金隅集团(601992)2025年一季报深度解读：所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比亏损增大
北京金隅集团股份有限公司于2011年上市。公司主营业务为水泥生产及销售、建材制造业生产及销售、建筑装饰业、商贸物流、旅游服务、房地产开发、物业投资及管理等。
根据金隅集团2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收168.66亿元，同比大幅增长31.43%。扣非净利润-15.33亿元，较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-54.31亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为绿色建材板块，主要产品包括大宗商品贸易、产品销售、房屋销售三项，大宗商品贸易占比37.15%，产品销售占比28.83%，房屋销售占比26.33%。
1、大宗商品贸易
2020年-2024年大宗商品贸易营收呈大幅增长趋势，从2020年的274.65亿元，大幅增长到2024年的411.24亿元。2024年大宗商品贸易毛利率为0.0%，同比去年的2.88%基本持平。
2、产品销售
2021年-2024年产品销售营收呈下降趋势，从2021年的447.02亿元，下降到2024年的319.23亿元。2020年-2024年产品销售毛利率呈下降趋势，从2020年的30.54%，下降到了2024年的0.0%。
3、房屋销售
2022年-2024年房屋销售营收呈增长趋势，从2022年的228.67亿元，增长到2024年的291.54亿元。2022年-2024年房屋销售毛利率呈下降趋势，从2022年的16.81%，下降到了2024年的0.0%。
所得税费用收益较去年同期大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加31.43%，净利润基本持平
2025年一季度，金隅集团营业总收入为168.66亿元，去年同期为128.34亿元，同比大幅增长31.43%，净利润为-21.28亿元，去年同期为-20.80亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）其他收益本期为1.43亿元，去年同期为9,160.77万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-24.94亿元，去年同期为-25.28亿元，亏损有所减小。
但是（1）所得税费用本期支出1.68亿元，去年同期支出9,325.92万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为2.56亿元，去年同期为3.14亿元，同比下降。
2、非主营业务利润同比基本持平
金隅集团2025年一季度非主营业务利润为5.34亿元，去年同期为5.41亿元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -24.94亿元 | 117.21% | -25.28亿元 | 1.34% |
| 投资收益 | 2.56亿元 | -12.04% | 3.14亿元 | -18.54% |
| 其他 | 2.78亿元 | -13.08% | 2.39亿元 | 16.50% |
| 净利润 | -21.28亿元 | 100.00% | -20.80亿元 | -2.28% |
全球排名
截止到2025年6月20日，金隅集团近十二个月的滚动营收为1107亿元，在水泥行业中，金隅集团的全球营收规模排名为7名，全国排名为1名。
水泥营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CRH | 2557 | 4.71 | 251 | 10.83 |
| Holcim 霍尔希姆 | 2329 | -0.53 | 258 | 8.39 |
| 中国建材 | 1813 | -12.83 | 29 | -44.54 |
| HeidelbergCement 海德堡水泥 | 1755 | 4.24 | 147 | 0.43 |
| Cemex 西麦斯 | 1165 | 3.65 | 67 | 7.62 |
| Siam Cement 暹罗水泥 | 1128 | -1.21 | 14 | -48.77 |
| 金隅集团 | 1107 | -3.61 | -5.55 | -- |
| Mitsubishi Materials 三菱综合材料 | 972 | 2.69 | 17 | -8.86 |
| 海螺水泥 | 910 | -18.47 | 77 | -38.61 |
| 天山股份 | 870 | -20.01 | -5.98 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金隅集团属于建筑材料与房地产开发综合行业。 近三年，建材行业受房地产调控及环保政策影响，市场增速放缓，但绿色建材、装配式建筑等细分领域呈现结构性增长。2024年行业整体营收规模约5.8万亿元，市场空间向低碳化、智能化方向转型，预计未来五年复合增长率约3%-5%，其中城市更新、基建投资将成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
金隅集团在水泥及混凝土领域居国内前列，华北区域市场占有率超20%，房地产开发业务聚焦一线城市核心地块，2024年北京区域土储规模位居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金隅集团（601992） | 综合性建材及房地产开发商 | 2024年北京区域土储规模行业前三 |
| 海螺水泥（600585） | 全球最大水泥生产商之一 | 2024年水泥产能占全国12% |
| 华新水泥（600801） | 华中地区水泥龙头 | 2024年环保建材营收占比35% |
| 冀东水泥（000401） | 北方水泥市场主导企业 | 2024年京津冀市场占有率25% |
| 万年青（000789） | 江西省水泥行业龙头 | 2024年省内市占率超40% |
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