鱼跃医疗(002223)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
根据鱼跃医疗2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收24.36亿元，同比小幅增长9.17%。扣非净利润5.13亿元，同比小幅下降6.91%。鱼跃医疗2025年第一季度净利润6.23亿元，业绩同比小幅下降5.73%。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括呼吸治疗解决方案、临床器械及康复解决方案、家用健康检测解决方案三项，呼吸治疗解决方案占比34.33%，临床器械及康复解决方案占比27.66%，家用健康检测解决方案占比20.67%。
1、呼吸治疗解决方案
2024年呼吸治疗解决方案营收25.97亿元，同比去年的33.71亿元下降了22.95%。同期，2024年呼吸治疗解决方案毛利率为52.53%，同比去年的56.12%小幅下降了6.4%。
2023年，该产品名称由“呼吸治疗解决”变更为“呼吸治疗解决方案”。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降5.73%
本期净利润为6.23亿元，去年同期6.61亿元，同比小幅下降5.73%。
净利润同比小幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为6.20亿元，去年同期为6.47亿元，同比小幅下降；（2）其他收益本期为1.40亿元，去年同期为1.56亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降4.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.36亿元 | 22.31亿元 | 9.17% |
| 营业成本 | 12.11亿元 | 11.17亿元 | 8.38% |
| 销售费用 | 3.63亿元 | 2.74亿元 | 32.67% |
| 管理费用 | 1.02亿元 | 9,764.62万元 | 4.50% |
| 财务费用 | -3,847.42万元 | -5,084.26万元 | 24.33% |
| 研发费用 | 1.56亿元 | 1.24亿元 | 25.62% |
| 所得税费用 | 1.14亿元 | 1.17亿元 | -2.78% |
2025年一季度主营业务利润为6.20亿元，去年同期为6.47亿元，同比小幅下降4.21%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 3.63亿元 | 32.67% | 营业总收入 | 24.36亿元 | 9.17% |
| 毛利率 | 50.30% | 0.36% |
全球排名
截止到2025年6月20日，鱼跃医疗近十二个月的滚动营收为76亿元，在家用医疗器械行业中，鱼跃医疗的全球营收规模排名为4名，全国排名为1名。
家用医疗器械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Omron 欧姆龙 | 397 | 1.67 | 8.06 | -35.77 |
| DexCom 德康医疗 | 290 | 18.10 | 41 | 55.01 |
| AdaptHealth | 234 | 9.93 | 6.50 | -16.65 |
| 鱼跃医疗 | 76 | 3.15 | 18 | 6.80 |
| 三诺生物 | 44 | 23.46 | 3.26 | 44.76 |
| 可孚医疗 | 30 | 9.44 | 3.12 | -10.09 |
| 九安医疗 | 26 | 2.64 | 17 | 22.46 |
| 美好医疗 | 16 | 11.91 | 3.64 | 5.47 |
| 乐心医疗 | 9.84 | -18.55 | 0.61 | 90.55 |
| 瑞迈特 | 8.43 | 8.38 | 1.55 | 2.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
鱼跃医疗属于医疗器械行业，聚焦于呼吸治疗、家用医疗设备及慢病管理领域。 医疗器械行业近三年受老龄化加速及慢性病管理需求驱动，市场规模年均增长超12%，2024年国内市场规模突破1.2万亿元。未来趋势呈现家用医疗设备智能化、高端国产替代加速、细分赛道（如呼吸机、血糖监测）集中度提升，预计2025-2030年复合增长率维持在10%以上，其中呼吸治疗设备市场空间有望突破500亿元。
2、市场地位及占有率
鱼跃医疗为家用医疗器械领域龙头企业，呼吸制氧产品国内市占率超35%，电子血压计市占率约25%，血糖仪及试纸条市占率约15%，稳居行业前三，2025年核心业务营收占比超75%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 鱼跃医疗（002223） | 家用医疗设备领军企业，覆盖呼吸、血糖、血压及急救领域 | 2025年呼吸治疗解决方案营收占比超38%，制氧机市占率连续三年居首 |
| 迈瑞医疗（300760） | 综合性医疗器械龙头，涵盖生命信息、体外诊断及医学影像 | 2025年国内医疗设备市占率超20%，监护仪全球份额第三 |
| 乐普医疗（300003） | 心血管介入器械主导企业，布局AI心电图及心脏康复设备 | 2025年心血管介入产品营收占比超60%，药物支架市占率约18% |
| 大博医疗（002901） | 骨科植入物专业化企业，产品涵盖创伤、脊柱及关节领域 | 创伤类植入物市占率约8%，2025年脊柱产品营收增速达25% |
| 凯利泰（300326） | 脊柱微创手术器械供应商，核心产品为椎体成形系统 | 2025年椎体成形耗材市占率约12%，骨科手术器械营收占比超50% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润6.23亿元，较上期有所下降。
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