电投能源(002128)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
内蒙古电投能源股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“国家电力投资集团有限公司”。公司主营业务为煤炭和铝、电力、新能源业务。公司主要产品是煤炭、电解铝以及电力产品。
根据电投能源2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收75.37亿元，同比基本持平。扣非净利润15.27亿元，同比下降20.23%。电投能源2025年第一季度净利润17.45亿元，业绩同比下降19.64%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是有色金属冶炼，一块是煤炭行业，主要产品包括电解铝和煤炭产品两项，其中电解铝占比52.46%，煤炭产品占比34.14%。
1、电解铝
2024年电解铝营收156.63亿元，同比去年的143.03亿元小幅增长了9.51%。同期，2024年电解铝毛利率为17.68%，同比去年的15.51%小幅增长了13.99%。
2、煤炭产品
2019年-2024年煤炭产品营收呈大幅增长趋势，从2019年的62.56亿元，大幅增长到2024年的101.95亿元。2021年-2024年煤炭产品毛利率呈增长趋势，从2021年的47.53%，增长到了2024年的58.17%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.64%
本期净利润为17.45亿元，去年同期21.71亿元，同比下降19.64%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为20.28亿元，去年同期为25.42亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降20.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 75.37亿元 | 73.45亿元 | 2.63% |
| 营业成本 | 48.59亿元 | 40.85亿元 | 18.94% |
| 销售费用 | 1,397.53万元 | 1,446.04万元 | -3.36% |
| 管理费用 | 1.67亿元 | 1.61亿元 | 3.88% |
| 财务费用 | 4,344.80万元 | 5,523.62万元 | -21.34% |
| 研发费用 | 8.04万元 | 372.01万元 | -97.84% |
| 所得税费用 | 3.10亿元 | 3.87亿元 | -19.85% |
2025年一季度主营业务利润为20.28亿元，去年同期为25.42亿元，同比下降20.23%。
虽然营业总收入本期为75.37亿元，同比有所增长2.63%，不过毛利率本期为35.53%，同比下降了8.84%，导致主营业务利润同比下降。
全球排名
截止到2025年6月20日，电投能源近十二个月的滚动营收为299亿元，在动力煤行业中，电投能源的全球营收规模排名为8名，全国排名为5名。
动力煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国神华 | 3384 | 0.31 | 587 | 5.29 |
| 中煤能源 | 1894 | -6.42 | 193 | 13.31 |
| 陕西煤业 | 1841 | 6.54 | 224 | 1.89 |
| 兖矿能源 | 1391 | -2.91 | 144 | -3.91 |
| Coal India 印度煤炭 | 1057 | 4.99 | 294 | 26.76 |
| 兖煤澳大利亚 | 322 | 8.28 | 57 | 15.41 |
| Peabody Energy 皮博迪能源 | 305 | 8.49 | 27 | 0.99 |
| 电投能源 | 299 | 6.60 | 53 | 14.48 |
| 山煤国际 | 296 | -14.95 | 23 | -22.84 |
| Whitehaven Coal | 180 | 34.99 | 17 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
电投能源属于煤炭及铝业综合能源行业。 近三年，煤炭行业在能源安全与低碳转型双重驱动下呈现结构性调整，火电需求稳中有降，但煤炭清洁利用技术提升推动产业链延伸；铝行业受新能源及轻量化需求带动，再生铝及绿电铝产能加速布局，2025年全球原铝消费量预计突破8000万吨。煤炭与铝业协同发展模式成为趋势，绿电铝项目因碳减排政策获得政策倾斜，市场空间年均增速超10%。
2、市场地位及占有率
电投能源依托煤炭资源与铝业一体化布局，位列国内煤炭企业前20强，2024年煤炭产能超5000万吨；铝板块绿电铝产能占比约15%，位居行业第二梯队，扎哈淖尔绿电铝项目投产后市占率有望提升至8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 电投能源（002128） | 煤炭与铝业一体化综合能源企业，布局绿电铝及煤电联营 | 2025年扎哈淖尔35万吨绿电铝项目投产，绿电铝产能占比提升至行业前三 |
| 中国神华（601088） | 国内最大煤炭生产商，覆盖煤电化运全产业链 | 2024年煤炭产量4.3亿吨，占全国总产量12%，火电装机规模超8000万千瓦 |
| 中国铝业（601600） | 全球第二大氧化铝及原铝生产商，主导国内铝土矿资源 | 2025年再生铝产能规划达300万吨，占国内市场份额18% |
| 云铝股份（000807） | 西南地区铝业龙头，重点发展水电铝一体化 | 2024年水电铝产能占比超85%，铝加工营收同比增长22% |
| 兖矿能源（600188） | 华东煤炭巨头，拓展煤化工及高端铝材业务 | 2024年煤炭产能1.6亿吨，煤制乙二醇项目贡献营收12% |
请下载并登录APP，即可阅读全文
