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华泰股份(600308)2025年一季报深度解读:投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

山东华泰纸业股份有限公司于2000年上市,实际控制人为“李建华”。公司主营业务为造纸和化工。其中,造纸产品主要生产新闻纸、文化纸、铜版纸和包装用纸;化工产品主要生产烧碱、液氯、双氧水、环氧丙烷等。

根据华泰股份2025年第一季度财报披露,2025年一季度,公司实现营收30.86亿元,同比小幅下降10.14%。扣非净利润5,115.38万元,同比大幅下降55.69%。华泰股份2025年第一季度净利润5,584.12万元,业绩同比大幅下降50.53%。

PART 1
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营业收入情况

2024年公司的主要业务为纸制品,占比高达64.2%,主要产品包括化工产品、文化纸、铜版纸、新闻纸四项,化工产品占比28.80%,文化纸占比19.82%,铜版纸占比16.16%,新闻纸占比10.44%。

1、化工产品

2024年化工产品营收37.57亿元,同比去年的36.54亿元基本持平。2021年-2024年化工产品毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的24.23%,大幅下降到了2024年的5.65%。

2、文化纸

2022年-2024年文化纸营收呈下降趋势,从2022年的33.01亿元,下降到2024年的25.85亿元。2024年文化纸毛利率为-1.34%,同比去年的1.52%大幅下降了188.16%。

3、铜版纸

2024年铜版纸营收21.08亿元,同比去年的22.80亿元小幅下降了7.51%。同期,2024年铜版纸毛利率为5.73%,同比去年的3.83%大幅增长了49.61%。

4、新闻纸

2022年-2024年新闻纸营收呈下降趋势,从2022年的18.56亿元,下降到2024年的13.62亿元。2022年-2024年新闻纸毛利率呈大幅增长趋势,从2022年的6.34%,大幅增长到了2024年的13.14%。

5、包装纸

2021年-2024年包装纸营收呈大幅下降趋势,从2021年的27.30亿元,大幅下降到2024年的13.51亿元。2024年包装纸毛利率为9.48%,同比去年的4.41%大幅增长了114.97%。

6、工业用纸

2024年工业用纸营收9.68亿元,同比去年的8.73亿元小幅增长了10.92%。同期,2024年工业用纸毛利率为3.39%,同比去年的7.01%大幅下降了51.64%。

PART 2
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低10.14%,净利润同比大幅降低50.53%

2025年一季度,华泰股份营业总收入为30.86亿元,去年同期为34.34亿元,同比小幅下降10.14%,净利润为5,584.12万元,去年同期为1.13亿元,同比大幅下降50.53%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然营业外利润本期为207.08万元,去年同期为-1,315.77万元,扭亏为盈;

但是(1)投资收益本期为360.79万元,去年同期为2,681.28万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出3,889.77万元,去年同期支出2,399.60万元,同比大幅增长;(3)主营业务利润本期为8,098.51万元,去年同期为9,196.81万元,同比小幅下降;(4)其他收益本期为1,018.35万元,去年同期为2,053.26万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比小幅下降11.94%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 30.86亿元 34.34亿元 -10.14%
营业成本 27.37亿元 30.94亿元 -11.54%
销售费用 4,696.08万元 909.81万元 416.16%
管理费用 9,516.97万元 1.10亿元 -13.45%
财务费用 2,149.06万元 2,280.25万元 -5.75%
研发费用 8,416.76万元 7,284.25万元 15.55%
所得税费用 3,889.77万元 2,399.60万元 62.10%

2025年一季度主营业务利润为8,098.51万元,去年同期为9,196.81万元,同比小幅下降11.94%。

虽然毛利率本期为11.29%,同比小幅增长了1.40%,不过营业总收入本期为30.86亿元,同比小幅下降10.14%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 3
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全国排名

截止到2025年6月20日,华泰股份近十二个月的滚动营收为130亿元,在造纸行业中,华泰股份的全国排名为5名,全球排名为22名。

造纸营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Smurfit WestRock 1518 16.04 23 -32.43
Intl Paper 国际纸业 1339 -1.30 40 -31.75
Oji 王子 916 7.95 23 -19.20
UPM-Kymmene 芬欧汇川 867 2.18 36 -30.27
Stora Enso 斯道拉恩索 749 -3.80 -11.26 --
Suzano 621 4.99 -92.61 --
Mondi 蒙迪 614 -1.34 18 -33.93
玖龙纸业 595 -1.14 7.72 -52.27
Nippon Paper 日本制纸 586 4.20 2.25 31.59
太阳纸业 407 8.37 31 1.60
... ... ... ... ...
华泰股份 130 -4.34 0.36 -64.50

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

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