正弦电气(688395)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
深圳市正弦电气股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“涂从欢”。公司主要从事工业自动化领域电机驱动和控制系统产品研发、生产和销售。公司主要产品包括通用变频器、一体化专机和伺服系统。
根据正弦电气2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,689.62万元，同比增长17.41%。扣非净利润755.66万元，同比大幅增长34.86%。正弦电气2025年第一季度净利润915.73万元，业绩同比小幅增长13.32%。本期经营活动产生的现金流净额为-212.98万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为工业自动化，主要产品包括通用变频器和伺服系统两项，其中通用变频器占比53.48%，伺服系统占比30.21%。
1、通用变频器
2022年-2024年通用变频器营收呈小幅增长趋势，从2022年的1.90亿元，小幅增长到2024年的1.96亿元。2022年-2024年通用变频器毛利率呈增长趋势，从2022年的33.8%，增长到了2024年的39.87%。
2、一体化专机
2024年一体化专机营收4,882.19万元，同比去年的4,553.97万元小幅增长了7.21%。2022年-2024年一体化专机毛利率呈增长趋势，从2022年的27.67%，增长到了2024年的34.36%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长13.32%
本期净利润为915.73万元，去年同期808.12万元，同比小幅增长13.32%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失158.83万元，去年同期收益14.19万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为858.93万元，去年同期为637.37万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益45.95万元，去年同期损失173.21万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长34.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,689.62万元 | 8,253.02万元 | 17.41% |
| 营业成本 | 6,408.68万元 | 5,392.89万元 | 18.84% |
| 销售费用 | 962.18万元 | 831.04万元 | 15.78% |
| 管理费用 | 631.77万元 | 484.26万元 | 30.46% |
| 财务费用 | -1.25万元 | -37.53万元 | 96.67% |
| 研发费用 | 753.07万元 | 890.97万元 | -15.48% |
| 所得税费用 | 60.72万元 | 28.52万元 | 112.89% |
2025年一季度主营业务利润为858.93万元，去年同期为637.37万元，同比大幅增长34.76%。
虽然毛利率本期为33.86%，同比有所下降了0.80%，不过营业总收入本期为9,689.62万元，同比增长17.41%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
深圳市正弦电气股份有限公司属于工业自动化控制行业，核心业务为电机驱动与控制系统的研发制造 工业自动化控制行业近三年受智能制造政策推动，年均复合增长率达7.8%，2024年市场规模突破2800亿元。伺服系统和变频器作为核心产品，在新能源装备、机器人领域需求激增，预计2026年市场空间将超3400亿元。行业正向高端化、集成化发展，节能型产品渗透率以年均3%速度提升
2、市场地位及占有率
正弦电气在工业自动化细分领域位列第二梯队，伺服系统市场份额约3.2%，变频器市占率2.8%。2024年重点拓展光伏切割与物流自动化市场，新能源领域营收占比提升至27%，但尚未进入行业前五强
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 正弦电气（688395） | 工业自动化控制设备制造商，产品涵盖伺服系统、变频器 | 2024年新能源领域营收占比27% |
| 汇川技术（300124） | 国内工控龙头，产品线覆盖工业机器人、新能源汽车电控 | 2024年伺服系统市占率15.8%（行业第一） |
| 英威腾（002334） | 专注于电气传动与工业控制领域 | 2024年光伏逆变器业务营收增长42% |
| 蓝海华腾（300484） | 新能源汽车电控及工业自动化解决方案供应商 | 新能源领域营收占比突破35% |
| 伟创电气（688698） | 运动控制与节能控制设备制造商 | 2024年伺服系统营收同比增长29% |
1、经营分析总结
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