华康洁净(301235)2025年一季报深度解读：信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比亏损减小
武汉华康世纪医疗股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“谭平涛”。公司主营业务现代医疗净化系统的研发、设计、实施、运维等业务。发行人主要产品及服务类别包括：医疗净化系统集成；医疗设备销售；医疗耗材销售。
根据华康洁净2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收2.95亿元，同比增长28.54%。扣非净利润-2,999.08万元，较去年同期亏损有所减小。华康洁净2025年第一季度净利润-2,803.59万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.92亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
2021年-2024年净化系统集成营收呈大幅增长趋势，从2021年的7.06亿元，大幅增长到2024年的14.99亿元。2022年-2024年净化系统集成毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的38.64%，小幅下降到了2024年的34.61%。
2024年，该产品名称由“医疗净化系统集成”变更为“净化系统集成”。
信用减值损失收益较去年同期大幅下降推动净利润同比亏损减小
本期净利润为-2,803.59万元，去年同期-3,207.17万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然（1）主营业务利润本期为-4,378.68万元，去年同期为-3,806.02万元，亏损增大；（2）所得税费用本期支出82.90万元，去年同期收益151.69万元，同比大幅下降。
但是信用减值损失本期收益1,538.79万元，去年同期收益450.86万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
2.95亿元 |
2.30亿元 |
28.54% |
| 营业成本 |
2.28亿元 |
1.62亿元 |
40.91% |
| 销售费用 |
4,028.85万元 |
3,912.08万元 |
2.99% |
| 管理费用 |
3,759.56万元 |
4,373.03万元 |
-14.03% |
| 财务费用 |
848.11万元 |
437.95万元 |
93.65% |
| 研发费用 |
2,140.52万元 |
1,646.22万元 |
30.03% |
| 所得税费用 |
82.90万元 |
-151.69万元 |
154.65% |
2025年一季度主营业务利润为-4,378.68万元，去年同期为-3,806.02万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为2.95亿元，同比增长28.54%，不过毛利率本期为22.69%，同比下降了6.79%，导致主营业务利润亏损增大。
华康洁净2025年一季度非主营业务利润为1,657.99万元，去年同期为447.16万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-4,378.68万元 |
156.18% |
-3,806.02万元 |
-15.05% |
| 信用减值损失 |
1,538.79万元 |
-54.89% |
450.86万元 |
241.30% |
| 其他 |
124.39万元 |
-4.44% |
56.38万元 |
120.63% |
| 净利润 |
-2,803.59万元 |
100.00% |
-3,207.17万元 |
12.58% |
2025年一季度，华康洁净净现金流为-2.15亿元，去年同期为-4,602.18万元，较去年同期大幅下降3.67倍。
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为5.04亿元，同比大幅增长88.81%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2,073.99万元，同比大幅下降66.25%。
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为5.04亿元，同比大幅增长83.60%；（2）取得借款收到的现金本期为1.00亿元，同比大幅下降62.96%。
截止到2025年6月20日，华康洁净近十二个月的滚动营收为17亿元，在医院基础设备行业中，华康洁净的全国排名为3名，全球排名为12名。
医院基础设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| STERIS 思泰瑞 |
392 |
8.93 |
44 |
36.09 |
| ResMed 瑞思迈 |
337 |
13.59 |
73 |
29.10 |
| Draegerwerk 德尔格 |
279 |
0.42 |
10 |
-6.91 |
| Getinge 洁定 |
263 |
8.72 |
12 |
-17.99 |
| Teleflex 泰利福 |
219 |
2.74 |
5.01 |
-47.64 |
| ConvaTec 康维德 |
165 |
3.95 |
14 |
17.44 |
| Masimo 麦斯莫 |
151 |
19.12 |
-21.92 |
-- |
| 新华医疗 |
100 |
1.86 |
6.92 |
7.51 |
| Fisher & Paykel Healthcare |
88 |
6.32 |
16 |
0.03 |
| 鱼跃医疗 |
76 |
3.15 |
18 |
6.80 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 华康洁净 |
17 |
25.66 |
0.67 |
-6.36 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华康医疗属于医疗净化系统集成行业，专注于高标准医疗洁净空间的设计、施工及运维服务。 医疗净化行业近三年受公共卫生事件推动加速发展，2024年市场规模突破800亿元，年复合增长率约12%。未来随着医疗新基建、生物安全实验室及半导体/医药高端制造需求增长，行业将向智能化、模块化方向升级，预计2026年市场规模达1100亿元，第三方运维服务占比提升至35%以上。
华康医疗位列国内医疗净化工程企业第一梯队，2024年以6.2%市占率居行业第四，在三级医院高端净化项目领域占有率达15%，2025年1月中标的1.08亿元生物安全三级实验室项目彰显技术领先优势。
