冠农股份(600251)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
新疆冠农股份有限公司于2003年上市。公司主要是依托新疆农业资源优势，从事番茄、棉花、甜菜等新疆特色农产品深加工、贸易、仓储物流、供应链服务等业务。“冠农牌”白砂糖连续多年保持了中国绿色食品，并连续多年在全国糖业甜菜糖厂综合绩效标杆企业。
根据冠农股份2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收7.37亿元，同比下降28.26%。扣非净利润1.79亿元，同比下降20.69%。冠农股份2025年第一季度净利润1.93亿元，业绩同比大幅下降32.03%。
2024年公司主要从事工业、商业、服务及其他，主要产品包括棉花产品和果蔬产品两项，其中棉花产品占比55.97%，果蔬产品占比35.61%。
2024年棉花产品营收21.62亿元，同比去年的17.15亿元增长了26.04%。同期，2024年棉花产品毛利率为2.42%，同比去年的7.89%大幅下降了69.33%。
本期净利润为1.93亿元，去年同期2.83亿元，同比大幅下降32.03%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为1,340.09万元，去年同期为8,129.41万元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-53.72万元，去年同期为1,228.16万元，由盈转亏；（3）投资收益本期为1.87亿元，去年同期为1.98亿元，同比小幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
7.37亿元 |
10.27亿元 |
-28.26% |
| 营业成本 |
6.80亿元 |
8.95亿元 |
-24.04% |
| 销售费用 |
798.01万元 |
354.08万元 |
125.38% |
| 管理费用 |
2,199.74万元 |
2,629.65万元 |
-16.35% |
| 财务费用 |
310.09万元 |
1,013.46万元 |
-69.40% |
| 研发费用 |
585.11万元 |
323.25万元 |
81.01% |
| 所得税费用 |
435.44万元 |
1,370.29万元 |
-68.22% |
2025年一季度主营业务利润为1,340.09万元，去年同期为8,129.41万元，同比大幅下降83.52%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.37亿元，同比下降28.26%；（2）毛利率本期为7.71%，同比大幅下降了5.12%。
冠农股份2025年一季度非主营业务利润为1.84亿元，去年同期为2.16亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,340.09万元 |
6.96% |
8,129.41万元 |
-83.52% |
| 投资收益 |
1.87亿元 |
97.26% |
1.98亿元 |
-5.31% |
| 其他 |
-364.15万元 |
-1.89% |
2,244.55万元 |
-116.22% |
| 净利润 |
1.93亿元 |
100.00% |
2.83亿元 |
-32.03% |
截止到2025年6月20日，冠农股份近十二个月的滚动营收为39亿元，在副食品行业中，冠农股份的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
副食品营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Campbell Soup 康宝浓汤 |
693 |
4.37 |
41 |
-17.29 |
| J.M. Smucker 盛美家 |
627 |
2.94 |
-88.48 |
-- |
| Post Holdings |
570 |
8.36 |
26 |
30.05 |
| WK Kellogg |
195 |
3.25 |
5.18 |
-23.69 |
| Premier Foods |
111 |
8.46 |
12 |
17.24 |
| Saudia Dairy & Foodstuff |
57 |
10.93 |
9.27 |
32.64 |
| MGP Ingredients |
51 |
3.93 |
2.49 |
-27.59 |
| 冠农股份 |
39 |
-3.79 |
2.05 |
-12.11 |
| 五芳斋 |
23 |
-8.01 |
1.42 |
-9.80 |
| 五谷磨房 |
21 |
8.56 |
1.88 |
29.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
冠农股份属于农产品加工行业，核心业务涵盖棉花、番茄、甜菜等农作物的种植、加工及销售。 近三年农产品加工业受全球供应链波动及资源稀缺性影响加速整合，2024年钾肥供需缺口扩大至580万吨，国际价格突破600美元/吨，推动行业集中度提升。未来三年，番茄制品、棉花深加工及钾肥衍生品需求将持续增长，叠加关税政策催化，行业市场空间有望突破3000亿元。
冠农股份通过持有国投罗钾20.3%股权切入钾肥产业链，依托年产160万吨硫酸钾产能及盐湖资源，在国内钾肥供应领域占据战略地位，但棉花加工业务受替代品冲击，细分市场占有率暂未披露。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 冠农股份（600251） |
主营棉花、番茄、甜菜加工，控股国投罗钾布局钾肥及碳酸锂 |
2025年国投罗钾硫酸钾产能占国内总产能35% |
| 亚盛集团（600108） |
农业种植与加工一体化，覆盖啤酒花、马铃薯等作物 |
2024年农产品加工营收占比达58% |
| 中基健康（000972） |
番茄酱核心供应商，拥有新疆原料基地及欧洲销售网络 |
2024年番茄制品出口量居行业前三 |
| 海南橡胶（601118） |
国内最大天然橡胶种植加工企业，布局仓储物流及贸易 |
橡胶原料自给率超60% |
| 永安林业（000663） |
林木种植及人造板生产，拓展生物质能源业务 |
2024年林木深加工营收同比增长22% |
