合康新能(300048)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
北京合康新能科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“何享健”。公司主营业务为高端制造、新能源、节能环保三大业务。公司主要产品为节能设备高端制造、节能环保、新能源类。
根据合康新能2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.40亿元，同比大幅增长2.21倍。扣非净利润2,816.60万元，同比大幅增长2.23倍。合康新能2025年第一季度净利润3,643.26万元，业绩同比大幅增长2.31倍。本期经营活动产生的现金流净额为328.85万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为新能源，占比高达81.98%，主要产品包括光伏EPC类和变频器类两项，其中光伏EPC类占比79.10%，变频器类占比13.50%。
1、光伏EPC
2021年-2024年光伏EPC营收呈大幅增长趋势，从2021年的5,398.89万元，大幅增长到2024年的37.78亿元。2024年光伏EPC毛利率为9.17%，同比去年的8.62%小幅增长了6.38%。
2024年，该产品名称由“新能源”变更为“光伏EPC”。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长2.31倍
本期净利润为3,643.26万元，去年同期1,102.10万元，同比大幅增长2.31倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失266.63万元，去年同期收益396.27万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为4,643.22万元，去年同期为1,075.64万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长3.32倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.40亿元 | 6.99亿元 | 220.56% |
| 营业成本 | 20.38亿元 | 5.80亿元 | 251.33% |
| 销售费用 | 4,380.00万元 | 2,323.75万元 | 88.49% |
| 管理费用 | 2,436.29万元 | 2,333.90万元 | 4.39% |
| 财务费用 | -462.02万元 | -163.75万元 | -182.16% |
| 研发费用 | 8,428.05万元 | 6,017.00万元 | 40.07% |
| 所得税费用 | 736.00万元 | 572.37万元 | 28.59% |
2025年一季度主营业务利润为4,643.22万元，去年同期为1,075.64万元，同比大幅增长3.32倍。
虽然毛利率本期为9.03%，同比大幅下降了7.97%，不过营业总收入本期为22.40亿元，同比大幅增长2.21倍，推动主营业务利润同比大幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，合康新能近十二个月的滚动营收为48亿元，在工业自动化行业中，合康新能的全国排名为4名，全球排名为15名。
工业自动化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Schneider 施耐德 | 3158 | 9.69 | 353 | 10.04 |
| Siemens Energy 西门子能源 | 2853 | 6.56 | 98 | -- |
| Honeywell 霍尼韦尔 | 2768 | 3.83 | 410 | 0.97 |
| ABB | 2362 | 4.31 | 283 | -4.70 |
| Emerson Electric 艾默生 | 1258 | -1.38 | 141 | -5.10 |
| 台达电 Delta Electronics | 1027 | 10.20 | 86 | 9.55 |
| Rockwell Automation 罗克韦尔 | 594 | 5.70 | 68 | -11.15 |
| Keyence 基恩士 | 525 | 4.71 | 198 | 3.18 |
| 汇川技术 | 370 | 27.33 | 43 | 6.24 |
| Yokogawa Electric 横河电机 | 279 | 12.99 | 26 | 34.79 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 合康新能 | 48 | 58.29 | 0.10 | -41.05 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
合康新能属于工控设备行业，核心业务聚焦工业自动化控制及新能源装备领域。 工控设备行业近三年受智能制造升级与绿色能源政策驱动持续增长，2023年市场规模突破2500亿元，年复合增速超8%。新能源领域需求激增推动变频器、储能设备细分市场扩容，预计2025年行业规模将超3000亿元，未来技术迭代加速智能化、高效化，新能源融合应用成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
合康新能高压变频器领域市占率约15%，位列国内前三，2024年前三季度光伏EPC业务收入占比70.47%，户用储能产品线快速扩张，但整体行业集中度较低，头部企业竞争胶着。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 合康新能（300048） | 工控设备与新能源综合服务商，主营高压变频器、光伏EPC及户用储能 | 2024年光伏EPC营收占比70.47%，高压变频器市占率15% |
| 汇川技术（300124） | 工业自动化龙头，覆盖变频器、伺服系统及新能源解决方案 | 2024年工控业务营收占比超40%，伺服系统市占率居首 |
| 英威腾（002334） | 中低压变频器与电控系统供应商，布局光伏储能领域 | 低压变频器市占率约10%，新能源业务2024年营收增速超35% |
| 蓝海华腾（300484） | 新能源汽车电控与工业自动化设备制造商 | 新能源电控产品2024年供货规模突破5亿元 |
| 伟创电气（688698） | 变频器及伺服系统专业厂商，聚焦高端制造领域 | 2024年伺服系统营收同比增长58%，产能利用率达95% |
1、经营分析总结
2025年一季度净利润3,643.26万元，较上期大幅增长。
由于营收的大幅增长，2025年一季度主营利润4,643.22万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
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