世联行(002285)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
深圳世联行集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是大交易业务、“大资管”业务。主要产品代理销售业务、互联网+业务、金融服务业务、资产运营服务、物业管理服务、装修服务业务、顾问策划业务、资产投资服务。
根据世联行2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.97亿元，同比小幅下降6.96%。扣非净利润-1,669.92万元，较去年同期亏损有所减小。世联行2025年第一季度净利润-896.90万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.10亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是房地产中介服务业，一块是其他行业，主要产品包括互联网+业务、物业及综合设施管理业务、综合营销业务三项，互联网+业务占比35.51%，物业及综合设施管理业务占比32.45%，综合营销业务占比21.98%。
1、互联网+业务
2021年-2024年互联网+业务营收呈大幅下降趋势，从2021年的19.17亿元，大幅下降到2024年的8.68亿元。2024年互联网+业务毛利率为7.85%，同比去年的5.49%大幅增长了42.99%。
2、物业及综合设施管理业务
2022年-2024年物业及综合设施管理业务营收呈小幅下降趋势，从2022年的8.65亿元，小幅下降到2024年的7.93亿元。2022年-2024年物业及综合设施管理业务毛利率呈增长趋势，从2022年的6.95%，增长到了2024年的9.01%。
2022年，该产品名称由“城市资产管理业务”变更为“物业及综合设施管理业务”。
3、综合销售业务
2020年-2024年综合销售业务营收呈大幅下降趋势，从2020年的29.95亿元，大幅下降到2024年的5.37亿元。2024年综合销售业务毛利率为25.49%，同比去年的20.61%增长了23.68%。
2024年，该产品名称由“综合营销业务”变更为“综合销售业务”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低6.96%，净利润亏损有所减小
2025年一季度，世联行营业总收入为4.97亿元，去年同期为5.34亿元，同比小幅下降6.96%，净利润为-896.90万元，去年同期为-4,411.86万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-469.08万元，去年同期为-3,535.57万元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期损失355.32万元，去年同期损失951.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.97亿元 | 5.34亿元 | -6.96% |
| 营业成本 | 4.63亿元 | 5.15亿元 | -10.11% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 3,355.85万元 | 4,655.75万元 | -27.92% |
| 财务费用 | -620.15万元 | -375.06万元 | -65.34% |
| 研发费用 | 521.04万元 | 830.25万元 | -37.24% |
| 所得税费用 | 403.34万元 | 335.03万元 | 20.39% |
2025年一季度主营业务利润为-469.08万元，去年同期为-3,535.57万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为4.97亿元，同比小幅下降6.96%，不过毛利率本期为6.70%，同比大幅增长了3.26%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全球排名
截止到2025年6月20日，世联行近十二个月的滚动营收为24亿元，在房地产顾问行业中，世联行的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
房地产顾问营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CBRE 世邦魏理仕 | 2571 | 8.83 | 70 | -19.22 |
| Jones Lang LaSalle 仲量联行 | 1685 | 6.56 | 39 | -17.15 |
| Cushman & Wakefield 戴德梁行 | 679 | 0.20 | 9.44 | -19.32 |
| Colliers 高力国际 | 347 | 5.65 | 12 | -- |
| Savills 第一太平戴维斯 | 233 | 3.84 | 5.20 | -28.43 |
| Newmark 纽马克 | 197 | -1.96 | 4.40 | -56.63 |
| 宝龙商业 | 26 | 2.03 | 2.16 | -21.00 |
| 世联行 | 24 | -26.20 | -1.98 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
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