大连电瓷(002606)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
大连电瓷集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“应坚”。公司是一家属于绝缘子避雷器行业的高新技术企业。公司主要从事输电线路用瓷、复合绝缘子，电站用瓷、复合绝缘子，以及电瓷金具的研发、生产及销售。
根据大连电瓷2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.24亿元，同比大幅增长30.60%。扣非净利润1,664.27万元，同比大幅增长134.89%。大连电瓷2025年第一季度净利润1,985.59万元，业绩同比大幅增长82.01%。
营业收入情况
1、悬瓷绝缘子
2024年悬瓷绝缘子营收12.26亿元，同比去年的6.65亿元大幅增长了84.31%。同期，2024年悬瓷绝缘子毛利率为34.75%，同比去年的26.9%增长了29.18%。
2、复合绝缘子
2022年-2024年复合绝缘子营收呈大幅增长趋势，从2022年的7,872.12万元，大幅增长到2024年的1.83亿元。2020年-2024年复合绝缘子毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的-4.4%，大幅增长到了2024年的27.7%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加30.60%，净利润同比增加82.01%
2025年一季度，大连电瓷营业总收入为2.24亿元，去年同期为1.71亿元，同比大幅增长30.60%，净利润为1,985.59万元，去年同期为1,090.92万元，同比大幅增长82.01%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出395.90万元，去年同期收益258.78万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1,593.64万元，去年同期为207.83万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益418.88万元，去年同期收益107.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长6.67倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.24亿元 | 1.71亿元 | 30.60% |
| 营业成本 | 1.48亿元 | 1.24亿元 | 18.81% |
| 销售费用 | 1,028.61万元 | 627.00万元 | 64.05% |
| 管理费用 | 2,860.48万元 | 1,999.91万元 | 43.03% |
| 财务费用 | 22.94万元 | -81.64万元 | 128.10% |
| 研发费用 | 1,768.00万元 | 1,679.86万元 | 5.25% |
| 所得税费用 | 395.90万元 | -258.78万元 | 252.99% |
2025年一季度主营业务利润为1,593.64万元，去年同期为207.83万元，同比大幅增长6.67倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.24亿元，同比大幅增长30.60%；（2）毛利率本期为33.89%，同比增长了6.56%。
3、非主营业务利润同比增长
大连电瓷2025年一季度非主营业务利润为787.85万元，去年同期为624.31万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,593.64万元 | 80.26% | 207.83万元 | 666.80% |
| 其他收益 | 396.30万元 | 19.96% | 458.44万元 | -13.56% |
| 信用减值损失 | 418.88万元 | 21.10% | 107.07万元 | 291.23% |
| 其他 | -24.62万元 | -1.24% | 59.70万元 | -141.24% |
| 净利润 | 1,985.59万元 | 100.00% | 1,090.92万元 | 82.01% |
全球排名
截止到2025年6月20日，大连电瓷近十二个月的滚动营收为15亿元，在电气附件行业中，大连电瓷的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
电气附件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| NGK Insulators 日本碍子 | 307 | 6.67 | 27 | -8.13 |
| Atkore | 230 | 3.03 | 34 | -7.00 |
| ST长园 | 79 | 9.10 | -9.78 | -- |
| 沃尔核材 | 69 | 8.61 | 8.48 | 15.32 |
| 创元科技 | 42 | 4.27 | 2.51 | 32.03 |
| 大连电瓷 | 15 | 17.00 | 2.11 | 10.45 |
| 麦克奥迪 | 14 | -2.60 | 1.61 | -3.20 |
| 神马电力 | 13 | 22.52 | 3.11 | 45.65 |
| 长缆科技 | 12 | 5.50 | 0.75 | -18.97 |
| 浙江荣泰 | 11 | 29.57 | 2.30 | 30.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
电气机械及器材制造业中的绝缘子避雷器制造领域，核心聚焦特高压输电用瓷绝缘子产品 特高压绝缘子行业近三年受益于国家电网“十四五”规划及“三交九直”项目推进，市场规模年均增长超15%，2024年国内需求规模突破80亿元。行业呈现直流项目占比提升、海外新兴市场加速渗透、复合绝缘子技术迭代三大趋势，预计2025年全球市场规模将突破150亿元，其中亚非拉地区电网改造需求贡献主要增量
2、市场地位及占有率
作为特高压瓷绝缘子龙头企业，大连电瓷在特高压交流线路市场份额达59%，直流线路占39%，整体特高压领域市占率超50%，在750kV及以上电压等级产品供给中占据主导地位
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 大连电瓷（002606） | 特高压瓷绝缘子龙头，具备840kN等级产品量产能力 | 2024年特高压市占率50%，海外订单突破7亿元 |
| 苏州电瓷厂 | 国家电网核心供应商，专注高压瓷绝缘子生产 | 特高压直流供货份额稳定在15%-18%区间 |
| 山东高亚绝缘子 | 民营绝缘子制造商，主攻500kV以上产品 | 2024年国网集采中标金额同比增幅达32% |
| 内蒙古精诚绝缘子 | 西北地区最大绝缘子生产基地 | 750kV线路产品中标率连续三年超20% |
| 南京电气（601179） | 中国西电子公司，玻璃绝缘子市场份额领先 | 特高压玻璃绝缘子市占率维持40%以上 |
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