国创高新(002377)2025年一季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
湖北国创高新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陶春风”。公司的主营业务为改性沥青的研发、生产与销售和房地产中介服务。公司的主要产品为改性沥青、重交沥青、乳化沥青、改性沥青加工、道路工程施工及养护、电子产品、房地产中介服务。
根据国创高新2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收1.05亿元，同比增长29.53%。扣非净利润140.59万元，扭亏为盈。国创高新2025年第一季度净利润207.90万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-9,034.33万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司主要从事沥青产品、工程劳务、房地产中介服务，主要产品包括改性沥青和重交沥青两项，其中改性沥青占比45.30%，重交沥青占比45.00%。
1、改性沥青
2024年改性沥青营收3.32亿元，同比去年的2.63亿元增长了25.93%。同期，2024年改性沥青毛利率为8.63%，同比去年的13.7%大幅下降了37.01%。
2、重交沥青
2022年-2024年重交沥青营收呈大幅下降趋势，从2022年的4.71亿元，大幅下降到2024年的3.29亿元。2022年-2024年重交沥青毛利率呈下降趋势，从2022年的8.61%，下降到了2024年的7.25%。
净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加29.53%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，国创高新营业总收入为1.05亿元，去年同期为8,081.85万元，同比增长29.53%，净利润为207.90万元，去年同期为-586.05万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为-1,126.77万元，去年同期为-1,485.62万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益1,191.65万元，去年同期收益925.85万元，同比增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.05亿元 | 8,081.85万元 | 29.53% |
| 营业成本 | 1.03亿元 | 7,859.75万元 | 30.84% |
| 销售费用 | 118.78万元 | 91.59万元 | 29.70% |
| 管理费用 | 419.07万元 | 691.92万元 | -39.43% |
| 财务费用 | 267.99万元 | 427.90万元 | -37.37% |
| 研发费用 | 440.50万元 | 430.86万元 | 2.24% |
| 所得税费用 | -54.96万元 | -17.39万元 | -215.99% |
2025年一季度主营业务利润为-1,126.77万元，去年同期为-1,485.62万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为1.76%，同比大幅下降了0.99%，不过营业总收入本期为1.05亿元，同比增长29.53%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
国创高新2025年一季度非主营业务利润为1,279.71万元，去年同期为882.17万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,126.77万元 | -541.97% | -1,485.62万元 | 24.16% |
| 投资收益 | 23.07万元 | 11.10% | -45.57万元 | 150.63% |
| 营业外收入 | 65.91万元 | 31.70% | 3.81万元 | 1628.25% |
| 信用减值损失 | 1,191.65万元 | 573.18% | 925.85万元 | 28.71% |
| 其他 | 6.23万元 | 3.00% | 6.30万元 | -1.19% |
| 净利润 | 207.90万元 | 100.00% | -586.05万元 | 135.48% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，国创高新净现金流为-1.10亿元，去年同期为3,123.20万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.31亿元，同比大幅增长38.76%；（2）偿还债务支付的现金本期为2,810.00万元，同比大幅下降52.14%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.98亿元，同比大幅增长107.00%；（2）取得借款收到的现金本期为4,376.21万元，同比大幅下降47.46%。
全球排名
截止到2025年6月20日，国创高新近十二个月的滚动营收为7.32亿元，在沥青行业中，国创高新的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
沥青营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 宝利国际 | 20 | -4.79 | 0.22 | -- |
| Gencor Industries 范科工业 | 7.55 | 10.72 | 1.05 | 38.41 |
| 国创高新 | 7.32 | -42.23 | -0.59 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国创高新属于新型环保建筑材料行业，聚焦沥青基防水材料研发与产业化应用 新型环保建筑材料行业近三年受"双碳"政策驱动保持12%年复合增速，2024年市场规模突破8500亿元。未来将加速向绿色低碳、高性能方向转型，光伏屋面系统、再生改性沥青等细分领域增速预计超20%，2027年市场空间有望达1.3万亿元
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