兴化股份(002109)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
陕西兴化化学股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“陕西省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为化工产品的生产与销售。主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲醇、甲胺及DMF。
根据兴化股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.40亿元，同比小幅下降7.53%。扣非净利润-9,615.38万元，较去年同期亏损有所减小。兴化股份2025年第一季度净利润-1.30亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为化工行业，主要产品包括乙醇、液氨、二甲基甲酰胺三项，乙醇占比60.20%，液氨占比13.80%，二甲基甲酰胺占比7.90%。
1、乙醇
2024年乙醇营收24.87亿元，同比去年的15.56亿元大幅增长了59.89%。同期，2024年乙醇毛利率为9.04%，同比去年的7.79%增长了16.05%。
2、液氨
2022年-2024年液氨营收呈下降趋势，从2022年的7.62亿元，下降到2024年的5.70亿元。2024年液氨毛利率为-11.11%，同比去年的5.14%大幅下降了近3倍。
3、二甲基甲酰胺
2022年-2024年二甲基甲酰胺营收呈大幅下降趋势，从2022年的10.01亿元，大幅下降到2024年的3.26亿元。2021年-2024年二甲基甲酰胺毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的57.75%，大幅下降到了2024年的-14.86%。
4、混胺
2022年-2024年混胺营收呈大幅下降趋势，从2022年的8.11亿元，大幅下降到2024年的1.87亿元。2022年-2024年混胺毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的44.56%，大幅下降到了2024年的-23.25%。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1.30亿元，去年同期-1.51亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,152.27万元，去年同期损失93.20万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.17亿元，去年同期为-1.46亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.40亿元 | 9.08亿元 | -7.53% |
| 营业成本 | 8.76亿元 | 9.71亿元 | -9.86% |
| 销售费用 | 424.61万元 | 296.63万元 | 43.14% |
| 管理费用 | 3,902.70万元 | 3,681.41万元 | 6.01% |
| 财务费用 | 2,988.63万元 | 3,629.91万元 | -17.67% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 138.64万元 | 263.70万元 | -47.43% |
2025年一季度主营业务利润为-1.17亿元，去年同期为-1.46亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为8.40亿元，同比小幅下降7.53%，不过毛利率本期为-4.31%，同比大幅增长了2.68%，推动主营业务利润亏损有所减小。
全球排名
截止到2025年6月20日，兴化股份近十二个月的滚动营收为41亿元，在煤化工行业中，兴化股份的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
煤化工营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Sasol 萨索尔 | 1104 | 10.86 | -177.65 | -- |
| 中国旭阳集团 | 475 | 6.49 | 0.20 | -80.25 |
| 广汇能源 | 364 | 13.59 | 30 | -16.04 |
| 华鲁恒升 | 342 | 8.72 | 39 | -18.67 |
| 宝丰能源 | 330 | 12.28 | 63 | -3.58 |
| 兴化股份 | 41 | 13.34 | -3.80 | -- |
| ST亿利 | 33 | -35.76 | -7.09 | -- |
| 丹化科技 | 7.7 | -10.87 | -3.08 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
兴化股份属于基础化工行业，主营业务涵盖煤基化工产品的研发、生产及销售。 基础化工行业近三年受原材料价格波动及环保政策影响，呈现结构性调整趋势。2023年以来，行业加速向绿色低碳转型，新能源材料、高端精细化学品领域需求增长显著，预计2025年市场规模将突破12万亿元，年复合增长率约5%。未来行业集中度提升，龙头企业通过技术创新和产能整合进一步扩大竞争优势。
2、市场地位及占有率
兴化股份在国内煤基化工领域处于区域龙头地位，以合成氨、甲醇等产品为核心，在西北地区市场占有率约8%-10%。公司通过产业链延伸提升附加值，但受限于规模及产品结构，全国综合竞争力处于行业中游水平。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兴化股份（002109） | 煤基化工产品生产商，主导产品包括合成氨、甲醇等 | 2024年合成氨区域市场占有率约9% |
| 万华化学（600309） | 全球领先的聚氨酯及石化产品供应商 | 2024年MDI全球市占率超30% |
| 卫星化学（002648） | 轻烃综合利用企业，聚焦烯烃下游高端化学品 | 2025年乙烯产能规划突破500万吨 |
| 巨化股份（600160） | 氟化工全产业链龙头，制冷剂产品领先 | 2024年第三代制冷剂市占率居国内首位 |
| 华鲁恒升（600426） | 煤化工一体化企业，主营尿素、乙二醇等产品 | 2024年煤制乙二醇产能规模超100万吨 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
