中信重工(601608)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
中信重工机械股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“中国中信集团有限公司”。公司主要从事重型装备、工程成套、机器人及智能装备、节能环保装备等领域的大型设备、大型成套技术装备及关键基础件的开发、研制及销售，并提供相关配套服务和整体解决方案。本公司主要为客户提供大型设备、大型成套技术装备及大型铸锻件.
根据中信重工2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收21.93亿元，同比基本持平。扣非净利润8,214.56万元，同比小幅增长10.97%。中信重工2025年第一季度净利润8,835.60万元，业绩同比小幅增长3.21%。
营业收入情况
2024年公司主要产品包括矿山及重型装备和特种材料两项，其中矿山及重型装备占比69.48%，特种材料占比16.66%。
1、矿山及重型装备
2024年矿山及重型装备营收55.82亿元，同比去年的61.01亿元小幅下降了8.51%。2022年-2024年矿山及重型装备毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的17.9%，大幅增长到了2024年的23.89%。
2022年，该产品名称由“矿山及”变更为“矿山及重型装备”。
2、特种材料
2022年-2024年特种材料营收呈大幅下降趋势，从2022年的20.54亿元，大幅下降到2024年的13.38亿元。2022年-2024年特种材料毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的9.55%，大幅增长到了2024年的19.75%。
3、机器人及智能装备
2024年机器人及智能装备营收9.04亿元，同比去年的10.70亿元下降了15.45%。2022年-2024年机器人及智能装备毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的35.93%，大幅下降到了2024年的25.01%。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长3.21%
本期净利润为8,835.60万元，去年同期8,560.79万元，同比小幅增长3.21%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失7,803.93万元，去年同期损失1,244.57万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1.45亿元，去年同期为6,431.38万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长126.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.93亿元 | 21.77亿元 | 0.72% |
| 营业成本 | 17.77亿元 | 17.95亿元 | -1.01% |
| 销售费用 | 5,093.92万元 | 6,444.07万元 | -20.95% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 1.30亿元 | 4.34% |
| 财务费用 | 440.01万元 | 1,163.89万元 | -62.20% |
| 研发费用 | 6,480.78万元 | 8,891.41万元 | -27.11% |
| 所得税费用 | 60.55万元 | 275.97万元 | -78.06% |
2025年一季度主营业务利润为1.45亿元，去年同期为6,431.38万元，同比大幅增长126.09%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）研发费用本期为6,480.78万元，同比下降27.11%；（2）营业总收入本期为21.93亿元，同比有所增长0.72%；（3）销售费用本期为5,093.92万元，同比下降20.95%；（4）毛利率本期为18.97%，同比小幅增长了1.42%。
3、非主营业务利润由盈转亏
中信重工2025年一季度非主营业务利润为-5,644.69万元，去年同期为2,405.39万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.45亿元 | 164.57% | 6,431.38万元 | 126.09% |
| 其他收益 | 2,446.53万元 | 27.69% | 3,104.27万元 | -21.19% |
| 信用减值损失 | -7,803.93万元 | -88.32% | -1,244.57万元 | -527.04% |
| 其他 | -49.76万元 | -0.56% | 813.10万元 | -106.12% |
| 净利润 | 8,835.60万元 | 100.00% | 8,560.79万元 | 3.21% |
全球排名
截止到2025年6月20日，中信重工近十二个月的滚动营收为80亿元，在重型机械行业中，中信重工的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
重型机械营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 上海电气 | 1162 | -4.02 | 7.52 | -- |
| 中国一重 | 166 | -10.43 | -37.36 | -- |
| 大连重工 | 143 | 16.17 | 4.98 | 62.80 |
| 国机重装 | 127 | 10.05 | 4.32 | 3.06 |
| 太原重工 | 92 | 3.59 | 1.95 | 5.94 |
| 中信重工 | 80 | 2.09 | 3.75 | 18.24 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中信重工属于重型机械装备制造行业，核心业务涵盖矿山装备、水泥设备、特种机器人及智能装备领域。 近三年重型机械行业受全球经济波动影响，国内市场增速放缓，但智能化、绿色化转型加速。2024年行业集中度提升，头部企业通过技术升级拓展海外市场，全球矿山装备需求稳步增长，新能源装备和特种机器人成为新增长点，预计未来三年高端装备市场空间超2000亿元，智能化渗透率年均提升5%-8%。
2、市场地位及占有率
中信重工是国内矿山重型装备龙头企业，占据国内大型水泥装备市场约30%份额，特种机器人市占率居行业前三。其矿山装备出口覆盖68个国家，在“一带一路”沿线市场份额领先，2024年海外营收占比提升至28%，稳居全球前三。
3、主要竞争对手
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