东方精工(002611)2025年一季报深度解读：投资收益同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
广东东方精工科技股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为智能瓦楞纸包装装备、工业互联网行业解决方案、数字印刷解决方案以及水上动力产品等四大业务板块。公司的主要产品为瓦楞纸板生产线、瓦楞纸箱印刷包装生产线、瓦楞纸包装行业智慧工厂整体解决方案业务、水上动力产品业务。
根据东方精工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.89亿元，同比小幅增长5.73%。扣非净利润1.30亿元，同比大幅增长97.60%。东方精工2025年第一季度净利润2.81亿元，业绩同比大幅增长4.24倍。
2024年公司的主营业务为智能制造，主要产品包括瓦楞纸板生产线和瓦楞纸箱印刷包装设备两项，其中瓦楞纸板生产线占比67.19%，瓦楞纸箱印刷包装设备占比16.96%。
2022年-2024年瓦楞纸板生产线营收呈增长趋势，从2022年的26.04亿元，增长到2024年的32.10亿元。2022年-2024年瓦楞纸板生产线毛利率呈增长趋势，从2022年的25.42%，增长到了2024年的30.75%。
2022年-2024年瓦楞纸箱印刷包装设备营收呈小幅增长趋势，从2022年的7.17亿元，小幅增长到2024年的8.10亿元。2024年瓦楞纸箱印刷包装设备毛利率为34.84%，同比去年的34.56%基本持平。
2021年-2024年水上动力产品及通机产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.69亿元，大幅增长到2024年的7.57亿元。2024年水上动力产品及通机产品毛利率为22.14%，同比去年的26.02%小幅下降了14.91%。
2022年，该产品名称由“舷外机和通用小型汽油机设备”变更为“水上动力产品及通机产品”。
1、营业总收入同比小幅增加5.73%，净利润同比大幅增加4.24倍
2025年一季度，东方精工营业总收入为9.89亿元，去年同期为9.35亿元，同比小幅增长5.73%，净利润为2.81亿元，去年同期为5,362.87万元，同比大幅增长4.24倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为1.56亿元，去年同期为-50.44万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为814.99万元，去年同期为-3,753.45万元，扭亏为盈。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
9.89亿元 |
9.35亿元 |
5.73% |
| 营业成本 |
6.94亿元 |
6.48亿元 |
7.17% |
| 销售费用 |
3,653.80万元 |
5,853.26万元 |
-37.58% |
| 管理费用 |
9,035.54万元 |
7,836.39万元 |
15.30% |
| 财务费用 |
-879.08万元 |
258.26万元 |
-440.38% |
| 研发费用 |
2,575.03万元 |
2,490.77万元 |
3.38% |
| 所得税费用 |
2,912.43万元 |
3,748.37万元 |
-22.30% |
2025年一季度主营业务利润为1.44亿元，去年同期为1.18亿元，同比增长22.09%。
虽然毛利率本期为29.81%，同比小幅下降了0.94%，不过（1）营业总收入本期为9.89亿元，同比小幅增长5.73%；（2）销售费用本期为3,653.80万元，同比大幅下降37.58%，推动主营业务利润同比增长。
东方精工2025年一季度非主营业务利润为1.67亿元，去年同期为-2,648.92万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.44亿元 |
51.06% |
1.18亿元 |
22.09% |
| 投资收益 |
1.56亿元 |
55.56% |
-50.44万元 |
31072.55% |
| 其他 |
1,224.27万元 |
4.35% |
-2,531.36万元 |
148.36% |
| 净利润 |
2.81亿元 |
100.00% |
5,362.87万元 |
424.32% |
截止到2025年6月20日，东方精工近十二个月的滚动营收为48亿元，在印刷包装机械行业中，东方精工的全球营收规模排名为4名，全国排名为2名。
印刷包装机械营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| GEA |
449 |
4.86 |
32 |
8.06 |
| Krones 克朗斯 |
443 |
13.77 |
23 |
25.12 |
| 京山轻机 |
87 |
28.77 |
4.29 |
43.26 |
| 东方精工 |
48 |
10.67 |
5.01 |
2.32 |
| 纷美包装 |
38 |
7.89 |
2.44 |
-10.68 |
| 永创智能 |
36 |
9.63 |
0.16 |
-60.93 |
| 长荣股份 |
16 |
3.82 |
0.13 |
-28.50 |
| 达意隆 |
15 |
12.69 |
0.70 |
-- |
| 新美星 |
11 |
14.83 |
0.45 |
-8.09 |
| 中亚股份 |
10 |
-1.51 |
0.26 |
-41.64 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
东方精工属于瓦楞纸包装装备行业，涵盖智能装备、工业互联网及水上动力设备等核心业务领域。 瓦楞纸包装装备行业近三年受电商物流、智能制造升级驱动，全球市场规模保持年均3.5%增长，2024年全球产值突破180亿美元。未来趋势聚焦智能化集成、绿色制造及全球化布局，工业互联网平台渗透率预计2025年提升至25%，新兴市场增量空间显著，亚太地区年复合增速有望达5.2%。
