东方精工(002611)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广东东方精工科技股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为智能瓦楞纸包装装备、工业互联网行业解决方案、数字印刷解决方案以及水上动力产品等四大业务板块。公司的主要产品为瓦楞纸板生产线、瓦楞纸箱印刷包装生产线、瓦楞纸包装行业智慧工厂整体解决方案业务、水上动力产品业务。
根据东方精工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.89亿元，同比小幅增长5.73%。扣非净利润1.30亿元，同比大幅增长97.60%。东方精工2025年第一季度净利润2.81亿元，业绩同比大幅增长4.24倍。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为智能制造，主要产品包括瓦楞纸板生产线和瓦楞纸箱印刷包装设备两项，其中瓦楞纸板生产线占比67.19%，瓦楞纸箱印刷包装设备占比16.96%。
1、瓦楞纸板生产线
2022年-2024年瓦楞纸板生产线营收呈增长趋势，从2022年的26.04亿元，增长到2024年的32.10亿元。2022年-2024年瓦楞纸板生产线毛利率呈增长趋势，从2022年的25.42%，增长到了2024年的30.75%。
2、瓦楞纸箱印刷包装设备
2022年-2024年瓦楞纸箱印刷包装设备营收呈小幅增长趋势，从2022年的7.17亿元，小幅增长到2024年的8.10亿元。2024年瓦楞纸箱印刷包装设备毛利率为34.84%，同比去年的34.56%基本持平。
3、水上动力产品及通机产品
2021年-2024年水上动力产品及通机产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.69亿元，大幅增长到2024年的7.57亿元。2024年水上动力产品及通机产品毛利率为22.14%，同比去年的26.02%小幅下降了14.91%。
2022年，该产品名称由“舷外机和通用小型汽油机设备”变更为“水上动力产品及通机产品”。
投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加5.73%，净利润同比大幅增加4.24倍
2025年一季度，东方精工营业总收入为9.89亿元，去年同期为9.35亿元，同比小幅增长5.73%，净利润为2.81亿元，去年同期为5,362.87万元，同比大幅增长4.24倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为1.56亿元，去年同期为-50.44万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为814.99万元，去年同期为-3,753.45万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比增长22.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.89亿元 | 9.35亿元 | 5.73% |
| 营业成本 | 6.94亿元 | 6.48亿元 | 7.17% |
| 销售费用 | 3,653.80万元 | 5,853.26万元 | -37.58% |
| 管理费用 | 9,035.54万元 | 7,836.39万元 | 15.30% |
| 财务费用 | -879.08万元 | 258.26万元 | -440.38% |
| 研发费用 | 2,575.03万元 | 2,490.77万元 | 3.38% |
| 所得税费用 | 2,912.43万元 | 3,748.37万元 | -22.30% |
2025年一季度主营业务利润为1.44亿元，去年同期为1.18亿元，同比增长22.09%。
虽然毛利率本期为29.81%，同比小幅下降了0.94%，不过（1）营业总收入本期为9.89亿元，同比小幅增长5.73%；（2）销售费用本期为3,653.80万元，同比大幅下降37.58%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润扭亏为盈
东方精工2025年一季度非主营业务利润为1.67亿元，去年同期为-2,648.92万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.44亿元 | 51.06% | 1.18亿元 | 22.09% |
| 投资收益 | 1.56亿元 | 55.56% | -50.44万元 | 31072.55% |
| 其他 | 1,224.27万元 | 4.35% | -2,531.36万元 | 148.36% |
| 净利润 | 2.81亿元 | 100.00% | 5,362.87万元 | 424.32% |
全球排名
截止到2025年6月20日，东方精工近十二个月的滚动营收为48亿元，在印刷包装机械行业中，东方精工的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
印刷包装机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| GEA | 449 | 4.86 | 32 | 8.06 |
| Krones 克朗斯 | 443 | 13.77 | 23 | 25.12 |
| 京山轻机 | 87 | 28.77 | 4.29 | 43.26 |
| 东方精工 | 48 | 10.67 | 5.01 | 2.32 |
| 纷美包装 | 38 | 7.89 | 2.44 | -10.68 |
| 永创智能 | 36 | 9.63 | 0.16 | -60.93 |
| 长荣股份 | 16 | 3.82 | 0.13 | -28.50 |
| 达意隆 | 15 | 12.69 | 0.70 | -- |
| 新美星 | 11 | 14.83 | 0.45 | -8.09 |
| 中亚股份 | 10 | -1.51 | 0.26 | -41.64 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东方精工属于瓦楞纸包装装备行业，涵盖智能装备、工业互联网及水上动力设备等核心业务领域。 瓦楞纸包装装备行业近三年受电商物流、智能制造升级驱动，全球市场规模保持年均3.5%增长，2024年全球产值突破180亿美元。未来趋势聚焦智能化集成、绿色制造及全球化布局，工业互联网平台渗透率预计2025年提升至25%，新兴市场增量空间显著，亚太地区年复合增速有望达5.2%。
2、市场地位及占有率
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