苏垦农发(601952)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏省农垦农业发展股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“江苏省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是农作物的种植和销售、种子及大米的生产及销售、食用油生产及销售、农资销售。公司的主要产品或提供的劳务是种植及销售大小麦及水稻、生产及销售常规大小麦种及水稻种、生产及销售大米、生产及销售食用油、农资贸易。
根据苏垦农发2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收21.33亿元，同比小幅下降8.70%。扣非净利润6,412.34万元，同比大幅下降35.78%。苏垦农发2025年第一季度净利润8,794.78万元，业绩同比大幅下降32.36%。本期经营活动产生的现金流净额为6.87亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2024年公司主要从事种植业、大米加工与销售业、农资服务与销售业，主要产品包括农产品、农资、食用油、原粮四项，农产品占比29.44%，农资占比23.88%，食用油占比19.86%，原粮占比19.51%。
2024年农资营收26.07亿元，同比去年的28.04亿元小幅下降了7.02%。2022年-2024年农资毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的2.93%，大幅增长到了2024年的4.06%。
2022年-2024年食用油营收呈大幅下降趋势，从2022年的31.77亿元，大幅下降到2024年的21.68亿元。2024年食用油毛利率为5.12%，同比去年的2.22%大幅增长了130.63%。
2024年种植业大小麦营收14.87亿元，同比去年的15.80亿元小幅下降了5.91%。同期，2024年种植业大小麦毛利率为31.3%，同比去年的28.44%小幅增长了10.06%。
2024年种植业水稻营收14.09亿元，同比去年的17.44亿元下降了19.22%。同期，2024年种植业水稻毛利率为14.68%，同比去年的15.28%小幅下降了3.93%。
2024年大米营收12.49亿元，同比去年的12.97亿元小幅下降了3.69%。同期，2024年大米毛利率为4.14%，同比去年的3.58%增长了15.64%。
2024年麦种营收11.36亿元，同比去年的16.94亿元大幅下降了32.93%。同期，2024年麦种毛利率为10.35%，同比去年的14.56%下降了28.91%。
本期净利润为8,794.78万元，去年同期1.30亿元，同比大幅下降32.36%。
虽然其他收益本期为3,105.24万元，去年同期为2,407.50万元，同比增长；
但是主营业务利润本期为4,881.08万元，去年同期为9,868.61万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
21.33亿元 |
23.36亿元 |
-8.70% |
| 营业成本 |
18.71亿元 |
20.11亿元 |
-6.94% |
| 销售费用 |
3,900.29万元 |
3,974.04万元 |
-1.86% |
| 管理费用 |
1.03亿元 |
1.10亿元 |
-5.85% |
| 财务费用 |
5,209.00万元 |
5,502.54万元 |
-5.34% |
| 研发费用 |
1,419.69万元 |
1,673.12万元 |
-15.15% |
| 所得税费用 |
454.21万元 |
617.70万元 |
-26.47% |
2025年一季度主营业务利润为4,881.08万元，去年同期为9,868.61万元，同比大幅下降50.54%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为21.33亿元，同比小幅下降8.70%；（2）毛利率本期为12.27%，同比小幅下降了1.66%。
苏垦农发2025年一季度非主营业务利润为4,367.90万元，去年同期为3,752.25万元，同比增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
4,881.08万元 |
55.50% |
9,868.61万元 |
-50.54% |
| 其他收益 |
3,105.24万元 |
35.31% |
2,407.50万元 |
28.98% |
| 其他 |
1,336.70万元 |
15.20% |
1,401.20万元 |
-4.60% |
| 净利润 |
8,794.78万元 |
100.00% |
1.30亿元 |
-32.36% |
截止到2025年6月20日，苏垦农发近十二个月的滚动营收为109亿元，在粮食作物行业中，苏垦农发的全球营收规模排名为7名，全国排名为2名。
粮食作物营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Cargill 嘉吉 |
8239 |
1.47 |
-- |
-- |
| Archer-Daniels Midland 阿彻丹尼尔斯米德兰 |
6149 |
0.11 |
129 |
-12.74 |
| Bunge 邦吉 |
3818 |
-3.53 |
82 |
-18.21 |
| 金龙鱼 |
2389 |
1.83 |
25 |
-15.40 |
| GrainCorp |
305 |
5.82 |
2.90 |
-23.73 |
| Ebro Foods 埃布罗食品 |
260 |
8.95 |
17 |
-4.50 |
| 苏垦农发 |
109 |
0.86 |
7.30 |
-0.32 |
| Adecoagro |
109 |
10.55 |
6.64 |
-10.93 |
| 十月稻田 |
57 |
16.88 |
2.04 |
-- |
| 深粮控股 |
54 |
-19.07 |
3.25 |
-8.79 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
苏垦农发属于种植业与林业领域，业务涵盖粮食种植、种子生产加工及全产业链经营。 近三年，中国种植业与林业呈现技术升级与规模化整合趋势，政策推动种业振兴和农业现代化。行业集中度仍较低，2022年前七家企业营收占比不足10%，但龙头企业通过资源整合加速市场渗透。未来，粮食安全战略和生物育种技术商业化将驱动行业扩容，预计2025年市场规模突破8000亿元。
