.58%。
信用减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
本期净利润为1.84亿元，去年同期1.97亿元，同比小幅下降6.29%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,102.96万元，去年同期支出3,851.40万元，同比下降；
但是（1）信用减值损失本期损失2,235.28万元，去年同期损失114.10万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为1,016.57万元，去年同期为1,524.97万元，同比大幅下降；（3）其他收益本期为2,952.04万元，去年同期为3,448.67万元，同比小幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，龙净环保近十二个月的滚动营收为100亿元，在废气处理行业中，龙净环保的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
废气处理营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Donaldson 唐纳森 | 258 | 7.91 | 30 | 13.00 |
| 龙净环保 | 100 | -3.92 | 8.30 | -1.17 |
| 清新环境 | 87 | 8.21 | -3.78 | -- |
| 节能环境 | 59 | 73.46 | 6.05 | -- |
| 大唐环境 | 58 | 2.95 | 5.49 | -- |
| 远达环保 | 47 | 2.09 | 0.36 | -12.00 |
| 菲达环保 | 43 | 8.22 | 2.41 | 64.12 |
| 博奇环保 | 22 | 0.93 | 2.36 | -12.11 |
| 仕净科技 | 21 | 37.24 | -7.71 | -- |
| 中自科技 | 16 | 17.60 | -0.26 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
龙净环保属于大气污染防治设备行业。 大气污染防治设备行业近三年呈现集中度提升趋势，CR5企业市场集中度超50%，头部企业通过技术研发和规模效应巩固优势。未来行业将受环保政策驱动，下游工业领域需求持续释放，但面临成本压力及潜在竞争威胁，预计2025年市场规模将突破2000亿元，技术迭代与全产业链整合成为关键增长点。
2、市场地位及占有率
龙净环保为大气污染防治设备行业头部企业，2024年市占率超20%，位列第一梯队，其烟气治理业务营收规模达80亿级，技术研发投入及全产业链布局强化核心竞争力。
3、主要竞争对手
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