国联水产(300094)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
湛江国联水产开发股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李忠”。公司主要从事水产品的研究、开发、养殖、收购、冷冻、加工和销售；水产饲料的制造和销售；水产种苗的引进、繁育、养殖及销售；速冻水产品、速冻食品的加工和销售。公司主要产品为安全、健康及高性价比的对虾、罗非鱼等名优水产品。
根据国联水产2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收8.13亿元，同比下降22.04%。扣非净利润280.75万元，扭亏为盈。国联水产2025年第一季度净利润107.55万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2024年公司主要从事水产食品行业、饲料行业、其他行业，其中水产食品为第一大收入来源。
资产减值损失由损失变为收益推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比降低22.04%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，国联水产营业总收入为8.13亿元，去年同期为10.43亿元，同比下降22.04%，净利润为107.55万元，去年同期为-180.55万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,494.13万元，去年同期为5,794.71万元，由盈转亏；
但是资产减值损失本期收益2,010.40万元，去年同期损失6,962.21万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.13亿元 | 10.43亿元 | -22.04% |
| 营业成本 | 7.34亿元 | 8.73亿元 | -15.99% |
| 销售费用 | 4,678.06万元 | 5,395.91万元 | -13.30% |
| 管理费用 | 2,921.89万元 | 2,755.14万元 | 6.05% |
| 财务费用 | 1,671.56万元 | 1,552.22万元 | 7.69% |
| 研发费用 | 841.26万元 | 1,118.23万元 | -24.77% |
| 所得税费用 | 15.89万元 | - |
2025年一季度主营业务利润为-2,494.13万元，去年同期为5,794.71万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为8.13亿元，同比下降22.04%；（2）毛利率本期为9.73%，同比大幅下降了6.50%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
国联水产2025年一季度非主营业务利润为2,601.68万元，去年同期为-5,959.37万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,494.13万元 | -2319.08% | 5,794.71万元 | -143.04% |
| 资产减值损失 | 2,010.40万元 | 1869.30% | -6,962.21万元 | 128.88% |
| 其他收益 | 422.97万元 | 393.28% | 1,205.46万元 | -64.91% |
| 信用减值损失 | 158.57万元 | 147.44% | -194.69万元 | 181.45% |
| 其他 | 85.51万元 | 79.51% | 47.80万元 | 78.89% |
| 净利润 | 107.55万元 | 100.00% | -180.55万元 | 159.57% |
全国排名
截止到2025年6月20日，国联水产近十二个月的滚动营收为34亿元，在水产行业中，国联水产的全国排名为2名，全球排名为15名。
水产营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Maruha Nichiro 玛鲁哈日鲁 | 534 | 7.56 | 12 | 11.24 |
| Mowi 美威 | 464 | 10.07 | 39 | -2.91 |
| Nissui 日本水产 | 439 | 8.50 | 13 | 13.68 |
| Austevoll Seafood | 256 | 9.93 | 20 | 12.84 |
| Toyo Suisan Kaisha 东洋水产 | 252 | 11.98 | 31 | 41.02 |
| Leroy Seafood 莱瑞海产 | 226 | 10.49 | 19 | 0.52 |
| SalMar 萨尔玛 | 190 | 20.29 | 22 | 4.30 |
| Kyokuyo 极洋 | 150 | 6.08 | 3.34 | 13.30 |
| Bakkafrost 法罗皇冠 | 83 | 10.43 | 7.28 | -12.02 |
| Compania Pesquera Camanchaca | 58 | 8.28 | 1.58 | 36.96 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 国联水产 | 34 | -8.66 | -7.42 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
国联水产属于农副食品加工业，专注于水产食品深加工及全产业链布局。 近三年农副食品加工业受消费升级驱动，预制菜、海洋蛋白深加工需求激增，2024年国内海洋经济规模突破10万亿元，行业年均复合增长率超8%。未来趋势聚焦高附加值产品研发、智能化生产及全球供应链整合，预计2030年全球海洋食品市场规模将达3万亿美元，深加工产品占比提升至60%以上。
2、市场地位及占有率
国联水产为国内对虾加工龙头企业，出口额连续多年居行业首位，2024年预制菜业务占营收比重达48%，在虾仁深加工领域市占率约15%，全产业链模式覆盖育苗、养殖、加工及全球贸易。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 国联水产（300094） | 全产业链水产食品企业 | 2024年预制菜营收占比48% |
| 好当家（600467） | 海参养殖加工一体化企业 | 2024年海参加工业务营收超20亿元 |
| 大湖股份（600257） | 淡水鱼综合开发企业 | 2025年淡水鱼预制菜产能扩产30% |
| 中水渔业（000798） | 远洋捕捞及加工企业 | 2024年金枪鱼加工业务毛利率21% |
| 百洋股份（002696） | 罗非鱼加工出口主导企业 | 2024年出口业务占营收比重65% |
1、经营分析总结
2025年一季度扣非净利润280.75万元，同比去年扭亏为盈。
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