分析报告

北汽蓝谷(600733)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

北汽蓝谷新能源科技股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为纯电动乘用车与核心零部件的研发、生产、销售和服务。主要产品为整车。

根据北汽蓝谷2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收37.73亿元，同比大幅增长150.75%。扣非净利润-9.61亿元，较去年同期亏损有所减小。北汽蓝谷2025年第一季度净利润-13.58亿元，业绩较去年同期亏损增大。

PART 1

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营业收入情况

2024年公司的主营业务为新能源汽车，其中整车为第一大收入来源，占比88.53%。

1、整车

2020年-2024年整车营收呈大幅增长趋势，从2020年的26.15亿元，大幅增长到2024年的128.48亿元。2024年整车毛利率为-14.94%，同比去年的-10.43%大幅下降了43.24%。

PART 2

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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大

1、营业总收入同比大幅增加150.75%，净利润亏损持续增大

2025年一季度，北汽蓝谷营业总收入为37.73亿元，去年同期为15.05亿元，同比大幅增长150.75%，净利润为-13.58亿元，去年同期为-10.00亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-13.75亿元，去年同期为-9.93亿元，亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	37.73亿元	15.05亿元	150.75%
营业成本	40.56亿元	16.00亿元	153.43%
销售费用	3.48亿元	3.33亿元	4.47%
管理费用	2.08亿元	1.46亿元	42.60%
财务费用	3,614.35万元	9,359.67万元	-61.38%
研发费用	4.83亿元	3.16亿元	53.06%
所得税费用	489.82万元	5.93万元	8157.43%

2025年一季度主营业务利润为-13.75亿元，去年同期为-9.93亿元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为37.73亿元，同比大幅增长150.75%，不过毛利率本期为-7.51%，同比下降了1.14%，导致主营业务利润亏损增大。

PART 3

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全国排名

截止到2025年6月20日，北汽蓝谷近十二个月的滚动营收为145亿元，在新能源整车行业中，北汽蓝谷的全国排名为8名，全球排名为19名。

新能源整车营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
Toyota Motor 丰田汽车	23803	15.25	2361	18.69
比亚迪	7771	53.20	403	136.45
比亚迪股份	7771	54.36	403	136.45
Tesla 特斯拉	7023	21.98	510	8.71
上汽集团	6276	-6.98	17	-59.20
小米集团	3659	3.68	237	6.95
吉利汽车	2402	33.21	166	50.83
长城汽车	2022	14.02	127	23.57
长安汽车	1597	14.96	73	27.26
赛力斯	1452	105.54	59	--
...	...	...	...	...
北汽蓝谷	145	18.61	-69.48	--

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

北汽蓝谷属于新能源汽车行业，专注于纯电动乘用车研发、生产及销售。新能源汽车行业近三年保持高速增长，2023年国内销量渗透率突破30%，纯电动车占比超70%。政策驱动叠加技术迭代推动市场扩容，预计2025年市场规模将突破万亿，智能化、高端化及供应链整合成为核心竞争方向，800V高压平台、固态电池等技术加速商业化落地。

2、市场地位及占有率

北汽蓝谷2023年上半年市占率不足1%，销量同比增长107%至3.52万辆，主要依赖极狐和BEIJING品牌，B端市场优势减弱，C端竞争力弱于头部企业，2024年通过华为合作推出享界S9寻求高端突破。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
北汽蓝谷（600733）	纯电动乘用车研发生产商，旗下极狐、BEIJING品牌	2024年享界S9订单超1000辆，极狐门店单月销量突破40台
比亚迪（002594）	新能源汽车全产业链企业，覆盖混动与纯电技术	2024年纯电车型市占率超35%，动力电池自供率超90%
赛力斯（601127）	华为智选模式合作车企，聚焦高端智能电动车	问界系列2024年销量同比增150%，智驾系统搭载率100%
长安汽车（000625）	加速新能源转型，布局深蓝、阿维塔等子品牌	2024年新能源车销量占比提升至25%，自研SDA平台量产
广汽集团（601238）	埃安品牌独立运营，主打纯电与氢能源技术	2024年埃安销量市占率6.8%，超快充车型占比超50%

总结

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1、经营分析总结

2025年一季度净利润亏损13.58亿元，亏损较上期大幅增大。

由于毛利率的下降，2025年一季度主营利润亏损13.75亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

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