华尔泰(001217)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
安徽华尔泰化工股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“吴李杰”。公司自成立以来一直致力于化工产品的研发、生产与销售，已发展成为以合成氨、硝酸、硫酸、双氧水等基础化工产品为基础，以精细化工产品为方向的综合型化工企业。
根据华尔泰2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.71亿元，同比增长19.25%。扣非净利润1,583.33万元，同比大幅下降48.77%。华尔泰2025年第一季度净利润1,703.19万元，业绩同比大幅下降48.90%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.20亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为基础化工，占比高达75.80%，主要产品包括大宗化学品和其他两项，其中大宗化学品占比71.01%，其他占比12.36%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加19.25%，净利润同比大幅降低48.90%
2025年一季度，华尔泰营业总收入为4.71亿元，去年同期为3.95亿元，同比增长19.25%，净利润为1,703.19万元，去年同期为3,332.96万元，同比大幅下降48.90%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为479.45万元，去年同期为13.32万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1,496.79万元，去年同期为3,297.36万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-493.26万元，去年同期为67.02万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比大幅下降54.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.71亿元 | 3.95亿元 | 19.25% |
| 营业成本 | 4.28亿元 | 3.35亿元 | 27.55% |
| 销售费用 | 150.80万元 | 180.30万元 | -16.36% |
| 管理费用 | 1,144.50万元 | 1,222.30万元 | -6.37% |
| 财务费用 | 14.12万元 | -68.43万元 | 120.64% |
| 研发费用 | 1,261.80万元 | 1,082.06万元 | 16.61% |
| 所得税费用 | 257.53万元 | 548.82万元 | -53.08% |
2025年一季度主营业务利润为1,496.79万元，去年同期为3,297.36万元，同比大幅下降54.61%。
虽然营业总收入本期为4.71亿元，同比增长19.25%，不过毛利率本期为9.17%，同比大幅下降了5.91%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比下降
华尔泰2025年一季度非主营业务利润为463.93万元，去年同期为584.42万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,496.79万元 | 87.88% | 3,297.36万元 | -54.61% |
| 投资收益 | 479.45万元 | 28.15% | 13.32万元 | 3499.01% |
| 公允价值变动收益 | -493.26万元 | -28.96% | 67.02万元 | -835.95% |
| 营业外收入 | 431.40万元 | 25.33% | 143.42万元 | 200.81% |
| 营业外支出 | 373.44万元 | 21.93% | 20.28万元 | 1741.08% |
| 其他收益 | 466.52万元 | 27.39% | 331.63万元 | 40.68% |
| 其他 | -46.74万元 | -2.74% | 49.32万元 | -194.77% |
| 净利润 | 1,703.19万元 | 100.00% | 3,332.96万元 | -48.90% |
4、净现金流由正转负
2025年一季度，华尔泰净现金流为-4,505.48万元，去年同期为45.25万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 1.00亿元 | 400.00% | 取得借款收到的现金 | 1.68亿元 | 110.00% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 3.98亿元 | -11.99% | |||
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 4.67亿元 | 7.28% | |||
| 偿还债务支付的现金 | 3,000.00万元 | - |
全球排名
截止到2025年6月20日，华尔泰近十二个月的滚动营收为16亿元，在无机化工原料行业中，华尔泰的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
无机化工原料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Hawkins 霍金斯材料 | 70 | 7.95 | 6.06 | 17.84 |
| 红星发展 | 22 | 0.03 | 0.89 | -30.30 |
| 华尔泰 | 16 | -4.66 | 0.88 | -40.45 |
| 大洋生物 | 9.1 | 5.13 | 0.64 | -3.08 |
| 迪尔化工 | 7.82 | 15.57 | 0.86 | 40.34 |
| 远翔新材 | 4.71 | 5.19 | 0.48 | -14.40 |
| 金瑞矿业 | 3.43 | -1.72 | 0.35 | -23.22 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
华尔泰属于基础化学原料制造业，主要从事化工产品的研发、生产和销售。 基础化学原料行业近三年受环保政策收紧及原材料价格波动影响，增速有所放缓，但受益于新能源、新材料等下游需求扩张，市场空间持续释放。未来行业将向高端化、绿色化转型，特种化学品及环保材料领域预计保持年均5%-8%的复合增长，2025年市场规模有望突破2.8万亿元。
2、市场地位及占有率
华尔泰在国内基础化学原料领域处于区域龙头企业地位，其硝酸、硫酸等产品在华东地区市占率约3%-5%，但因行业集中度较低，整体竞争力与头部企业存在差距，2024年营收规模排名行业前20%。
3、主要竞争对手
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