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比亚迪(002594)2025年一季报深度解读:资产负债率同比下降,主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

比亚迪股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“王传福”。公司主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务,并积极拓展城市轨道交通业务领域。公司的主要产品为二次充电电池及光伏、手机部件及组装等、汽车及相关产品。

根据比亚迪2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收1,703.60亿元,同比大幅增长36.35%。扣非净利润81.72亿元,同比大幅增长117.80%。比亚迪2025年第一季度净利润94.43亿元,业绩同比大幅增长97.93%。本期经营活动产生的现金流净额为85.81亿元,营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为交通运输设备及电气制造业,占比高达79.45%,主要产品包括汽车相关产品及其他产品和手机部件、组装及其他产品两项,其中汽车相关产品及其他产品占比79.45%,手机部件、组装及其他产品占比20.54%。

1、汽车汽车相关产品及其他

2022年-2024年汽车汽车相关产品及其他营收呈大幅增长趋势,从2022年的3,246.91亿元,大幅增长到2024年的6,173.82亿元。2024年汽车汽车相关产品及其他毛利率为22.31%,同比去年的23.02%小幅下降了3.08%。

2024年,该产品名称由“汽车汽车相关产品及其他产品”变更为“汽车汽车相关产品及其他”。

2、手机部件组装及其他产品

2016年-2024年手机部件组装及其他产品营收呈大幅增长趋势,从2016年的390.94亿元,大幅增长到2024年的1,596.09亿元。2024年手机部件组装及其他产品毛利率为8.34%,同比去年的8.78%小幅下降了5.01%。

2020年,该产品名称由“手机部件及组装等”变更为“手机部件组装及其他产品”。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加36.35%,净利润同比增加97.93%

2025年一季度,比亚迪营业总收入为1,703.60亿元,去年同期为1,249.44亿元,同比大幅增长36.35%,净利润为94.43亿元,去年同期为47.71亿元,同比大幅增长97.93%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出17.48亿元,去年同期支出9.46亿元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为75.10亿元,去年同期为42.11亿元,同比大幅增长;(2)其他收益本期为32.98亿元,去年同期为17.96亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长78.34%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 1,703.60亿元 1,249.44亿元 36.35%
营业成本 1,361.75亿元 976.03亿元 39.52%
销售费用 61.81亿元 68.04亿元 -9.15%
管理费用 49.06亿元 37.68亿元 30.18%
财务费用 -19.08亿元 -1.94亿元 -883.88%
研发费用 142.23亿元 106.11亿元 34.05%
所得税费用 17.48亿元 9.46亿元 84.66%

2025年一季度主营业务利润为75.10亿元,去年同期为42.11亿元,同比大幅增长78.34%。

虽然毛利率本期为20.07%,同比小幅下降了1.81%,不过营业总收入本期为1,703.60亿元,同比大幅增长36.35%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、非主营业务利润同比大幅增长

比亚迪2025年一季度非主营业务利润为36.81亿元,去年同期为15.06亿元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 75.10亿元 79.53% 42.11亿元 78.34%
其他收益 32.98亿元 34.93% 17.96亿元 83.61%
其他 12.14亿元 12.86% 3.67亿元 230.50%
净利润 94.43亿元 100.00% 47.71亿元 97.93%

PART 3
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资产负债率同比下降

2025年一季度,企业资产负债率为70.71%,去年同期为77.14%,同比小幅下降了6.43%。

1、负债增加原因

比亚迪负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了327.40亿元,去年同期流出272.70亿元,同比增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为372.76亿元,同比大幅增长,支付的其他与投资活动有关的现金本期为52.38亿元,同比大幅增长。

2、偿债能力:经营活动现金流净额/短期债务为0.32,去年同期为0.40,经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

近五期偿债能力指标汇总


2025年一季报 2024年年报 2024年三季报 2024年中报 2024年一季报
流动比率 0.81 0.66 0.69 0.92 1.24
速动比率 0.51 0.44 0.45 0.64 0.91
现金比率(%) 0.30 0.22 0.18 0.23 0.28
资产负债率(%) 70.71 77.14 76.96 66.77 60.23
EBITDA 利息保障倍数 99.12 25.93 28.39 40.78 73.04
经营活动现金流净额/短期债务 0.32 0.40 0.53 0.63 -
货币资金/短期债务 4.34 3.43 2.07 2.23 0.73

经营活动现金流净额/短期债务为0.32,去年同期为0.40,经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。表明企业短期偿债压力较大。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,比亚迪近十二个月的滚动营收为7771亿元,在新能源整车行业中,比亚迪的全球营收规模排名为2名,全国排名为1名。

新能源整车营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Toyota Motor 丰田汽车 23803 15.25 2361 18.69
比亚迪 7771 53.20 403 136.45
比亚迪股份 7771 54.36 403 136.45
Tesla 特斯拉 7023 21.98 510 8.71
上汽集团 6276 -6.98 17 -59.20
小米集团 3659 3.68 237 6.95
吉利汽车 2402 33.21 166 50.83
长城汽车 2022 14.02 127 23.57
长安汽车 1597 14.96 73 27.26
赛力斯 1452 105.54 59 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

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