紫光股份(000938)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
紫光股份有限公司于1999年上市。公司主营业务是提供技术领先的网络、计算、存储、云计算、安全和智能终端等全栈ICT基础设施及服务。公司主要产品包括网络设备、路由器、存储产品、云计算与云服务、安全产品及服务、智能终端等。
根据紫光股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收207.90亿元，同比增长22.25%。扣非净利润4.09亿元，同比增长19.30%。紫光股份2025年第一季度净利润3.93亿元，业绩同比大幅下降43.79%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为信息技术业，其中ICT基础设施与服务为第一大收入来源，占比68.91%。
1、ICT基础设施与服务
2021年-2024年ICT基础设施与服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的413.48亿元，大幅增长到2024年的544.59亿元。2022年-2024年ICT基础设施与服务毛利率呈下降趋势，从2022年的27.73%，下降到了2024年的22.23%。
2024年，该产品名称由“ICT基础设施及服务”变更为“ICT基础设施与服务”。
2、IT产品分销与供应链服务
2024年IT产品分销与供应链服务营收292.89亿元，同比去年的291.32亿元基本持平。2021年-2024年IT产品分销与供应链服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的7.9%，大幅下降到了2024年的5.33%。
2023年，该产品名称由“IT产品分销与供应”变更为“IT产品分销与供应链服务”。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加22.25%，净利润同比大幅降低43.79%
2025年一季度，紫光股份营业总收入为207.90亿元，去年同期为170.06亿元，同比增长22.25%，净利润为3.93亿元，去年同期为6.99亿元，同比大幅下降43.79%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为4.72亿元，去年同期为7.19亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-6,481.41万元，去年同期为5,980.19万元，由盈转亏；（3）其他收益本期为1.40亿元，去年同期为1.97亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降34.30%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 207.90亿元 | 170.06亿元 | 22.25% |
| 营业成本 | 175.33亿元 | 136.11亿元 | 28.81% |
| 销售费用 | 9.29亿元 | 10.54亿元 | -11.79% |
| 管理费用 | 2.53亿元 | 2.42亿元 | 4.77% |
| 财务费用 | 3.86亿元 | 7,558.86万元 | 410.87% |
| 研发费用 | 11.60亿元 | 12.44亿元 | -6.71% |
| 所得税费用 | 2,584.08万元 | 6,713.80万元 | -61.51% |
2025年一季度主营业务利润为4.72亿元，去年同期为7.19亿元，同比大幅下降34.30%。
虽然营业总收入本期为207.90亿元，同比增长22.25%，不过毛利率本期为15.67%，同比下降了4.30%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，紫光股份近十二个月的滚动营收为790亿元，在网络设备行业中，紫光股份的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
网络设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cisco Systems 思科 | 3868 | 2.60 | 742 | -0.86 |
| NEC Corp 日本电气 | 1696 | 4.34 | 87 | 7.43 |
| 中兴通讯 | 1213 | 1.93 | 84 | 7.34 |
| 紫光股份 | 790 | 5.32 | 16 | -9.87 |
| Arista Networks | 503 | 33.43 | 205 | 50.25 |
| Juniper 瞻博网络 | 365 | 2.33 | 21 | 4.44 |
| Ciena | 289 | 3.39 | 6.04 | -18.11 |
| 烽火通信 | 285 | 2.75 | 7.03 | 34.63 |
| 智邦科技 Accton Technology | 269 | 22.82 | 29 | 36.62 |
| 星网锐捷 | 168 | 7.34 | 4.05 | -9.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
紫光股份属于信息与通信技术（ICT）基础设施及服务行业。 近三年，中国ICT行业年复合增长率超10%，2024年市场规模突破3.5万亿元，AI算力需求激增带动服务器、数据中心和智能网络设备快速增长。政策驱动下，政务云、行业数字化转型及AI大模型部署推动市场持续扩容，预计未来五年行业增速维持8%-12%，2025年云计算渗透率将突破45%。
2、市场地位及占有率
紫光股份在国内ICT行业综合实力排名前三，2024年企业级以太网交换机市场份额27.2%（排名第二），x86服务器市占率12.8%（第四），存储设备市占率9.3%（第三）。其子公司新华三连续21年保持扫描仪市场占有率第一，政企网络解决方案覆盖率超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 紫光股份（000938） | ICT全栈解决方案提供商，覆盖云计算、智能网络及数字化服务 | 2024年政务云项目中标率超35%，AI服务器营收同比增长58% |
| 浪潮信息（000977） | 全球AI服务器头部厂商，深度布局智算中心建设 | 2024年AI服务器出货量占全球市场21%，国内排名第一 |
| 中科曙光（603019） | 国产算力基础设施龙头，专注高性能计算与液冷技术 | 2024年液冷数据中心解决方案市占率28%，位列行业前三 |
| 电科数字（600850） | 聚焦行业数字化转型，提供智能物联与数字基建服务 | 2024年金融行业数字化项目营收占比达43% |
| 云赛智联（600602） | 国资云服务商，主营智慧政务与大数据平台建设 | 2025年国资云项目累计签约金额突破80亿元 |
1、经营分析总结
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