星网锐捷(002396)2025年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
福建星网锐捷通讯股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司所从事的主要业务是为企业级客户提供信息化解决方案。公司的主要产品包括智慧网络、智慧云、智慧通讯、智慧金融、智慧娱乐、智慧社区等领域。
根据星网锐捷2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收34.85亿元，同比小幅增长11.02%。扣非净利润2,950.90万元，同比大幅增长88.29倍。星网锐捷2025年第一季度净利润1.12亿元，业绩同比大幅增长3.60倍。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为通讯设备制造业，主要产品包括企业级网络设备和通讯产品两项，其中企业级网络设备占比66.66%，通讯产品占比14.67%。
1、企业级网络设备
2015年-2024年企业级网络设备营收呈大幅增长趋势，从2015年的22.78亿元，大幅增长到2024年的111.71亿元。2022年-2024年企业级网络设备毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的43.02%，小幅下降到了2024年的40.18%。
2、通讯产品
2024年通讯产品营收24.58亿元，同比去年的20.20亿元增长了21.69%。2020年-2024年通讯产品毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的25.37%，大幅下降到了2024年的16.0%。
3、网络终端
2022年-2024年网络终端营收呈小幅增长趋势，从2022年的9.18亿元，小幅增长到2024年的10.49亿元。2022年-2024年网络终端毛利率呈下降趋势，从2022年的25.32%，下降到了2024年的17.92%。
4、其它
2024年其它营收2.08亿元，同比去年的23.80亿元大幅下降了91.26%。2022年-2024年其它毛利率呈增长趋势，从2022年的26.46%，增长到了2024年的30.73%。
2020年，该产品名称由“视频信息应用、其它”，整合为“其它”。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加11.02%，净利润同比大幅增加3.60倍
2025年一季度，星网锐捷营业总收入为34.85亿元，去年同期为31.39亿元，同比小幅增长11.02%，净利润为1.12亿元，去年同期为2,427.80万元，同比大幅增长3.60倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失4,280.47万元，去年同期损失1,219.01万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2,611.39万元，去年同期为-1.12亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.85亿元 | 31.39亿元 | 11.02% |
| 营业成本 | 23.18亿元 | 20.48亿元 | 13.18% |
| 销售费用 | 4.17亿元 | 4.89亿元 | -14.74% |
| 管理费用 | 2.09亿元 | 1.88亿元 | 11.36% |
| 财务费用 | -335.16万元 | -1,441.80万元 | 76.75% |
| 研发费用 | 5.02亿元 | 5.29亿元 | -5.12% |
| 所得税费用 | -4,497.12万元 | -5,945.62万元 | 24.36% |
2025年一季度主营业务利润为2,611.39万元，去年同期为-1.12亿元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为33.49%，同比小幅下降了1.27%，不过营业总收入本期为34.85亿元，同比小幅增长11.02%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅下降
星网锐捷2025年一季度非主营业务利润为4,066.20万元，去年同期为7,646.09万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,611.39万元 | 23.37% | -1.12亿元 | 123.39% |
| 资产减值损失 | -4,280.47万元 | -38.31% | -1,219.01万元 | -251.14% |
| 其他收益 | 7,514.01万元 | 67.24% | 9,532.91万元 | -21.18% |
| 其他 | 1,287.47万元 | 11.52% | -102.08万元 | 1361.26% |
| 净利润 | 1.12亿元 | 100.00% | 2,427.80万元 | 360.28% |
全球排名
截止到2025年6月20日，星网锐捷近十二个月的滚动营收为168亿元，在网络设备行业中，星网锐捷的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
网络设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Cisco Systems 思科 | 3868 | 2.60 | 742 | -0.86 |
| NEC Corp 日本电气 | 1696 | 4.34 | 87 | 7.43 |
| 中兴通讯 | 1213 | 1.93 | 84 | 7.34 |
| 紫光股份 | 790 | 5.32 | 16 | -9.87 |
| Arista Networks | 503 | 33.43 | 205 | 50.25 |
| Juniper 瞻博网络 | 365 | 2.33 | 21 | 4.44 |
| Ciena | 289 | 3.39 | 6.04 | -18.11 |
| 烽火通信 | 285 | 2.75 | 7.03 | 34.63 |
| 智邦科技 Accton Technology | 269 | 22.82 | 29 | 36.62 |
| 星网锐捷 | 168 | 7.34 | 4.05 | -9.75 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
星网锐捷属于通信设备与解决方案行业，专注于企业级网络设备、云计算终端及数字化场景应用。 通信设备行业近三年受5G网络建设、云计算和物联网需求驱动，市场规模年均增速超10%，2024年国内市场规模突破5000亿元。未来，6G技术研发、智能化网络升级及行业数字化转型将推动市场持续扩容，预计2027年全球市场规模达1.2万亿美元，中国企业依托技术迭代和成本优势，有望占据全球35%以上份额。
2、市场地位及占有率
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