东方铁塔(002545)2025年一季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
青岛东方铁塔股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“韩汇如”。公司是一家主营钢结构和铁塔类产品研发、设计、生产、销售和安装的高新技术企业。主要产品包括电厂钢结构、石化钢结构、民用建筑钢结构、输电线路铁塔、广播电视塔、通信塔等。
根据东方铁塔2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9.54亿元，同比小幅增长6.48%。扣非净利润2.04亿元，同比增长24.49%。东方铁塔2025年第一季度净利润2.06亿元，业绩同比增长22.66%。
营业收入情况
2024年公司的核心业务有两块，一块是化工，一块是制造业，主要产品包括氯化钾和角钢塔两项，其中氯化钾占比56.33%，角钢塔占比19.97%。
1、氯化钾
2020年-2024年氯化钾营收呈大幅增长趋势，从2020年的7.18亿元，大幅增长到2024年的23.64亿元。2022年-2024年氯化钾毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的65.42%，大幅下降到了2024年的40.4%。
2、角钢塔
2021年-2024年角钢塔营收呈大幅增长趋势，从2021年的5.93亿元，大幅增长到2024年的8.38亿元。2022年-2024年角钢塔毛利率呈大幅增长趋势，从2022年的4.01%，大幅增长到了2024年的8.42%。
3、钢结构
2022年-2024年钢结构营收呈小幅增长趋势，从2022年的5.76亿元，小幅增长到2024年的6.59亿元。2024年钢结构毛利率为10.21%，同比去年的1.97%大幅增长了近4倍。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长22.66%
本期净利润为2.06亿元，去年同期1.68亿元，同比增长22.66%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,425.99万元，去年同期支出2,639.25万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.66亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长36.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.54亿元 | 8.96亿元 | 6.48% |
| 营业成本 | 5.57亿元 | 6.12亿元 | -8.92% |
| 销售费用 | 813.84万元 | 1,138.99万元 | -28.55% |
| 管理费用 | 2,952.55万元 | 3,382.76万元 | -12.72% |
| 财务费用 | 1,515.55万元 | 659.81万元 | 129.69% |
| 研发费用 | 878.38万元 | 875.73万元 | 0.30% |
| 所得税费用 | 6,425.99万元 | 2,639.25万元 | 143.48% |
2025年一季度主营业务利润为2.66亿元，去年同期为1.96亿元，同比大幅增长36.07%。
虽然营业税金及附加本期为6,948.64万元，同比大幅增长144.40%，不过（1）营业总收入本期为9.54亿元，同比小幅增长6.48%；（2）毛利率本期为41.61%，同比大幅增长了9.87%，推动主营业务利润同比大幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，东方铁塔近十二个月的滚动营收为42亿元，在钢结构行业中，东方铁塔的全球营收规模排名为6名，全国排名为5名。
钢结构营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Steel Dynamics 钢铁动力 | 1261 | -1.60 | 111 | -21.80 |
| 鸿路钢构 | 215 | 3.31 | 7.72 | -12.43 |
| 精工钢构 | 185 | 6.89 | 5.12 | -9.35 |
| 东南网架 | 112 | -0.13 | 1.90 | -27.16 |
| 杭萧钢构 | 79 | -6.03 | 1.69 | -25.68 |
| 东方铁塔 | 42 | 14.69 | 5.64 | 11.79 |
| 富煌钢构 | 39 | -11.80 | 0.51 | -32.37 |
| 日上集团 | 31 | -6.69 | 0.52 | -21.10 |
| 森特股份 | 29 | -2.21 | 0.74 | 30.88 |
| 百甲科技 | 9.83 | -0.44 | -0.04 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
东方铁塔属于金属结构制造与钾肥产业双主业领域。 近三年，钢结构行业受益于特高压输电、新能源基建及通信网络升级，市场需求保持稳定增长，2024年市场规模预计突破2000亿元；钾肥行业受全球粮食安全及农业需求驱动，长期呈现刚性增长，但短期受价格波动影响。未来，钢结构将向轻量化、智能化升级，特高压及海上风电项目成为核心增量；钾肥行业则依赖资源整合及产能优化，头部企业优势逐步凸显。
2、市场地位及占有率
东方铁塔在输电铁塔细分领域位列国内第一梯队，电力铁塔市场占有率约8%-10%；钾肥业务依托老挝矿资源，产能规模居国内非盐湖企业前三，2024年氯化钾产量占国内总供给约3%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东方铁塔（002545） | 主营钢结构及钾肥，具备特高压铁塔、广播电视塔等高端产品制造能力 | 2024年电力铁塔中标金额超15亿元，占国内特高压项目12%份额 |
| 汇金通（603577） | 专注于输电线路角钢塔、钢管塔的研发生产，国家电网核心供应商 | 2024年角钢塔供货量突破30万吨，市占率约11% |
| 风范股份（601700） | 国内输电铁塔行业标准制定者，产品覆盖超高压及特高压领域 | 2025年一季度中标南方电网铁塔项目金额达9.3亿元 |
| 中国电建（601669） | 全球清洁能源建设龙头，涉足电力工程总承包及铁塔配套业务 | 2024年承接海外输变电项目铁塔订单规模超20亿元 |
| 中国能建（601868） | 能源电力工程全产业链服务商，特高压铁塔设计施工一体化优势显著 | 2024年参与白鹤滩-江苏特高压工程铁塔供应占比18% |
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